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凡事尽量直接——这是世界经济不可阻挡的趋势。
它不仅体现在企业行为中，也反映在家族办公室的投资策略中。去中介化，这是移动互联网时代的真谛之一。
《福布斯》杂志近日撰文称，长久以来，全球家族办公室主要依靠资产管理公司对潜在投资进行尽职调查，并以有限合伙人（LP）的身份进行交易，但在过去几年中，这种模式已经发生了变化。
《福布斯》指出，大型家族办公室正打造内部的投资基础设施，并在战略上开始奉行直接投资策略。究其原因，主要有五大方面。
1.更多的自主
根据数据平台FINTRX的最新报告，全球约有41%的家族办公室进行直接投资，而在亚洲，这一比例接近60%。
该报告涵盖了来自全球2750个家族办公室的数据，被业内人士认为颇具代表性。
瑞银集团的全球家族办公室报告也对上述数据提供了支持。该报告估计，在全球家办的私募股权投资组合中，有54%的投资是直接投资。
直接投资之所以更具吸引力，是因为它不仅提供了更高的透明度和更大的决策权，而且还强化了对其他投资因子的控制。
这些优势不仅吸引了企业家，也吸引了家族二代，因为他们都希望在财富管理活动中更有自主权。
此外，随着直接投资所需的必要内部基础设施日渐成型，家族办公室的直接投资能力显著增强，使得即将继承巨额财富的家族二代们具备了父辈不曾拥有的投资能力。
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2.更高的回报
通过参与直接投资，家族办公室可以利用其“永久资本”的地位，更好地将其思想、价值观、兴趣与投资策略相结合，最大程度地提高投资价值（广义的价值），而非短期回报率。
许多以创业者身份起家并建立成功企业的超高净值投资者，通常对与自己性格、经历、处境相似的人更有认同感。因此，他们可能偏爱直接投资于自己熟悉行业中的那些“创始人驱动”型企业，不会仅仅满足于财务投资。
与传统的基金相比，家族办公室通常可以忍耐更长的投资周期，从而获得更大的耐心回报。
根据贝恩公司的统计，在同一直接投资工具中“忍耐”超过24年的永久资本投资者，相比传统5-6年周期的私募股权投资者，税后回报率几乎翻了一番。
因此，
直接投资不仅能够反映家族价值观，也能提高长期回报率。3.更低的费用
家族办公室倾向直接投资的另一大推动力，是费用和成本的优势。
几十年来，家族办公室平均向资产管理公司支付了2%的管理费，以及20%的业绩提成。如果合作方是更大牌的资产管理公司，成本还会更高。
不管资产管理者爱听与否，尽量绕过中介是所有投资者的本能。更何况，近来随着资产价值下降和金融市场空前波动，投资者对传统投资策略的信任已经大打折扣。
在这种情况下，富裕家族普遍都在研究其他选项，包括直接投资和另类投资等，从而保全财富、管理风险并使成本最小化。
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4.更强的网络
富裕家族以及它们经营的企业通常具有强大的关系网络，相比之下，传统上的家族办公室有些低调、孤僻。
但最近这些年，家族办公室已经开始像它们在私募圈的同行一样，试着加强并拓宽自己的关系网络，不仅试图跟上市场的节奏，也在自行寻找合适的交易。
人们注意到，各种打着家族办公室旗号的联谊性活动层出不穷，建立交流和沟通平台成了一种时尚。
一些家族办公室将它们之间的合作更进一步，汇聚各自的资金和专业知识，开展所谓的合作投资或“俱乐部交易”。这种形式的共同投资不仅可以实现更高程度的多元化，而且可以降低风险，并利用关系网络形成特定行业的战略优势。
家族办公室更多进行直接投资，能够强化这种网络效应，让“俱乐部”的每个成员获益更多。
5.更大的影响
当家族二代进入家办并准备掌权时，许多人都会问：如何才能让家族财富做些好事？
慈善事业——这通常是父辈的答案，现在也还适用。但对于新一代来说，可持续投资、影响力投资这样的概念通常更具吸引力。
这些新概念与慈善事业的不同在于，它们不是赚了钱后再捐钱，而是提供了赚钱与行善并行的机会，淡化了那种资本主义的“原罪-赎罪”色彩。
这些新概念无疑提供了一些直接投资的机会。在业绩方面，根据瑞银集团的全球家族办公室报告，可持续投资中有69%符合投资者的期望，16%超出了预期。
当然，直接投资并非十全十美，而且在入门阶段，通常比人们意识到的更为复杂，且需要强大的资源支撑。
但是，当家办能够有效地计划并管理直接投资时，它有望为所有相关人员带来丰厚的回报和圆满的价值实现。这或许是它最吸引人的地方。
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撰文 ACE
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