民生证券-电子行业：华为春季发布会重头戏~Mate Xs 折叠屏来了-200225
一、事件概述 华为24日晚举办线上发布会，发布了升级版折叠屏手机Mate Xs以及matepad pro、matebook、wifi 6路由器等产品。 二、分析与判断 升级版折叠屏手机重点升级铰链以及屏幕 屏幕：展开后是8寸全面屏，极致纤薄，折叠后正面6.6寸，背面6.38寸。采用双层聚酰亚胺薄膜，屏幕强度提升80%；铰链：首创鹰翼式铰链，采用液态金属，强度比钛合金强30%；电池：续航延长21%，4500mah，30分钟充满85%；摄像头：采用4摄，主摄4000万像素，支持3倍光学变焦，30倍数码变焦，加入tof，加入光学防抖。
可折叠手机是未来三年智能机外观形态最重要的升级方向
华为、三星持续发力可折叠手机，可折叠手机一举打破屏占比限制，我们认为可折叠手机是未来三年智能机外观形态最重要的升级方向，相比普通手机，折叠手机BOM成本提升约30%，其中显示屏成本提升70%，电池和转轴等零部件成本上升达120%。根据IHS预测，2020、2021年可折叠手机出货量为830、1750万部，到2025年出货量将攀升至5340万部，CAGR可达81%。随着未来售价逐渐降低，终端销量有望大幅增长，给产业链带来新一轮成长。 可折叠手机对显示屏以及铰链行业带来新机遇
折叠手机屏幕因为多次弯折特性需要更为轻薄的柔性显示材料：玻璃基板材料弯曲度有限且较厚，无法用于折叠屏，透明聚酰亚胺薄膜（PI）将替代传统的玻璃基板封装材料。折叠手机的铰链精密度、复杂度及性能远远超过笔记本电脑，铰链的耐用性和可靠性是折叠手机的技术挑战之一，有望带动金属注射成型（MIM）工艺和液态金属发展。
三、投资建议 建议关注核心部件重点公司：金属铰链（长盈精密、精研科技、东睦股份、宜安科技）、显示屏相关（京东方、长信科技）、FPC（鹏鼎控股、东山精密）、电池（欣旺达）、天线和电磁屏蔽（信维通信）
四、风险提示： 大客户技术进展不及预期、消费降级、中美贸易摩擦加剧
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