滬深300股指期權作為國內上市的首個股指期權產品，承載著中國金融期權市場發展的重任和希望。
2015年，上海證券交易所推出的上證50ETF期權，經過4年多時間發展，已經成為全球主要的ETF期權品種。該品種作為金融期權市場的排頭兵，促進了廣大投資者對於期權品種的認識，交易活躍度也不斷提升，期權經濟功能逐步發揮。時隔4年，新增中國金融期貨交易所滬深300股指期權，意味著我國金融期權市場進入了多標的運行的新階段，直接豐富了廣大投資者的風險管理工具。
新期權品種上市意義
上市滬深300股指期權，是落實深化我國資本市場改革發展的重大舉措。金融期貨期權品種作為我國期貨市場的重要元素，其品種體系的不斷豐富，將促進期貨市場全方位、多層次地服務實體經濟發展。因此，滬深300股指期權的誕生，有助於完善我國資本市場風險管理體系，吸引長期資金入市，對促進我國資本市場健康發展具有十分積極的意義。
上市滬深300股指期權，是對我國金融衍生品工具體系的重要補充。從國際經驗來看，自上世紀80年代芝加哥期權交易所誕生全球第一隻股指期權產品CBOE-100指數期權至今，已有近40年的發展歷程，由於其具有應用便捷、市場需求大等特點，市場影響力迅速提升，很快便成為了全球場內衍生品市場最為活躍的品種之一。相較而言，我國場內衍生品市場起步較晚，又以商品類衍生品發展為先，此次上市滬深300股指期權品種，無疑是對我國金融衍生品工具體系的極大豐富。
上市滬深300股指期權，是廣大金融投資機構和投資者的熱切盼望。滬深300股指期貨作為我國首隻上市的股指期貨品種，因其標的指數樣本覆蓋滬深市場規模最大、流動性最好的300只股票，具有較強的抗操縱性，能較大程度反映整體股市走向，多年來始終作為各類投資機構和投資者最重要的投資組合配置標的，此次以同樣標的指數上市股指期權，利用期權所特有的收益支出不規則特性，無疑為廣大投資者豐富了結構性避險工具，增強市場長期投資信心，改善市場生態結構。
證券期貨公司新機遇
滬深300股指期權上市後，將從三個維度為證券期貨公司帶來發展機遇：
一是吸引更多專業機構投資者與公司展開合作。滬深300股指期權作為全新金融衍生品工具，無疑吸引了大部分專業機構投資者的目光。相比期貨工具而言，由於期權本身具有收益支出的不對稱性，無論是投資組合的配置策略，還是簡單的對沖策略，都更加靈活便捷，其為證券期貨公司和專業機構投資者進行深入合作提供了無限可能，尤其是具有期貨子公司的證券公司，可通過集團協同效應，利用期貨子公司經紀通道直接吸引廣大機構投資者，並深挖後續業務合作。
二是促進公司投資業務的轉型。由於國內多年以來衍生產品工具數量相對較少，證券期貨公司無論是自營投資業務抑或是資產管理業務的風險管理工具都比較缺乏，因此時常面臨收益波動率大的問題，一般只能通過控制單一投資規模、嚴格設置止損來控制自營風險。滬深300股指期權推出後，無疑將豐富證券期貨公司投資盈利模式，豐富各種投資組合策略，並且實現規避市場系統性風險的作用。
三是增加公司的潛在收入來源。簡單而言，新增的上市品種將為證券期貨公司帶來兩部分收入，即經紀業務收入和做市業務收入。參照上證50ETF期權上市之後的表現，基於交易活躍程度與日俱增，參與的投資者數量日益增多，交易佣金將成為可觀的收入。此外，獲取交易所做市業務資質的公司也將從中額外獲得做市收入。
可見，滬深300股指期權的上市，既是我國資本市場深化改革的時代產物，也同時是金融投資市場廣大參與主體的眾望所歸。願在今後的漫長歲月裡，廣大投資者能夠潛心研究、合理運用這個全新的衍生工具，真正發揮它的作用，為國民經濟的平穩運行保駕護航。
（作者系東方證券(港股03958)總裁、東證期貨董事長、上海市期貨同業公會會長）
本文源自證券時報
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