很多基金考核的时间提前到了11月底，为了争排名而进行的那部分砸盘，应该是告一段落了。
年底也是各大券商密集发布策略的时候，最近去听了2场。总体感觉是各种火爆，绝对的牛市气氛。上市公司交流则很有趣，今年涨幅越大的公司，到场机构越多，根本挤不进去，股价表现差的公司则是位置大把，机构追涨杀跌、嫌贫爱富的表现是比较明显的。
今天总结的观点，部分是自己的，部分是最近策略会上听来的，表示认同，以后也就当自己的观点，不做区分了。
今年表面看起来是消费和科技双龙头，但我主要持有的是核心硬科技股票，感觉不太一样，没那么强。
仔细分析，今年主要是消费主线强势。表现最好的3个板块分别是：
白酒猪鸡，100%纯消费；
医药医疗，60%消费、40%科技属性；
消费电子，40%消费属性、60%科技。
说实话一年前想不到是这样的情况，因为长期且不可逆的因素，人口老龄化，城市化放缓，居民收入的限制，都不支持消费股和消费属性股的强势。
回头看，今年消费强势的逻辑应该是3个，1是K线趋势的力量，因为涨所以涨，2是外资买入，3是内资机构抱团。
但消费的逻辑是在减弱的，除了老龄化和城市化放缓等等导致的长期核心逻辑弱化，再针对性分析今年的3个逻辑，先看K线趋势力量：
长线，消费电子最强，那是因为它又沾了科技股强势的光，属于双轮驱动。这类科技股，很多本来就是苹果产业链的，能给苹果配套，原本就有能力给华为配套，不存在技术上的“卡脖子”，什么突破封锁之类的，不存在的。在华为大力推进国产化的提携下，这些有现成技术的消费电子股出业绩早1年，想想也确实是应该的，可惜是马后炮了。只不过华为消费业务这块（不是说5G业务），明年是不是还能完全不受影响，国产化率的提升空间还有多大，比如说有些成熟的部件已经80%国产了，明年还怎么提升国产化率，这些都得细分来看了。
短线，医药股和白酒猪鸡同步下跌，医药股再怎么说科技含量之类的，到底还是消费股。短线走势明显走弱了。
说完K线趋势，再说第2个逻辑，外资买入。MSCI扩容到20%后，新提出的继续扩容的4个条件，感兴趣的可以去看下，短期内是比较难做到的，外资买入的速度可能会放缓；
第3个逻辑，内资机构抱团，呵呵，跌得时候，就反过来了，国内机构的考核制度决定的，追涨杀跌本色很难改变，从这几天去热门上市公司交流的场景就看得出来。
说完不看好的，该说看好的了，其实也没变化，还是“卡脖子”核心硬科技和券商。今年重点看好的股票，现在平均涨幅只剩45%左右，不是很理想，但为明年的爆发留足了空间。
具体来讲，不看好to C（个人），自然就是看好to B（企业）了，特别是政企、大中型企业信息化，人口红利转为工程师红利。核心“卡脖子”的高端数字芯片，5G产业链数字基建、以及云计算、车联网，这些是一体的，从关键技术的突破，和产业投入时间来看，明年是有机会突破的，而且是从1%到20%的过程，20倍的空间。消费电子不管是20%到50%，还是50%到80%，也就是1-3倍的空间。
当然，1%到20%这个过程的不确定性明显要大很多，投机性更强，所以需要观察产业的情况，甚至说国家意志的推动，选股也需要更加深入去调研。
从估值看，适合选PS（市值除以营收）合理的。选了国外10家半导体企业对比，PS约5倍，考虑国产替代的成长性，给国内的翻一倍，合理估值10倍PS。再选23家国内的热门股票，现在平均16倍，比较明显高估了，特别是消费电子类的，很多20-30倍PS。短时间需要回避热门，精选PS10倍以下的科技股。
股票都跟踪了一段时间，写到这现挑了几个出来，经常说写文章是为了梳理自己的思路，这个方法很好。
核心硬科技跟消费电子，有一部分的逻辑是反的，就是跟老美好，消费电子会受益，跟老美差，核心硬科技受益。4季度核心硬科技股表现不好，回头看还是有逻辑的，部分的原因是9月份开始，似乎跟老美哥俩好了，但这几天看来，是不是感觉想多了。再看长一点，不管协议不协议的，长期科技高地的竞争根本就没有退路。
核心科技股虽然短线回调了，但3季度已经创了3年新高，中长线趋势仍然是向上的。不管是最近调研5G及其产业链的结果，还是K线走势，都支持核心科技股明年爆发。
科技主线是这轮牛市的主线，科技板块内部需要轮动，来维持不断的人气。观察2005-2007年牛市，工业化背景下，周期股持续领涨。观察2013-2015年，则是移动互联网持续领先，都有其大的产业背景，一旦逻辑切换，不可能有新的产业无缝对接，其实就是熊市来了。
再看券商股，先说走势。今年1季度创了2年新高，而且有历史天量配合。持续回调近9个月，成交量大幅萎缩。但对比2018年的单边暴挫，现在的回调只是一个横盘震荡。
现在日线已经出现死叉信号，对比上一次死叉，是在2017年底，是大涨还是大跌，其实很快就有答案了。
券商股的逻辑是“资本市场牵一发而动全身”。资本市场包括股权和债权，在杠杆率高企的背景下，做加法的肯定是股权市场。而且大力支持的科技行业，轻资产高风险的特征明显，也更适合股权融资。
但需要注意的是这个过程受益的券商是少数几家大券商，而且现在看起来还要受到外资券商的挑战。
中小券商如果无法从个人业务向机构业务转型，可能是会边缘化的，从这个角度，我最看好的还是互联网券商，这块倒是to C的业务，有可能赢家通吃。而且互联网券商也是半个科技股，有双轮驱动的加成。
最后看短线，大盘创了3个月新低。上周说了，这周会出现120分钟线死叉，或者现在就见底上涨，或者还需要等半个月左右。
短线重点观察2822点是否跌破，这个有助于判断后市，因为上一次死叉出现在2822点，相当多的强势股也是在2822点见底的。
这个结论也不着急下，现在波动比较小，现在和半个月之后，不见得有那么大的区别，特别是资金量大的机构，建仓期可能都不止半个月。重点还是选股，为明年布局。
今年的表现超过年初的预期，但又比一个月前的预期差，10月份的时候还是比较看好年底爆发的，这就叫炒股不如意十之八九了，该怎么来就怎么来吧，继续看好12月份或12月份的下半月。股票都拿了2年了，继续持有核心科技股和券商。
短线和长线逻辑，也是相反的，短线需要顺着市场来，这点10几年来都比较别扭，总是觉得跟风炒作涨几倍的股票是很蠢的。性格使然，要不然也躲不过2015年的异常波动。明年看能不能想办法稍微加强一些，拿20%仓位博傻。
长线逻辑则相反，往往需要认为市场在犯错误，对股票做出了错误定价，这个的确需要对个股研究很深入。而且在大势方面，大盘得要是向上的，或者至少是震荡的，这点明年没问题。
閱讀更多 阿令股票 的文章
