獲取《銀行業：前瞻，從業績快報看銀行業趨勢，資產質量穩健，收入邊際略走弱，利潤夯實》完整版，請關注微信公眾號：vrsina，後臺回覆“金融”，該報告編號為20bg0029。
[研究報告內容摘要]
4季度營收同比增速邊際略有走弱。營業收入同比仍維持了兩位數的同比增長、同比+13.5%。原因有：1、營收環比有季節性因素，包括規模的增長、淨非息收入的季度影響；2、4季度淨息差略微收窄的可能，預計與貸款利率和主動負債有關；3、息差變化部分與銀行產配置變化相關，銀行加大了對免稅資產的配置力度，行業4季度所得稅率僅為10.4%，較3季度下降7個點。
資產質量穩健性屢超市場預期。我們也一直強調銀行資產質量的弱週期屬性，隨著監管對銀行不良認定要求的趨嚴，銀行報表的資產質量“可信度”有所提高：行業不良率維持環比下行趨勢。在撥備以豐補歉與加大核銷處置力度的情況下，行業整體安全邊際有所提升，撥備覆蓋率、撥貸比均環比上行，分別為11個點和2個bp。
銀行利潤進一步夯實，未來利潤增速穩健。營業收入同比+13.5%，淨利潤增速總體保持平穩、同比+12%。兩者之差，表明19年資產質量好轉的背景下，銀行仍然多計提了撥備，按監管要求“以豐補歉”；2020年撥備有釋放利潤的空間。LPR新政後，市場對銀行息差出現分歧，但不管收入端未來如何演繹，撥備能保證2020年銀行利潤的穩健。
風險提示：經濟下滑超預期，金融監管超預期。
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