1、市场热点
A股赚钱效应明显好转
2019年快要结束了，A股表现如何？根据WIND数据（下同），截至上周末，已有257只个股复权后实现年内股价翻倍，70只个股年内涨幅超过200%。
今年A股市场的最牛个股非卓胜微莫属，这家今年6月18日才上市的公司，股价从上市发行价的35.29元一路飙升至近440元，短短半年时间就飙涨10倍以上。
如果进一步剔除今年上市的新股，年内翻倍的个股数量达到174家，这一数量已大大超过之前3年的表现。2018年满足这一条件的个股仅1家，被业内誉为结构性牛市元年的2017年，达到标准的个股也只有39家。可以看到，今年A股市场的赚钱效应较前几年已明显好转。
在今年股市结构性行情中，偏股基金迎来较好赚钱效应。根据WIND数据，截至12月17日收盘，今年以来混合型基金平均收益率32.4%，主动股票型基金平均收益率46.6%（排除新基金），呈现明显的赚钱效应。主动偏股基金，尤其是主动股票型基金以优秀的选股能力，整体大幅跑赢了主流指数，更有大批的绩优基金远超指数涨幅，为持有人带来了很好的超额收益。
今年以来，在科创板开市、5G商用落地等利好因素下，包括半导体、计算机等在内的科技领域个股业绩增速明显，TMT板块也存在近几年的超跌反弹行情；另一方面，受去年以来外部争端、外资投资偏好以及“猪周期”的影响，投资者拥抱食品饮料等大蓝筹股的倾向突出，导致今年的食品饮料、农业板块也涨幅居前。
2、政策解读
分拆上市新规有利PE/VC
12月13日，证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（简称《若干规定》），明确了分拆试点的条件，规范了分拆上市流程，加强了对分拆上市行为的监管。较此前的征求意见稿，正式发布的《若干规定》有多项关键内容的调整，包括把10亿元的盈利门槛调低至6亿元；允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆；放宽了子公司董事、高管的持股限制等。
分拆上市的最终目标是为了增加股东的价值。分拆上市好处从理论研究的总结中大致可以分为以下几类：一、作为融资工具；二、解决管理层激励问题；三、向市场传递被低估信号；四、企业专业化管理的需求。
分拆上市将推动PE/VC等机构参与进子公司的投资，进一步驱动创新发展。
在此前长达十余年的时间里，由于IPO政策限制，企业分拆后的独立子公司只能去海外上市，这种情况在2019年终于“破冰”。今年3月发布的《科创板上市公司持续监管办法（试行）》中，就曾明确提到，“达到一定规模的上市公司，可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。”
《若干规定》不仅适用于科创板，也适用于所有境内分拆上市，无疑增加了PE/VC的投资标的。
3、地产聚焦
深圳地产热度强
根据统计局数据，深圳二手房价环比涨幅已经连续3个月位居全国前五，9月和10月均排名第五，11月排名跃居第二。
近期深圳二手房价上涨有如下原因。11月11日深圳调整了豪宅税的标准，调整后交易成本明显下降；深圳近期规划利好较多，如深汕特别合作区购房政策比较宽松；深圳近期取消商务公寓“只租不售”限制，使得买房人信心有所增加。
12月12日，深圳市住房和建设局向媒体披露，深圳已取消去年出台的商务公寓“只租不售”限制。据悉，取消商务公寓“只租不售”自11月起已经开始执行。对于取消后的影响，据深圳市住房和建设局监测显示，开发企业反应正面，但因该政策是相对长效的政策，对短期商品房销售虽然利好但影响有限。
深圳取消商务公寓“只租不售”，对当前全国商业物业去库存的政策形成新的影响，至少目前主流的政策思路是鼓励“商改租”而不是“商改住”，但深圳此类政策后，商业地产或迎来新的去库存方式。
总体来看，在市场降温大背景下，从中央经济工作会议对房地产的表述来看，“稳定”的重要性被充分体现，未来房价的稳定依然是重中之重。从58安居客线上平台的调研数据来看，11月购房者信心指数为99.8，环比上升6.1%；经纪人信心指数为102.6，环比下降1.3%，但降幅有所收窄，可见用户和经纪人信心都有所改善。
4、经济动态
中央经济工作会议召开
中央经济工作会议于12月10日至12日在北京举行。这次会议总结了2019年经济工作，分析当前经济形势，部署了2020年经济工作。
会议提出，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。
会议指出，明年要抓6件大事。一是坚定不移贯彻新发展理念。二是坚决打好三大攻坚战。三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善。四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。五是着力推动高质量发展。六是深化经济体制改革。
资本市场方面，会议指出，要加快金融体制改革，完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革，引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业，深化农村信用社改革，引导保险公司回归保障功能。
房地产政策方面，会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展。可见，房地产政策重点在于“稳”。
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