上世纪80年代，当刚进入银行间外汇市场时，“透明度”对央行行长来说是一个贬义词。除了格林斯潘(Alan Greenspan)领导下的美联储之外，他们所有人都从自己的行动中寻找市场影响，而很少直接表达自己的意图。值得庆幸的是，这种情况已经改变，FOMC成员现在不仅公开讨论他们做出决定的原因，还公开讨论他们对未来的规划。归根结底，美联储的职责是为人民服务，因此，公开和透明是件好事，但他们是否可能做得过头了，导致市场得出有问题的结论?
市场普遍认为，今年年初利率将保持稳定，下半年可能会进一步放松。在这个美联储透明化的时代，这是完全可以理解的，因为许多董事会成员已经表示，这将会发生。他们中的大多数人甚至没有预测到今年晚些时候会降息，但他们对目前的形势表示满意，认为2018年底加息是一个错误，芝加哥联邦储备银行行长埃文斯(Charles Evans)最近在接受采访时就是这么认为的。更重要的是，在大多数人的眼中，美联储的“点图”(dot plot)显示了美联储成员对未来利率走向的预期，暗示了今年的稳定。因此，达成共识并不令人意外。
但在金融市场，共识总是让我感到害怕。当每个人都以同样的方式思考时，每个人的定位也都是一样的，如果事情没有按计划进行，匆忙逃离可能很快就会变成一场毁灭性的踩踏。
但是，你可能会说，这是一个由美联储和大多数联邦公开市场委员会成员做出的决定，所以为什么它不会成功呢?好吧，我要提醒你，在2018年第四季度，大多数人支持现在被视为错误的加息。联邦公开市场委员会一直对他们根据数据和条件做出的决定感到自豪，因此保留随时改变主意的权利。今年有什么不同?
问题是，所有这些透明度导致普遍观点的频繁重复，我们听到的重复越多，它似乎就越不可动摇。然而，重复并不等于确定。如果有什么不同的话，那就是当人们怀疑自己的行为时，往往会重复一些事情来安慰自己。在这里情况可能并非如此，但FOMC成员表示，他们目前的做法是正确的，这应该不会让任何人感到意外，也不会告诉我们任何东西。如果他们不认为这些水平是正确的，我们就不会在这里。然而，这并不意味着他们一整年都会有同样的感觉。
对股票投资者来说，这就造成了一个两难境地。要让市场继续上涨，我们需要看到良好的经济条件和强劲的增长，但这可能会促使美联储逆转政策，导致股市下跌。毕竟，这一轮削减和2018年的加息一样，都是“预防性”措施。随着创纪录的低失业率、合理的经济增长和不断改善的贸易状况，不需要太多就能让预防性加息再次成为一个好主意。
我并不是说加息迫在眉睫，只是说加息也不是完全不可能，不管FOMC成员说多少次他们相信自己现在的处境很好。透明度要求他们向我们提供他们目前的意见，但是，正如我们今年所了解到的，这些意见可以迅速改变。
本文作者：Martin Tillier 华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们 http://www.meigushe.com
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