2019年12月13日，证监会在例行发布会上正式发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》。
和8月份的征求意见稿相比，正式稿主要降低了拆分标准。首最为重要的是盈利门槛下调幅度较大，征求意见稿中证监会设定了上市公司最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属上市公司股东的净利润累计不低于10亿元人民币的标准，而此次正式版中在其他要求没有变化的情况下，净利润累计标准调整为了不低于6亿元人民币。
表哥简单查了下近三年来的净利润情况，乐观估计大约有500家以上的上市公司符合条件，据报道，如今已经有超过26家明确表示了想要拆分的意愿。
美的刚刚合并了小天鹅，很多上市公司都尝试通过并购做大做强，搞多元化。为什么会有上市公司想要拆分？拆分有哪些好处？
因为科创板来了。
很多和A股主板、创业板的公司非常相似的公司，登上了科创板，就像穿上了水晶鞋的灰姑娘，股价一飞冲天，融资的金额也非常惊人。
科创板是中国资本市场的一项重大创新，对于自主可控的高新技术行业来说，蕴藏着巨大的机会。为了鼓励这类公司上市融资，科创板甚至没有净利润的强制要求。
比如从事创新药研发的百奥泰，近三年营收几乎为零，只有一款药物通过审核，竟然顺利过审。这让众多A股从事创新药研发的医药企业，羡慕不已。
就因为上市时间的不同，融资的额度就出现了数量级的差异。
投资者对自己关注的公司提出了拆分相关的问题，航锦科技、美尚生态、摩登大道、聚光科技、华邦健康、联络互动、德联集团、易华录在投资者互动平台上表达了子公司拟分拆上市的意愿。
有的公司则称暂无分拆上市计划，如中国电影、尖峰集团、锦泓集团、北方导航等。
也有公司明确称目前不具备分拆上市的政策要求，如山东钢铁、厦门钨业。
也有上市公司采取了较为委婉的回复，恒林股份称，截至2019年7月11日，公司完成永裕竹业29.8128%股权收购，如未来符合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的情况下，会积极考虑投资者的提议子公司分拆上市的建议。
一、怎么拆？
比如乐普医疗，明确表示了拆分上科创板的意愿。
据2019年半年报，公司的核心业务主要包括四部分：支架、阿托伐他丁钙片、硫酸氢氯吡格雷、原料药。
其中，原料药毛利较低，技术含量不算高，去冲击科创板的可能性比较小。而阿托伐他丁钙片、硫酸氢氯吡格雷是公司的现金奶牛，单独拿出一款药去上市也不太合适。还有个重要原因，这两款药均为仿制药。
因此，表哥认为，乐普医疗拆分出来去科创板的业务，有两种可能：一是支架业务拆分，去科创板上市，目前科创板的赛诺医疗、心脉医疗均为支架类医疗公司，乐普医疗的支架业务一年营收超过14亿，有足够的实力成为科创板企业；二是将新收购的创新药、互联网医疗、诊断等极度烧钱的业务拆分上市，乐普医疗的布局比较广泛，目前看，公司很多布局的业务是不赚钱的，资金成本也比较重，如果单独拆分到科创板，对净利润考核不那么严格，更容易这部分业务的发展。
对于乐普医疗来说，拆分还有一个很大的好处，在重组过程中，顺便把商誉消化了。从而降低了以后暴雷的风险。
二、关联交易，最大的拆分风险
为什么证监会到了9102年才允许上市 公司拆分？
因为拆分有个重大的风险：关联交易。
举个A股的例子，泰山石油。
见过电视上快断气的病人的心电图吗？
泰山石油十年来的业绩就是这样。为什么？
这家公司最大股东是中国石化，从事的业务是成品油零售，简言之，就是开加油站。
iFind显示，最大股东中石化持股24.57%。意味着什么？
公司的日常采购业务，极有可能受到大股东控制。
但是公司财报显示，并没有大额的关联交易，公司不生产成品油，如果不从中石化采购成品油，那公司旗下上百座加油站的油从哪来的？
这事说来话长，要从2010年说起。公司公告显示，最后一次日常关联交易公告在2010年。2010年5月，泰山石油召开年度股东大会，《关于2010年度日常关联交易的提案》因关联方大股东中石化回避表决，最终被小股东以89.97%的反对票否决。
公司从中石化采购成品油的比例一直在80%以上，2009年则占到90%。该提案的被否，意味着公司将无法继续从中石化采购成品油，公司的持续经营能力面临挑战。
公司披露，自股东大会决议形成之日起，公司已停止所有与中石化之间的油品采购，公司的油品采购全部为市场采购。
从市场采购是什么意思？市场上除了中石化，就是中石油… …
难道要从竞争对手那里采购？
猜对了，在当地政府的协调下，中石化实际控制的泰山石油，不得不从中石油采购成品油。当地中石油也并没有实际卖给泰山石油成品油，只是把中石化销售给泰山石油的订单转手了一下，实际业务没有任何变化，中石油在发票上加了点辛苦费而已。
而被小股东摆了一道的中石化也一不做二不休，2009年以来，泰山石油十年净利润合计不到8000万，“精准”的把公司净利润控制在盈亏平衡点之上。
A股类似的案例不少，神马股份、苏泊尔等公司均存在着过度依赖关联交易的情况，刚刚闯关科创板成功的嘉必优，2017年A股IPO失败，被否的原因也是关联交易。
如果拆分后的公司，过度依赖原公司的采购渠道、销售渠道，那么公司的独立性就很难保证。
三、哪类企业最想拆？
山东钢铁和厦门钨业表示，公司不符合拆分的标准。
其实这类传统企业，拆分后意义不大。还不如抱团做大做强。
有以下三大类企业，特别想拆分：
1、超大航母型企业。
比如中石油、中石化，这类企业一年营收数万亿，重资产运营，公司从事的行业几乎包罗万象，分拆融资需求比较强烈。
据报道，中国石化销售公司正在谋求H股上市。
2、顶着巨大商誉雷的企业。
对于并购较多的企业来说，商誉是不可避免的，在会计准则不允许摊销的当下，解决商誉雷的最佳方案就是拆分。比如宋城演艺，在六间房暴雷之前，巧妙的通过重组出售实现了商誉的化解。随着拆分方案的出台，上市公司通过拆分上市，同样可以实现商誉风险的解除。
3、高科技行业
目前在科创板上市的公司，几乎在A股都有对标。有的在主板，有的在创业板。医药、芯片、高铁、软件等行业的自主可控方面，都有很大的机会。
比如著名的股票交易软件财富趋势（通达信）上了科创板，东财和同花顺的老板可能后悔上市早了。
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