新能源车行业景气度在快速提升，各大国际汽车巨头都在加速布局新能源车。目前新能源车行业处于上行阶段，产业链的机会极大。
新能源车的核心是什么？是电池。近期最典型的事件就是捷豹最畅销的I-Pace电动车的电池快用完了，决定周一开始暂时停止奥地利产线，为期一周！可见锂电池在需求端的空间很大。
锂电铜箔是锂电池负极关键材料，为锂电池负极材料载体和集流体，其约占锂电池总质量和总成本的 13%和8%。在锂电池需求旺盛的背景下，锂电铜箔行业的空间如何呢？
锂电关键材料
1、 锂电铜箔占比：
锂电池结构主要包括正极、负极、电解液和隔膜四部分。铜箔良好的导电性、柔韧性，适中的电位和相对相对低廉的价格，使铜箔成为负极材料载体及集流体。
铜箔在典型锂电池中的质量占比达13%，质量占比仅次于正负极材料和电解液；成本约占锂电池总成本的 8%左右，其成本占比仅次于锂电池正负极材料和隔膜。
2：高端铜箔加速渗透：
双积分政策下，提升电池能量密度成为车企获取补跌的关键。与目前主流的8微米锂电铜箔相比，6微米和4微米锂电铜箔分别可提升锂电池5%11%的能量密度。
目前国内6微米锂电铜箔和国际头部企业相比，还存在一定差距，但也已经具备商用条件。
需求快速放大
1、 新能源车：
国际能源署（IEA）发布的《Global EV Outlook 2019》报告，2020、2025、2030年全球电动汽车销量或将达到475万、1238万、2253万辆，以2018年为基数，到2030年复合增速将达到35%。
与之对应的2020、2025、2030年全球电动汽车保有量有望分别达到1440万、5510万和13410 万辆，以2018年为基数，到2030年复合增速将达到达到 30%。
2、3C产品：
2019 年全球3C产品出货量合计达 2149 百万台，同比下滑3.3%。Gartner 预2020-202年全球3C产品出货量同比增速分别为 0.8%、-0.6%、-1.0%。
3、储能领域：
IEA统计数据显示，2018 年当年全球新增储能装置功率达3.1GW，同比2017年大幅增长近 94%。储能是风电、光伏等可再生能源并网难契机。随着全球可再生能源的快速发展，储能市场需求快速增长，2016年锂电池储能已经成为全球主要的储能技术路线，新增装机功率占比高达88%。
4、细分占比：
三大需求领域里，锂电池需求占比最大的细分领域为新能源车，其次为 3C 数码和储能领域。据高工锂电统计数据，2018 年国内锂离子电池产量达102GWh，同比增长27%，占全球产量占比54%。动力电池产量达 65GWh，占比为64%，同比增长 46%；3C电池产量为32GWh，同比下降2%；储能电池产量达5GWh，同比增长49%。
根据前文数据，2020-2022年全球锂电总需求量预计将分别达300、373和453GWh，复合增速为23%。
5、市场空间推导：
根据嘉元科技的调研数据，电池行业6微米铜箔目前的渗透率不到60%。
据国内锂电铜箔龙头企业诺德股份常务副总裁陈郁弼先生之前的演讲，锂电池1KWh平均需要约0.83kg~1kg 的铜箔。
根据比亚迪和宁德时代的锂电池项目的铜箔消耗量，可知陈郁弼先生的数据是非常可靠的。
由于目前6微米铜箔正在加速渗透，2020年基本可实现60%渗透率，2021年和2022年还会进一步提高。
按照保守的1KWh消耗位消耗0.83kg/铜箔计算，2020年的全球锂电铜箔需求量将达到21.1万吨。如果2022年渗透率提升到80%，那么需求量将达到30万吨，2020-2022锂电铜箔年复合增速为21%，2019-2022年6微米铜箔年复合增速为46%。
供给端的特征
1、 行业总供给：
根据中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会及各公司官网相关数据进行汇总，可以发现2019年，全球锂电铜箔总产能预计约为33.74万吨，其中6微米以下铜箔产能约为13.55万吨，占比40.2%；
2020-2022年底，全球锂电铜箔总产能还将分别增加至45.79、52.29和54.79万吨/年，2019-2022 年全球锂电铜箔总产能年复合增速约为 17.5%。
根据上面的数据，国内和韩国是锂电铜箔主要产区，也为未来锂电铜箔的主要增量产区。2020-2022年锂电铜箔产能增量分别为6.0、9.3和4.5万吨，其中中国大陆新增产能占比均在80%左右。
2、 龙头效应明显：
截止至2019年底，国内诺德股份、九江德福、嘉元科技，韩国日进、KCFT以及中国台湾长春集团的锂电铜箔产能排名全球前列。
从国内看，截止至2019年底，诺德股份、九江德福、嘉元科技、铜冠铜箔产能占比均在8%以上。
目前全球锂电铜箔竞争激烈，众多厂商都在进行产能扩张，但头部企业的优势依然明显。
根据前面数据，2020-2022年，全球锂电铜箔行业前四份额基本稳定在30%左右，行业前八份额基本稳定在 50%左右。
国内市场2020-2022年行业前四份额基本稳定在35%左右，前八基本稳定在56%左右。
3、 高端供应有缺口：
目前锂电铜箔的需求正在向6微米转换的过程之中， 前面在讲需求的时候已经指出2020年全球锂电铜箔需求为21.2万吨，2022年增加到30.0 万吨。这意味着2020—2022年度新增锂电铜箔需求量分别为4.2、4.3 和4.5万吨/年。
嘉元科技、铜冠铜箔、灵宝华鑫、台湾长春（盘锦）和远东圣达电气等新建产线建设周期 18 个月，而且根据嘉元科技的数据，产能爬坡需要6个月时间才能实现满产。中间存在明显的供应缺口。
总结：
高端的6微米锂电铜箔渗透率将不断提升，不过相较于快速放量的需求，供给端的扩产速度明显不及需求端的增长，存在供需缺口。锂电铜箔行业，特别是高端锂电铜箔行业的中长期成长性确定性较高，产品高端、扩张潜力较大的行业龙头则是行情景气度上升的最大受益者。
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