1、市場熱點
A股賺錢效應明顯好轉
2019年快要結束了，A股表現如何？根據WIND數據（下同），截至上週末，已有257只個股復權後實現年內股價翻倍，70只個股年內漲幅超過200%。
今年A股市場的最牛個股非卓勝微莫屬，這家今年6月18日才上市的公司，股價從上市發行價的35.29元一路飆升至近440元，短短半年時間就飆漲10倍以上。
如果進一步剔除今年上市的新股，年內翻倍的個股數量達到174家，這一數量已大大超過之前3年的表現。2018年滿足這一條件的個股僅1家，被業內譽為結構性牛市元年的2017年，達到標準的個股也只有39家。可以看到，今年A股市場的賺錢效應較前幾年已明顯好轉。
在今年股市結構性行情中，偏股基金迎來較好賺錢效應。根據WIND數據，截至12月17日收盤，今年以來混合型基金平均收益率32.4%，主動股票型基金平均收益率46.6%（排除新基金），呈現明顯的賺錢效應。主動偏股基金，尤其是主動股票型基金以優秀的選股能力，整體大幅跑贏了主流指數，更有大批的績優基金遠超指數漲幅，為持有人帶來了很好的超額收益。
今年以來，在科創板開市、5G商用落地等利好因素下，包括半導體、計算機等在內的科技領域個股業績增速明顯，TMT板塊也存在近幾年的超跌反彈行情；另一方面，受去年以來外部爭端、外資投資偏好以及“豬週期”的影響，投資者擁抱食品飲料等大藍籌股的傾向突出，導致今年的食品飲料、農業板塊也漲幅居前。
2、政策解讀
分拆上市新規有利PE/VC
12月13日，證監會發布了《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》（簡稱《若干規定》），明確了分拆試點的條件，規範了分拆上市流程，加強了對分拆上市行為的監管。較此前的徵求意見稿，正式發佈的《若干規定》有多項關鍵內容的調整，包括把10億元的盈利門檻調低至6億元；允許最近三年內使用募資規模不超過子公司淨資產10%的子公司分拆；放寬了子公司董事、高管的持股限制等。
分拆上市的最終目標是為了增加股東的價值。分拆上市好處從理論研究的總結中大致可以分為以下幾類：一、作為融資工具；二、解決管理層激勵問題；三、向市場傳遞被低估信號；四、企業專業化管理的需求。
分拆上市將推動PE/VC等機構參與進子公司的投資，進一步驅動創新發展。
在此前長達十餘年的時間裡，由於IPO政策限制，企業分拆後的獨立子公司只能去海外上市，這種情況在2019年終於“破冰”。今年3月發佈的《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》中，就曾明確提到，“達到一定規模的上市公司，可以依法分拆其業務獨立、符合條件的子公司在科創板上市。”
《若干規定》不僅適用於科創板，也適用於所有境內分拆上市，無疑增加了PE/VC的投資標的。
3、地產聚焦
深圳地產熱度強
根據統計局數據，深圳二手房價環比漲幅已經連續3個月位居全國前五，9月和10月均排名第五，11月排名躍居第二。
近期深圳二手房價上漲有如下原因。11月11日深圳調整了豪宅稅的標準，調整後交易成本明顯下降；深圳近期規劃利好較多，如深汕特別合作區購房政策比較寬鬆；深圳近期取消商務公寓“只租不售”限制，使得買房人信心有所增加。
12月12日，深圳市住房和建設局向媒體披露，深圳已取消去年出臺的商務公寓“只租不售”限制。據悉，取消商務公寓“只租不售”自11月起已經開始執行。對於取消後的影響，據深圳市住房和建設局監測顯示，開發企業反應正面，但因該政策是相對長效的政策，對短期商品房銷售雖然利好但影響有限。
深圳取消商務公寓“只租不售”，對當前全國商業物業去庫存的政策形成新的影響，至少目前主流的政策思路是鼓勵“商改租”而不是“商改住”，但深圳此類政策後，商業地產或迎來新的去庫存方式。
總體來看，在市場降溫大背景下，從中央經濟工作會議對房地產的表述來看，“穩定”的重要性被充分體現，未來房價的穩定依然是重中之重。從58安居客線上平臺的調研數據來看，11月購房者信心指數為99.8，環比上升6.1%；經紀人信心指數為102.6，環比下降1.3%，但降幅有所收窄，可見用戶和經紀人信心都有所改善。
4、經濟動態
中央經濟工作會議召開
中央經濟工作會議於12月10日至12日在北京舉行。這次會議總結了2019年經濟工作，分析當前經濟形勢，部署了2020年經濟工作。
會議提出，全面做好“六穩”工作，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險、保穩定，保持經濟運行在合理區間，確保全面建成小康社會和“十三五”規劃圓滿收官。
會議指出，明年要抓6件大事。一是堅定不移貫徹新發展理念。二是堅決打好三大攻堅戰。三是確保民生特別是困難群眾基本生活得到有效保障和改善。四是繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。五是著力推動高質量發展。六是深化經濟體制改革。
資本市場方面，會議指出，要加快金融體制改革，完善資本市場基礎制度，提高上市公司質量，健全退出機制，穩步推進創業板和新三板改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業，深化農村信用社改革，引導保險公司迴歸保障功能。
房地產政策方面，會議指出，要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實因城施策，穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控機制，促進房地產市場平穩健康發展。可見，房地產政策重點在於“穩”。
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