10%便是百亿市值
11月28日，爱尔眼科的股价上涨1.04%，中断了为期6天的下跌趋势。
公开资料显示，爱尔眼科的前身为长沙爱尔眼科亿元，成立于2003年。2009年，爱尔眼科上市，成为创业板首批28家公司之一。上市10年，爱尔眼科的股价实现了“十年十倍”的增长，成为了医药板块的白马股之一。
股价成倍增长的爱尔眼科面对的是前景巨大的眼科市场。
据国泰君安证券，目前中国近视患者人数已多达6亿，特别是近视人群高发化、低龄化。同时，人口老龄化带来的白内障、糖尿病视网膜病变等年龄相关性眼病持续增长。随着居民收入提高，对眼科医疗服务的需求持续增加。
在这种情况下，眼科诊疗市场容量将不断扩大。我国眼科医疗市场规模自2013 年的482 亿元增长至2018年的956亿元，年复合增长率达到 15%，未来五年眼科医疗市场有望保持10%-15%左右的复合增长。
爱尔眼科最为重要的三大业务便是屈光手术、白内障手术以及视光，无疑契合了日益增长的市场需求。
今年上半年，爱尔眼科营收47.49亿元，同比增长25.64%，归属净利润为6.95亿元，同比增长36.53%。其中，屈光手术提供了17.79亿元的营收，约占总营收的37.46%；白内障手术、视光服务分别营收8.47亿元、8.38亿元，分别占总营收的17.84%、17.65%。
近两年来，爱尔眼科的净利润一直保持着40%左右的增长速率，其市值从37.38亿增至1296亿元。但在市值高速增长的背后，却是净资产从11.59亿缓慢增至65亿元，其中与爱尔眼科的发展模式有关——分级连锁和“上市公司+PE”并购基金。
爱尔眼科的分级连锁十分简单，其采用“中心城市医院—省会城市医院—地级医院—县级医院”的分级模式，不同层级的医院拥有不同的功能定位，实现了分级诊疗。
分级是爱尔眼科最初的发展模式，在上市后，爱尔眼科走上了并购之路。
并购的第一步，便是成立并购基金。爱尔眼科（出资20%以内）与PE机构成立产业并购基金，然后通过社会募集资金，向相关企业实施并购。
之后，爱尔眼科通过基金并购标的医院，将出资额度控制在2000万以下，便成功获得了50%以上的控股权，再通过标准化管理，将标的医院成功整合。
当标的医院开始盈利后，爱尔眼科便会进行第二次收购，将其他投资者手中的股份全部收购，将标的医院与公司并表，实现业绩的增长。
目前爱尔眼科旗下医院有半数都是通过体外并购的方式获得的。这种并购方式，一方面将减少了因投资导致的财务数据拖累，另一方面则是为爱尔眼科带来了巨额商誉。
截止2019年9月30日，爱尔眼科的商誉已达到了24.42亿元。一旦并购医院表现不佳，巨额商誉带来的便是减值风险。
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