上周游戏板块表现持续向好，影视板块受益于监管逐渐放松，内容供给有所丰富而呈现 边际复苏迹象。
腾讯于 11 月 12 日发布 START 云游戏体 验邀请邮件，定向邀请玩家参与体验。谷歌于 11 月 19 日正式发布云游戏平台 Google Stadia，在技术和付费模式上进行了进一步升级创新。
谷歌宣布，花费 129 美元即可获得手柄、 Chromecast Ultra 电视棒和三个月的 Pro 会员资格；同时，Pro 会员可选择获得免费游戏或缴纳会员费 10 美元/月（约合 70 元人民币）并可获得 4K HDR、60FPS、5.1 环绕声 的游戏体验。据悉，首批上线 Stadia 的游戏共 12 款，不乏《荒野大镖客：救赎 2》、《刺 客信条：奥德赛》等大制作，今年结束前还会有 14 款作品陆续上线。
今天游戏板块再度爆发，游戏股上演涨停潮，鼎龙文化、盛天网络、恺英网络等近20只个股涨停，
Google Stadia初体验
无需等待一秒进游戏。Veanturebeat表示，为Stadia提供动力的技术比预想中的要好。在330 Mbps的Xfinity网络下载中，获得了每秒60帧的4K HDR，没有明显的噪音或压缩。《命运2》和《荒野大镖客2》在电视上看起来既犀利又流畅。无论是通过Wi-Fi还是以太网连接Chromecast Ultra，情况都是如此。
输入延迟呢?Veanturebeat表示，大多数时候，什么都没注意到。《命运2》的射击在视距上感觉很棒。而《荒野大镖客2》由于其复杂的动画存在固有的滞后性，所以你不会注意到视距效应。
目前为止，电视是享受Stadia的最好方式。据CNET表示，玩第一把游戏时，仅几分钟就被退出了，有点让人担忧。但是其他环节都很好，一切都非常顺利，以最后不知不觉沉浸游戏里，完全忘了它们是在云端。
游戏内截屏快速简便。在游戏内，按下“截屏”按钮以获取屏幕截图和视频，非常容易。按下一次将抓取屏幕，长按以录制最后30秒的镜头。在手机上启动了Stadia应用程序，里面有视频片段和图片。但是还无法分享或下载它们，因为尚未启用该功能。
Stadia手柄感觉很棒。“Stadia 手柄很坚固。把手感觉又长又好。这些按钮大多很有弹性，而且反应灵敏。但我真的不喜欢D-pad，它的形状像一个加号，圆角。这种设计让人感觉很模糊，很难通过触摸来感知。”
什么是云游戏？
云游戏（Cloud gaming, or gaming on demand）是一种在云端服务器上运行游戏、玩家无需本地安装 的游戏模式。
云游戏将在游戏内容、游戏体 验、游戏场景等方面为玩家带来变革性的全新体验。由于云游戏在云端运行，没有硬件配置要求，玩家可以在云游戏平台上尝试包括 3A 游戏在内的数百种游戏，满足重度化和 丰富化的游戏需求；在 5G 可提供的网络环境下游戏运行将更为流畅，游戏可实现即点即玩，无需下载缓冲、更新升级，电视、手机、平板等多终端间也可以快速切换，扩展游 戏场景；同时，由于云游戏的游戏储存和运行均在云端，本地设备只进行命令接收及画面回传，可以杜绝游戏外挂的使用，提升游戏公平和玩家体验。
2019 年被认为是 5G 商用元年，这加速推进了云游戏的发展。微软 2019 年 8 月首次 展示云游戏平台 Project xCloud、10 月进行公测；2019 年 3 月正式发布了云游戏平 台 Google Stadia，将提供 4K/60fps 画质云游戏体验；艺电等游戏厂商、亚马逊等技 术企业也开始通过移植游戏或搭建平台的方式展开布局。
由于云游戏平台的建设需要较高的技术支持和研发投入，中金公司认为云游戏平台的建设将以平台型大厂为主，关注平台型大厂在云游戏基础技术平台和相关业务模块上的进展。
游戏内容层面上，云游戏会给头部企业带来机遇，但核心仍取决于内容本身，以及 AR/VR/AI 等技术在游戏中的应用能力。短期关注云游戏进展对板块情绪的提振作用。
实锤概念股
顺网科技：在边缘计算方面具备技术优势，开始向平台发力。公司基于多年来积累 的游戏内容优势和网吧渠道资源优势，通过手游云及 PC 主机云等方式寻求云游戏业 务的发展。2019 年 4 月，顺网科技与上海浩方（浙数文化全资子公司）共同设立云 莱信息合资公司，加速推动顺网云产品落地，旨在提高公司在网吧领域云计算市场 的市占率，解决网吧使用边缘端存储能力的问题。
目前，公司云平台已在全国 19 个 省 55 个城市建立起了百余个云计算 POP 节点机房，覆盖全国一至五线城市；顺网 云接入约 1900 个网吧，近 17 万终端。10 月 30 日，公司公告拟以自有资金设立杭州雾联科技有限公司，旗下核心产品为顺网云 PC，通过建立边缘计算 GPU 算力中心， 以最接近用户应用现场的距离，向用户提供以 GPU 为核心算力的共享算力中心。
平台方面，推出云电脑产品顺网云游，模拟 Windows 环境，玩家可直接使用顺网科技 旗下游戏平台 GameLife 来打开网上绝大多数游戏。
完美世界：研发实力雄厚，内容布局起航。据公 司 CEO 鲁晓寅今年 5 月介绍，完美世界在云游戏领域的布局已经起步，公司不会成 为一家云游戏运营公司，而是希望秉承自身的优势，推出更多优质的云游戏产品。
三七互娱：积极进行技术积累，为游戏内容平滑上云做铺垫。三七互娱在云游戏技 术上已经进行了初步积累。
游族网络：加入云游戏产业联盟，与华为加强合作，双方将联合打造高效优质的云游戏解决方案，共同发布 ARM 安卓云游戏和 PC 云游 戏等云游戏产品。
吉比特：持续跟进新技术发展，未来有望入局。
A股游戏板块重点上市公司
完美世界：研发腾讯独家发行 MMO 沙盒类游戏《我的起源》11 月 15 日正式上线，快速攀升 iOS 下载榜第一，并进入 iOS 游戏畅销榜前 20，表现靓丽。
三七互娱：上周四股价出现较大回调，主要与《精灵盛典》游戏运营调整有关，该游戏 于周三晚开始陆续在安卓各大应用商店和 App Store 下架，由于运营策略调整，公司于 10 月 20 日起已经减少了《精灵盛典》买量运营推广，目前产品主要依赖已有玩家贡献 流水，下架后仍将正常运营贡献收入。
短期看，调整会加速产品利润回收期，但考虑到 流水和买量费用的同步减少，维持全年净利润 21 亿元的预测不变。
中长期看，我们 强调的是三七互娱综合可复制的产品研发和发行能力，已经形成了产品矩阵。年内公司 陆续推出《斗罗大陆》、《一刀传世》、《精灵盛典》、《王城英雄》、《混沌起源》、 《拳魂觉醒》等 6 款月流水过亿元产品，单产品依赖程度降低。公司代理产品《混沌起 源》已经上线， SNK 正版 IP 卡牌类游戏《拳魂觉醒》亦处于买量测试阶段，我们预计 12 月上线渠道。后续丰沛的 pipeline 对明年的业绩能够形成支持。
仍然维持三七互娱 Top Pick，单游戏个例事件不影响公司长期研发和发行的综合竞争实力。
写在最后：
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