上周（2.10-22.14）A股延续上行走势，上证综指上行1.4%，上证50上行1.5%，沪深300上行2.3%，中小板指和创业板指分别上行3.1%和2.7%。风格方面，周期领跑，成长其次，具体到行业层面，有色金属（10.5%）、建筑材料（8.6%）和农林牧渔（7.8%）表现较好。
1月通胀数据或为阶段性高点
2020年1月CPI环比上涨1.4%，同比上涨5.4%，涨幅大幅超出市场预期的4.8%。1月份最后一周鲜菜和猪肉价格的超预期大幅上涨是CPI超预期的核心原因。考虑到春节错位因素，2019年2月CPI环比涨幅为1%，基数相对较高，整体而言，广发基金宏观策略部认为1月份大概率为阶段性高点，但仍需持续关注疫情对食品价格的冲击。1月份PPI环比持平于2019年12月，环比仍为0，同比小幅转正至0.1%。
对于1月通胀数据，广发基金宏观策略部认为通胀并非影响当前资本市场趋势和央行货币政策的主要矛盾，当前的通胀形势不会对央行的货币政策造成实质影响，货币政策整体还是会维持宽松，短端利率大概率创新低。
政策支撑复工预期，再融资新规利好中小市值
上周周期风格的涨幅显著强于其他风格，显示当前市场对复工预期开始转为乐观。广发基金宏观策略部分析，一方面，从公布的数据来看，疫情继续好转。全国新增疑似病例连续两周下行，新增确诊病例数据虽然在2月12日加入了“临床诊断”患者，但新口径下新增确诊数持续下行。另一方面，逆周期政策对冲持续。从不同渠道的复工调查问卷来看，当前复工情况仍然较为疲弱，疫情对经济的拖累需要更多政策对冲。上周政治局会议再次强调支持复工，同时地产、汽车等行业也陆续推出刺激政策，预计逆周期调节政策有望继续发力。
此外，证监会推出再融资新规，新规降低了创业板再融资条件、放宽非公开发行定价机制、缩短非公开发行锁定期、放开非公开发行减持限制。广发基金宏观策略部认为，整体来看，再融资新规的推出对中小市值风格、券商、科技成长等板块更为有利。
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