巴菲特投资真没有提过要关注市盈率，市帐率，红利率等等。除非上述几点可以查找企业的现金流线索，他只叫大家关注现金的折现。同样，巴菲特也没说过要买轻资产的企业，这些都是后学者自已加上去的。
我们用巴菲特的投资来做例子说明，石油企业和铁路肯定是重资产行业，但巴菲特喜欢美孚，康菲，中石油，铁路买了北方伯林顿。
美孚石油利润率在世界500强中并不高，排得较后面，超市也不是轻资产，沃尔玛和好事多巴菲特有投资。
相对于沃尔玛的巨大营业额，利润只有一点点，营业额4700亿美元，可怜利润率仅3.4%，不相信可以翻看国内的超市上市企业年报，超市的利润并不高，但超市俗称“现金牛”，很多富豪都爱，不单巴菲特。李嘉诚有百佳和屈臣士。新鸿基有一田，等等。当然，银行业是现金流大，利润也大，显然报告利润率不是巴菲特的选股标准，什么才会引起他的兴趣呢？巴菲特的上述投资只有一个共通点。
就是喜欢有自带浮存金模式的企业，即现金流大的企业，可以取得浮存金的生意有超市类和JD，沃尔玛，好事多，亚马逊等等,它们都是扣压住供货商的货款钱，利用时间差形成浮存金资金池。
因为超市是先进货，然后年终结帐或季度结帐的。别人的钱先借用。沃尔玛不断开分店，极速扩张,JD不断快速扩张，就算亚马逊是亏损的，也是值得的，得到巨大现金流。亏损就视作利息吧！
最近京东因为神舟摊上3亿元的官司，就是因为京东在向上游采购时，都是先进货，年终结账，而销售回款后也不是第一时间就付上游货款，由于时间差形成了巨大的资金池。
现在问题来了！就是石油企业又没有浮存金，现金流大吗？现在单独说一说石油类，为什么巴菲特很喜欢呢？石油又没有保质期，不会过期。而且石油什么时候你拿出去卖，什么时候都有人排队要。石油是硬通货。流通市场良好。这是常识吧！所以石油等同于现金。你说石油企业现金多不多呢？所以尽管中石油在千里之外，也是可以估值的。
粗暴简单地看看石油储备，估算一下油价，就知石油公司剩下的石油值多少现金了，所以石油公司也是视作现金流巨大的。
那么，铁矿呢？煤矿呢？可以把储备视作现金没有？理论上可以，不过相比于石油，变现能力就差远了，所以是没有石油的好处的。
金融业玩的就是现金流，所以巴菲特大爱金融业。
银行的现金流远远大于企业的实际资产，尽管银行的浮存金不是白拿的，要支付利息，但还是那句话，得现金得天下。只要银行不发傻，坐在金山上，不发达都难，基金公司也同样道理，尽管巴菲特一直批评，基金业并没有为投资者创造价值，但基金公司就老产生富豪，为什么？因为钱不是自己的，借客户的钱自肥了自己。
一个散户就算拿了个十倍股，赚了十倍，也毛多少现金，基金公司就算业绩平平，但管理的资金巨大，在现金中抽个几个百分点，也己发达。
总结一句。
投资要看现金流，能借别人钱壮大自己的企业才是好企业。
閱讀更多 供應鏈與金融創新 的文章
