当前正值春播重要时段 ，管理层多次就做好春季农业生产及相关工作作出重要指示，强调要在严格落实、分区分级差异化疫情防控的同时，全力组织春耕生产，确保不误农时，保障夏粮丰收。要做好重大病虫害和动物疫病的防控，保障农业安全。要加快发展生猪生产，切实解决面临的困难，确保实现恢复生产目标。在业内人士看来，近期市场震荡中资金调仓换股动作开始加快，农业板块行情值得关注，建议投资者关注种业、动物保健、养殖等细分领域。
■本报记者 林珂
A
种业
龙头发展被看好
粮食安全是维护国家安全的重要部分，而种业是为粮食种植提供生产资料的重要环节。年初以来包括一号文件在内的政策陆续出台，强调加强生物技术发展，以及转基因玉米种子安全性评价通过，转基因种子迎来政策利好。东兴证券分析师程诗月指出，转基因技术的使用推广一方面能够显著提升种植业的经济效益，带来种子销售价格企业盈利能力的提升，另一方面提升了行业壁垒，加速种业集中度提升。
可以看到，农业农村部印发《2020年种植业工作要点》指出，在目标任务上，突出“守底线、优结构、提质量”。坚持稳字当头，稳政策、稳面积、稳产量，确保三大谷物面积稳定在14亿亩以上、口粮面积稳定在8亿亩以上，确保2020年粮食产量稳定在1.3万亿斤以上。同时在2020年中央一号文件中提到“稳定粮食生产”，强化粮食安全省长责任制考核，各省(自治区、直辖市)2020年粮食播种面积和产量要保持基本稳定。
一号文件提到加强农业生物技术研发，大力实施种业自主创新工程，结合近期转基因玉米公示等情况，看好龙头种业企业未来发展。中信建投证券分析师孙金琦指出，国产转基因玉米种子商业化推广概率较大，玉米种业行业规模和集中度将迎来快速提升的新机遇。建议重点关注此次参与申报并获得生物安全证书的企业，如大北农、隆平高科等;玉米种子及研发龙头，如登海种业等。
潜力股精选
登海种业(002041)科技型农业公司
公司是农业高科技创新型上市公司，在做大玉米种子产业化的基础上，不断拓展特用玉米、小麦、蔬菜、花卉等产业的发展。国元证券指出，公司董事会发生了重大变化，在当前品种同质化和营销白热化的趋势下，科研和销售骨干进入董事会将有利于公司研发与市场更好对接，有利于增强公司营销对市场的适应能力，为公司培育出具有竞争力品种和扭转公司营销困境奠定基础。公司基本面预期向好，伴随着行业供需结构逐步改善，而持续的高研发投入有望为公司构筑品种优势。作为玉米种业龙头，基本面逐步改善且业绩深度回调，公司经营拐点逐步显现，看好公司发展前景。
隆平高科(000998)有望成为全球性种业巨头
公司内外兼修，国内外协同，未来有望成为全球性种业巨头。国泰君安证券指出，转基因玉米放开有其内在和外在的推动力，存在放开可能性，原因如下：首先，中美关系缓和，进口美国转基因玉米倒逼国内政策放开;其次，东北市场已经违法烂种，市场倒逼政策放开;最后，草地贪夜蛾等虫灾威胁需要放开。公司多年持续高投入研发，在转基因玉米方面具备杭州瑞丰、隆平生物和巴西隆平三驾马车，准备充分，有望率先受益政策红利。整体来看，公司在玉米种子方面，兼顾转基因与杂交技术领先，国内外两个市场协同，未来发展值得期待。
荃银高科(300087)玉米种子市占率高
公司转基因玉米技术储备领先，具备先发优势，如若转基因放开，公司2021年有望迎来业绩增长新周期。国泰君安证券指出，中化集团、中国化工集团将其下属农业板块资产注入中农科技，涉及荃银高科。公司作为本次整合当中唯一 一家纯种子公司，未来有望在两化整合过程中担任更为重要的角色。值得一提的是，公司根据双抗12-5 研究项目，创制抗虫性状突出、综合性状优良的转基因玉米新品种。转基因玉米如若放开，玉米种子市场规模将得到大幅度扩容，同时龙头的市占率将得到大幅度提升。公司作为国内转基因玉米储备较为突出的代表，如若转基因放开，公司也将受益，未来发展看好。
大北农(002385)拥有完整产业链
