11月21日報道：10月下旬以來，國內豆粕一改前期強勢格局，呈現單邊下行走勢，截至2019年11月15日收盤，2001合約自高點下跌近6.4%，回到前期低點附近。
從外盤來看，前期USDA持續下調美豆庫存，2019/2020年度美豆庫存接近2017/2018年度水平，全球大豆庫存甚至低於2017/2018年度，基本面得到了大幅改善。然而，USDA在11月報告中意外上調庫存，加上目前正處於美豆收割期，同時南美大豆種植情況較好，CBOT大豆價格繼續上漲動力不足，出現了一定回落。
國內市場，進口大豆成本不斷下移，加之國內豆油價格大幅上揚，從壓榨利潤的角度分析，國內豆粕成本進一步下移。
整體來看，美國及全球大豆庫存狀況有所改善，這為CBOT大豆價格提供了一定的底部支撐，預計美豆將長期處於900美分/蒲式耳的水平之上。另一方面，中美經貿談判雖然取得一定進展，但加徵關稅的措施仍未取消，美豆進口仍受到一定限制，需繼續關注政策動向。國內油脂價格已觸及兩年高點，預計短期將有所回調；國內豆粕價格下跌幅度較大，已經低於成本線，繼續做空的風險較高。
從基本面來看，短期國內採購了一定數量的美豆，預計部分油廠缺豆的情況將有所緩解；下游需求逐步進入淡季，供需面轉弱。從大的週期分析，目前能繁母豬及生豬存欄量仍處於低位，10月能繁母豬存欄環比增長0.6%，生豬存欄環比下降0.6%，全國生豬存欄下降幅度明顯收窄，能繁母豬存欄環比止降回升。
從生豬的養殖週期分析，明年上半年的飼料需求情況也不會太好，肉禽及蛋禽類的產能擴張能夠在一定程度上增加部分需求，但仍難以改變需求下滑的格局；至於明年下半年的飼料需求，需要繼續關注能繁母豬的恢復情況。
不過，目前豬瘟疫情減輕，暴發的頻率遠不及前期，加之疫苗、病毒檢測手段更新等消息的傳出，市場悲觀情緒有所緩和。在高豬價、高養殖利潤疊加政府的政策支持下，長期來看，國內的生豬養殖規模將不斷恢復，加上肉禽及蛋禽產能的持續擴大，有利於提升遠期的飼料需求。
綜合而言，國內豆粕短期存在回調壓力，長期仍可高看一線。
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