01.03 外围市场重挫，是否加重A股“寒流”？

一、大势研判

市场宽幅震荡，尾盘小幅收跌，情绪仍显迷茫，但目前时点不建议过度做空，轻仓投资者或可逢低布局，选择高弹性股，进行左侧埋伏。

市场萎靡不振，不妨轻仓过节

市场回顾

昨日两市小幅低开，前市稍作探底，在军工、券商带动下，指数快速冲高，突破5日线后，遭到空方反扑，随即震荡翻绿，上演“过山车”走势，个股跌多涨少，态势依然偏弱。沪指冲高回落，延续弱势震荡，底部正在构筑。成指走势偏弱，创四年半新低，不过超卖严重，无需过分杀跌。板块方面，航空、证券、船舶等涨幅居前；旅游、日用化工、通信设备等跌幅居前，热点此消彼长，5G概念补跌，短期需要回避。量能略有放大，资金小幅流出，情绪仍显谨慎。从近期走势看，市场持续走走弱，其根本原因，在于信心不足，资金不敢出手，但实际上，多项技术指标都已严重超卖，指数层面纠偏随时可能到来。

市场研判

去年底以来，市场缩量阴跌，在减量博弈中，资金持续撤出，除了被动防御，难有赚钱机会。对市场来说，弱势下跌本身就是最大利空，资金更加谨慎弱者恒弱。往前看，对于未来走势，散户和机构均有困惑，缺少明确预期，只能选择观望。沪指在2018年累计跌幅达30%，大量资金被套，至少目前位置，卖出可能不大，场外资金见状，不愿进场接盘，因此，所呈现出来的就是持续缩量，并且反复阴跌。大众预期改善，需超预期利好，缺乏赚钱效应，市场短期难以翻多。

市场开年大跌，源于惯性驱动，不用过分解读，对1月份走势，我们认为，或将先上后下，大涨概率不大。具体逻辑：⑴资金跨年后，利率全面回落，资金边际放松；⑵央行释放利好，扩大降准范围，据机构估算，能释放4千亿；⑶市场普遍预计，在春节前，基础货币方面，存在较大缺口，需要提前对冲，大概率还会降准，因此最佳反弹窗口可能在中上旬。技术上看，自2703点以来，出现两波调整，典型ABC结构，其中，C浪发生延伸，包含5个子浪。观察分时结构，下跌已经降速，且伴随底背离，说明C浪调整，已经临近末端，务必引起重视。前期说过，本周六是小寒，又是近日点，因此最近几天时间，都会非常敏感，极易引发变盘，重点看5日线，如果成功站上，有望开启反弹。

后市策略

市场宽幅震荡，尾盘小幅收跌，情绪仍显迷茫，但目前时点不建议过度做空，轻仓投资者或可逢低布局，选择高弹性股，进行左侧埋伏。

二、行业热点

截至1月3日，上海多家银行下调首套房贷利率，首套平均利率降至5.09%，环比下降0.1pct，目前执行95折优惠的银行数量增至10家，首套房贷利率最高上浮20%（原为30%）。

点评：利率下降是19年房地产相对比较确定的利好因素，建议关注一二线城市销量情况，个股建议关注万科A（000002）。

2、餐饮旅游

今年元旦小长假期间受冷空气影响，南方多地出现低温冰冻雨雪天气。目前雨雪尚未对道路交通产生严重影响，但部分南方传统自然景区受此影响客流量增速下降较为明显。交通方面，12月29日到1月1日，全国铁路加开列车1076列，预计发送旅客总数达到4187万人次（+13.16%），旅客以中短途为主。

点评：建议继续关注偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业，受益于三四线消费升级对于娱乐产品的需求，以及商业模式壁垒强硬，坪效远超同行数倍，高周转高利润的演艺类项目。关注宋城演艺（300144），中国国旅（601888）。

