前一段時間中籤渝農商行，首日開板沒賣，最終掙了150元收場。截止今天渝農商行收盤價位6.94元，對比發行價7.36元已經破發。即使破發，A股的渝農商行對其在香港上市的港股貴了1倍。如果不是因為打新，別說7.36元，就是5元渝農商行我也不會買。但是打新就是這麼奇特，只要打中了，往往首日會上漲44%，往後的日子往往會有多個漲停。渝農商行其實在首日一度漲幅達到了44%，可惜沒有守住。
而浙商銀行就更過分了，首日最高也就漲了10%+後就扭頭向下。盤中破發，收盤最終漲了0.61%。這可能是這麼多年來唯一的一隻上市首日盤中破發股了。
本週四郵儲銀行發行，發行PE為9.5，而招行的PE-TTM為10.04，如果是同樣在二級市場，大家有什麼理由不去買招行，而是買PE接近的郵儲銀行呢。由於渝農商行和浙商銀行的前車之鑑，有人已經準備不打郵儲銀行的新股了。
持續多年的打新中籤必賺的打新盛宴終於走到了一個十字路口。何去何從？
怎麼看待A股的打新盛宴呢？說話說，我看不懂。二級市場上存在不足15倍PE，且近些年利潤增長都在20%以上的中國平安。但是很多人不買。然而大家對於發行PE為23倍，且不知道過去怎麼樣，也不知道未來會怎麼樣的企業趨之若鶩，希望中得一簽。然後在上市首日上漲44%，往往後面還有幾個漲停。最終開板時，PE往往在50倍以上。
面對中國最確定的藍籌股貴州茅臺，其PE為36倍，當二馬提出作為價值投資者的你為什麼不買貴州茅臺時，很多人的答案是茅臺貴了。那麼23倍發行的新股不貴嗎？很多人說23倍的新股不貴，茅臺貴。為什麼茅臺貴，因為大家不知道茅臺一個月後，甚至一年後，股價是否會高於當前。但是卻知道新股上市後很少漲幅有低於50%的。二馬今年中籤15籤，其中前面的11籤還是賺了錢的。
那麼為什麼歷史上新股以高價發行還能大幅上漲呢？這裡面存在博弈或者說博傻。這非常類似荷蘭的鬱金香，南海的石油。由於短期供應的有限，資金推動籌碼價格提升。在這裡，新股不是投資對象，是博弈的籌碼。而這種博弈最怕什麼呢？最怕籌碼的加大供應。而註冊制下恰恰加大了籌碼的供應。所以之前包賺的打新遊戲終於走到了十字路口。
怎麼看待這種變化呢？站在個人角度，有利有弊。所謂的弊就是曾經持有股票然後享受無風險打新收益的A股投資模式終結了，個人投資A股的收益少了一部分。那麼利是什麼呢？這種情況必然會遏制A股的炒作風，投資風格會迴歸價值。資本為了規避風險，必然會向藍籌股集中。其實今年A股藍籌股的大幅上漲正是這種情況的集中體現。站在市場角度，更是有百利而無一害。市場會變得更健康，新股破發會倒逼上市公司以更合理的估值發行，定價機制更加市場化。
在這個市場趨勢轉換的過程中，會有一個受害者。那就是高估績差股的持有者。如果你不能認清目前的市場趨勢，你可能會被這個市場拋棄。
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