公司不仅具有先进技术储备先发优势，还具有产业化、完整产业链等一系列优势。若转基因玉米放开，公司作为龙头有望快速提高市占率。国泰君安证券指出，公司拥有进入拟批准名单的两个转基因玉米品种之一，适宜种植区是中国最大玉米产区，未来前景广阔。同时，依托大北农生物技术公司，提前深耕布局转基因多年，对内承接两项国家转基因重大项目，积累了雄厚的技术储备。另外，公司形成了以生猪养殖、饲料销售、种业、互联网农业等为一体的完整产业链，在商品化放开后不仅可以卖种，还可以提供完整的配套服务方案，有利于公司长期发展。
B
养殖
行业继续业绩高增长
对于2020年养猪股而言，上半年的驱动因素和投资氛围要优于下半年，其中一个重要的逻辑就是价格预期。华金证券分析师陈振志表示，2019年猪价前低后高，对应2020年猪价同比涨幅将是前高后低。从我国猪价同比涨跌幅与CPI历史相关的层面判断，预计2020年CPI也将走出前高后低的走势。2020年上半年的农业板块，尤其是生猪板块具备良好的投资氛围。
在新冠肺炎疫情加大2020年经济不确定性的背景下，确定性较高的品种或有希望获得重新定价，生猪行业较高的业绩能见度可能会重新获得市场青睐。作为我国动物蛋白的主要来源，作为生活必需品的猪肉消费需求相对刚性，且供给缺口仍是生猪产业2020年主要矛盾。建议关注温氏股份、唐人神等生猪养殖股的估值修复机会。
此外，近期随着国家相应政策放宽，鸡苗等运输情况有所改善，且目前正值补栏旺季，市场需要有所增加，支撑苗价反弹。西部证券分析师刘菲指出，在消费端，随着复工率提升，冻品走货量有所增加，且猪价持续高位支撑性价比较高的禽肉消费走强，预计白羽肉鸡毛鸡、冻品价格有望逐步回升，建议关注圣农发展。
潜力股精选
温氏股份(300498)肉猪肉鸡养殖龙头
公司已成为国内最大的肉猪、肉鸡养殖龙头。2019年12月公司推出第二期限制性股票激励计划，并定下2年的业绩考核目标，通过深度绑定核心高管利益，促进公司的长足发展。东吴证券指出，作为全国规模最大的种猪育种公司，在种质资源及育种技术上行业领先。长期来看，此轮超级猪周期下整个行业将发生质的变化，而公司也将受益于产业整合，2021年加速扩张，明确全国生猪市场占有率10%的发展目标，成长动力充沛。公司养猪板块具备防疫、成本、资金、土地、人才储备等多元优势，有望把握此轮猪周期提升市占率，成长动力充沛，打开利润空间。
天康生物(002100)业绩兑现能力强
公司区位优势显著，新疆地区远离疫情重灾区，养殖密度低，且干燥少雨气候有效减弱病毒传播，公司目前70%以上产能分布在新疆、甘肃等西北地区，防疫优势突出，产能保留完整。太平洋证券指出，受非洲猪瘟肆虐的影响，国内生猪养殖行业产能下滑，猪价暴涨且未来2-3年有望持续高位。高猪价持续，防控优势明显的公司生猪出栏量更有保障，业绩兑现能力更强。此外，受益于肉禽养殖行业高景气行情，养殖量激增，公司禽用疫苗业务盈利大幅增长，预计2020年有望继续高速增长。随着猪价上涨至高位，行业补栏积极性增强，猪用疫苗销售有望回暖。
益生股份(002458)鸡苗价格持续向好
公司2019年实现营业收入收入同比增长143.3%;归母净利润同比增长499.7%。2019年禽价同比上涨，公司盈利能力提升，综合毛利率、净利率分别同比增长28.4%、36.1%至65.3%、60.7%。中金公司指出，考虑鸡苗价格向好，公司鸡苗养殖盈利有所保证。同时预计公司持续扩产，父母代鸡苗、商品代鸡苗同比增加约50%、15%，销量提升也将对业绩产生贡献。公司近期加快种猪养殖规模扩张，预计新产能将于2020年底逐步落地。公司战略布局种猪养殖业务，有望提升长期盈利空间，丰富业务结构及平抑业绩的波动。
圣农发展(002299)业绩稳定性提升
公司凭借独特的一体化产业链优势叠加管理效益的稳步提升，盈利能力大幅提升。行业来看，生猪供给缺口仍存，鸡肉作为弥补动物蛋白缺口的主要力量，高景气行情有望持续。招商证券分析师雷轶指出，受2018年引种受限影响，种鸡存栏恢复缓慢，2019年商品代鸡供给相对紧张。整体来看，受非瘟疫情的不确定性和反复性影响，产能恢复速度缓慢，生猪供给缺口仍然较大，鸡肉作为猪肉主要替代品，2020年肉鸡市场有望持续景气。未来，伴随着公司产能持续扩张以及管理效益的提高，公司市场占有率和业绩的稳定性有望逐步提高。
C
动物疫苗
市场空间快速扩容
