来源：投资圈（id：caijiback）
昨晚，西北最大的一家白酒企业，做出了最后的挣扎！
12月16日，*ST皇台（000995SH）发布晚间公告显示，控股股东盛达集团拟将其所持甘肃盛达皇台实业100%股权权益性无偿赠与公司全资子公司酿造公司。甘肃盛达皇台实业核心资产为商铺、工业土地、地上附着物，价值为1.3亿元-1.5亿元之间。
根据公告中显示，本次交易标的为甘肃盛达皇台实业有限公司100%股权。本次交易属于权益性无偿赠与，不存在附义务资产赠与的情形，赠与的资产包括：商铺、工业土地、地上附着物等。
值得注意的是，盛达城市花园的三套商铺均为临街商铺，面积大小分别为766.38平米、838.21平米以及166.3平米，总建筑面积高达1771平米。投资君还发现，根据告披露显示，此次馈赠的核心资产中包括的位于甘肃省武威市凉州区西关街新建路的145,506.37平方米工业土地，及25,185.81平方米地上附着物，为标的公司拍卖所得。
然而，就是这么一家被迫卖商铺卖地的酒企，曾经有着想比肩贵州茅台的豪气，然而，梦想是美好的，现实是残酷的，现实中的的业绩却一败涂地。
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业绩连连亏损，濒临退市
st皇台全称为甘肃皇台酒业股份有限公司，主营业务为白酒和葡萄酒的生产和销售、自产副产品的批发零售，以及矿产物资类贸易(煤、铁金粉等)、商业贸易等，可以说是一个由地域特色而诞生的企业，在地方特色上有着得天独厚的优势，但是st皇台却没有把这份优势发挥出来。
st皇台于2000年上市，比贵州茅台的上市时间还早一年。
但从以往st皇台的股价走势图中不难发现，st皇台在市场中并没有太稳定的地位。截止2019年4月25日停牌，每股股价报收7.43元，目前总市值仅剩13.3亿元。自上市以后到停牌，期间股价经历了多次的跌宕起伏，这也就意味着，st皇台的业绩并不好。
果不其然。
根据st皇台所公开披露的财报数据显示，
自2010年上市以来，st皇台的业绩一直非常差，连年亏损。自2010年上市开始，st皇台得归属净利润就亏损了5940万元，虽然2011年和2012年的归属净利润实现拨乱方正，分别达到3583万元和6021万元，在此之后基本处于持续亏损的状态，截止2018年，st皇台的归属净利润亏损9648万元，而2016年与2017年的归属净利润也同样是亏损，也就是说，在归属净利润上，st皇台已经连续亏损三年。统计显示，截至2018年末，净利润亏损共计7.28亿元。
不得不说的是，自上市以来，除却2012年扣非净利润达到1156万元以外，st皇台的扣费净利润一直处于亏损状态，也就是说，上市九年时间里st皇台的扣非净利润就亏损了八年，盈利能力之差令人堪忧。
而且，st皇台上市9年时间的营业总收入一直存在着很大的波动，2010年的营业总收入为6438万元，截止2018年，st皇台的营业总收入仅剩2548万元，接近腰斩。营业额的降低缘自于毛利率的锐减，st皇台的毛利率从2010年的49.7%骤减到2018年的24.07%，这也就导致st皇台难以再实现利润的增长。
业绩如此之差，st皇台为何迟迟不见退市呢？
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籍籍无名的“皇台”，却并不安稳
通过查询资料，投资君了解到，自2019年年初开始，st皇台就已经在为给自己保壳做努力了，只是就当下的业绩状况而言，结果视乎并没有太大改变。
根据2019年前三季度披露的财报数据显示，st皇台依旧没能摆脱亏损的窘态。截止9月份，营业总收入达到3957万元，但归属净利润却亏损了1395万元，扣非净利润同样亏损了1507万元，按照这样的业绩状态，st皇台或许逃不过被退市的宿命。
而st皇台之所以没被退市，是因为一直有接盘方为其举牌。
去年年底，st皇台卖资产保壳计划的失败，濒临退市却迎来新一轮举牌。
根据st皇台发布公告显示，盛达矿业控股股东盛达集团及其一致行动人甘肃西部资产通过竞价交易买入公司的股票达到公司总股本的5%，到达举牌线。次日，st皇台再发公告显示，公司一、二大股东正在筹划表决权委托事项，可能触及公司控制权发生变更。4天之后，盛达集团成为st皇台的控股股东。
在投资君看来，盛达集团对st皇台也算是尽力却挽救了。他不仅为管理层进行“大换血”，还多次以现金借款的方式对st皇台进行“输血”。整修设备设施、恢复酿造生产、推出新品，盛达集团可以说已经对st皇台进行了全面的改造。虽然盛达集团举牌st皇台，将st皇台从死亡边缘拉回，并且努力为st皇台保壳，但是从今年的业绩来看，效果并不好。
可见，st皇台依旧可能会被退市。
曾四度易主：
2001年11月，*ST皇台的控股股东由甘肃皇台实业集团，变更为北京皇台商贸有限责任公司，该公司实控人为武威市凉州区国有资产管理局。
2007年1月，北京鼎泰亨通有限公司成为其控股股东。
2010年，上海厚丰投资有限公司以2.21亿元的价格受让北京鼎泰亨通所持*ST皇台19.6%的股份，成为第一大股东，实控人变为卢鸿毅。
2015年4月，上海厚丰将其持有的100%股权转让给新疆润信通公司，后者成为公司间接控股股东。
从这四次易主的经历中，我们就不难解释，为何st皇台亏损多年，却迟迟不见被退市了。果不其然，在四度易主这段时间，st皇台已历经四次“披星戴帽”，在投资君看来，st皇台不过是借着规则的漏洞，在退市的边缘中苟活而已。
那么，比贵州茅台还早上市的st皇台，业绩为什么会这么差呢？
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实控人不断更换，业绩却每况愈下
前面投资君有说到，st皇台前前后后一共换手了五次大股东，而毫无例外每一次更换大股东，st皇台的业绩都在不断变差，即使是今年的盛达集团，同样没能挽回st皇台。
其实，在投资君看来，st皇台的没落主因在于其管理层。
首先，虽然实现了管理层改造并实现营业恢复，但随着全行业进入深度调整期，st皇台就再度陷入亏损，证明其改造并不能适应时代。
其次，第一大股东无法当家做主，对于大股东的决策，管理层无法保持一心，导致大股东抽身。
再者，未专注于白酒产业，期间曾计划涉足游戏、保健、教育等行业，但都无疾而终。
最后，则是人事动荡，高管离职。
试问，在如此的环境下，st皇台如何能够取得很好的发展呢？内忧接连不断，外在环境竞争不断变得激烈，这对st皇台而言，无异于雪上加霜，由此可见，st皇台会身陷亏损的泥沼无法自拔，其根本原因就在它自己身上。
最后，投资君想说，白酒行业经过2013年、2014年、2015年3年的产业调整，已经逐渐趋于平稳，自2016年开始至今，白酒行业这备受青睐，行情回暖，也使酒企的发展空间得以提升。但是未来会面临怎么样的变化，依旧需要他们沿着时代的方向去前进。
2019年，酒企纷纷涨价占领次高端价格带，这也足以说明，白酒行业的竞争已经越来越激烈，白酒行业呈现高端化、品牌化的趋势也不可阻挡，而那些无法护住自己品牌的终究会走向灭亡，正如st皇台一样。
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