近日，十三届人大第七次会议通过《中华人民共和国车辆购置税法》，规定中国车辆购置税税率为10%，将于2019年7月1日实施。

点评：人大通过购置税法体现了税收法定的原则，新法案的车辆购置税率并未降低，而是延续了目前10%的税率，符合市场的预期。行业处于小周期下行期，龙头公司的业绩会相对稳健，建议适当关注上汽集团（600104）、宇通客车（600066）等公司。

4、机械

中国铁路总公司召开工作会议，会议提出2019年投产新线6800 公里，其中高铁3200公里的目标。

点评：铁路总公司工作会议指出2018 年全国铁路固定资产投资完成8028 亿元，投产新线4683 公里，其中高铁4100 公里，各项指标均超过年初的计划。2019年铁路通车里程增长确定，不排除2019年铁总的实际通车里程超过6800公里的目标，中国中车（601766）直接受益于通车里程的增长，2019-2020年收入、利润增长确定，建议适当关注。

5、计算机

1月2日，云知声在京公布多模态AI 芯片战略与规划，同时曝光了正在研发中的多款定位不同场景的AI芯片，包括第二代物联网语音AI 芯片雨燕 Lite等。

点评：1、其余AI芯片包括面向智慧城市的支持图像与语音计算的多模态AI 芯片海豚（Dolphin），以及面向智慧出行的车规级多模态AI 芯片雪豹（Leopard）。2、我国人工智能公司不仅致力于算法的研发，更是在硬科技端的AI芯片研发上不遗余力。建议积极关注致力于人工智能在教育、医疗等行业应用的龙头科大讯飞（002230）和致力于人工智能在法律行业应用的华宇软件（300271）。

6、食品饮料

据统计，我国精酿啤酒的消费量近年来一直保持双位数增长，但预计目前精酿啤酒占总销量比仍处于较低水平。精酿啤酒销售价格是普通啤酒的3-5倍，但市场需求持续旺盛，且仍有继续扩容空间。

点评：在消费升级的大背景下，啤酒需求呈现出多元化、个性化的发展趋势。从行业层面来看，当前啤酒市场属于存量博弈市场，行业内部不同价格带产品的表现分化显著，中高端啤酒市场不断扩容，而低端啤酒市场份额逐渐缩小。主要啤酒公司的发展策略由之前的市场份额优先向盈利优先转变，且都在积极提升产品结构，积极布局中高端市场，国内高端啤酒市场竞争格局有望重塑。个股方面，建议关注华润啤酒（00291）、青岛啤酒（600600）、重庆啤酒（600132）等。

7、医药

上周卫健委官网发布文件《关于印发加快落实仿制药供应保障及使用政策工作方案的通知》，289品种一致性评价时限取消，但要求自首家品种通过一致性评价后，其他药品生产企业的相同品种原则上应在3年内完成一致性评价。

点评：虽289品种一致性评价时限取消，但国家仍继续鼓励仿制药一致性评价的研究申报、并通过集中采购优先选用通过一致性评价的品种以促进仿制药替代使用。伴随一致性评价的开展以及国家带量采购政策的落地实施，企业面临较大的价格调整压力，产品降价或是明年的主基调。对新医改以来的两次药品大降价进行回顾，认为，降价并非意味着行业萎缩，在国内人口老龄化持续、居民支付能力提升、医保支付结构调整到位等因素的推动下，医药行业依旧是国内增长预期明确的细分领域之一。

8、银行

浦发银行公布18业绩快报，18年全年实现营收1715亿，同比+1.73 %，归母净利润559亿，同比+3.05%。

点评：浦发银行Q4单季度营收、利润增速环比Q3分别下降5.3pc、2.8pc至2.98 %、2.76 %。ROE较17年下降1.31pc至13.14%，盈利增长有所放缓。18年末，不良率为1.92%，较9月末下降0.05pc，资产重回增长，缩表结束，由于19年资产质量可能有压力，建议谨慎关注。

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