在环保政策的影响下，国内养殖结构将加快集约化、规模化步伐，直接拉动疫苗的需求量上升，且规模化企业快于整个行业恢复进度，疫苗企业迎来拐点位置。有行业人士指出，非瘟疫苗研发稳步推进，动保市场有望迎来快速扩容。
从下游需求来看，国盛证券分析师孟维肖表示，猪苗处在周期底部，拐点已至。双栏触底回升，一方面存栏基数直接带动猪苗需求。另一方面，规模场市占率提升，利好渗透率提升。此外非洲猪瘟疫苗转基因生物安全仍在测试中，量产上市仍需时日，预期为猪苗板块带来市场增量。禽苗方面，随着需求景气，叠加禽流感三价苗提价，量价齐升。
短期看，新冠肺炎疫情不改下游生猪养殖存栏回暖的大趋势，动保产品需求回升，生猪产品为主营的企业弹性更大，业绩拐点将至。业内人士表示，中长期来看下游养殖门槛提升、集中度提升，倒逼动保行业集中度提升，带来防疫成本显著提升。非瘟疫苗作为潜在大单品，有望在未来带来50亿以上的市场扩容。
西部证券分析师刘菲建议投资者关注后周期品种的长期投资机会。整体来看，动物疫苗行业增长逻辑清晰，一是规模化带动高品质疫苗渗透率提升;二是疫病创造新的市场增量;三是质量更好、价格更高的市场苗逐步替代招采苗，扩大市场空间。建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯、瑞普生物。
潜力股精选
中牧股份(600195)毛利率稳步提升
公司是动保行业“国家队”，业务涵盖兽用生物制品、兽用化药、饲料及饲料添加剂、贸易四大板块。公司市场化改革成效显现，毛利率从2015年的25.91%稳步提升至2018年的29.50%，预计公司盈利能力有望稳步提升。西部证券指出，随着生猪存栏逐步探底及公司猪口蹄疫OA二价苗的上市，预计2020、2021年口蹄疫疫苗销量将持续增长，化药及饲料等后周期板块在经历短期低迷后亦有望同比改善。公司属动保行业产品线最为齐全的企业，多个产品市占率第一，且经历国改之后公司管理效率及产品品质均处于不断提升过程中。
生物股份(600201)猪用疫苗市占率高
公司在2019年对部分预期信用损失、坏账准备和存货跌价准备进行了计提，其对公司业绩的影响已在2019年充分体现。2020年公司卸下包袱，经营层面持续边际向好。新冠病毒带来的春节人员流动减少有利于生猪养殖行业控制非洲猪瘟疫情，预计生猪存栏将逐步稳步回升，特别是集团养殖规模恢复将更为超前。公司作为产品力领先，猪用疫苗产品占比较高的龙头企业，有望充分享受下游需求回升，迎来业绩拐点。东兴证券指出，公司产品矩阵完善，一针多苗混合免疫方案市场认可度高，公司以口蹄疫传统优势产品带动其他疫苗产品的组合销售，产品的组合拳竞争优势进一步强化。
普莱柯(603566)拥有两大强制免疫疫苗
公司2019年四季度公司通过并购南京梅里亚获得高致病性禽流感疫苗生产资质，从而将两大强制免疫疫苗资质均纳入自身业务范围，顺利补齐公司在动物疫苗业务上的一块重要拼图。华创证券指出，2020年公司一大战略重心即为推进完成口蹄疫和高致病性禽流感疫苗生产车间的生物安全三级改造，目前预计均在2020年三季度完成验收，两大强免疫苗单品有望2021年逐步放量，贡献可观业绩弹性。目前中普生物猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗已获得新兽药证书，后续产品一旦落地，将主要侧重市场化销售途径，目前口蹄疫疫苗市场化销售团队正在逐渐搭建和完善中。
瑞普生物(300119)受益禽养殖业高景气度
公司受益于禽养殖行业高景气度以及高致病性禽流感三价苗大单品的导入，禽苗业务板块实现高速增长。华创证券指出，近期动保行业的政策变化主要包括以下两个层面，一是强制免疫疫苗将向经销渠道开放，二是“先打后补”政策力争在2020年实现规模养殖场全覆盖。总体来看，政策调整进一步朝市场化改革方向迈进，无论是采购招标还是市场化销售均更加看重疫苗产品质量、有效性、服务水平、客户需求响应程度等维度，公司作为市场化经营领先的动保企业，将迎来更加有利的行业环境，竞争优势有望进一步凸显，成长逻辑更加顺畅。
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