“據外媒消息，阿里巴巴在考慮通過在香港二次上市……”今年以來，上面這樣的文字，湧金君每兩三個月就要寫一遍。
緣起都是市場傳聞，言之鑿鑿。不傳謠，不信謠。本著這樣的精神去求證，平日裡熱情奔放的阿里公關總是惜字如金，最後給一句不超過十個字的口徑——“對市場傳言不予置評”。
11月13日晚上，阿里巴巴集團終於不再闢謠。因為，這一回，是真的。阿里返場港交所了。
剛剛，阿里巴巴集團官方正式發佈消息《阿里巴巴集團宣佈全球發售定價：每股176港元》，全文362字。
阿里巴巴將成為首個同時在港交所和紐交所上市的中國互聯網公司。以招股書披露的信息計算，阿里巴巴最多在港募資1012億港元，創下2011年以來香港最大規模IPO紀錄。
截至目前散戶認購超額已逾40倍，凍結資金約1000億港元，超過此前中手遊的709.49億港元，阿里也成為今年港股新股“凍資王”。
01 騰訊迎來最大勁敵
這不是阿里第一次去港交所上市。
2007年11月，阿里巴巴以B2B業務為主體赴港交所上市，市盈率一度超300倍。2008年受金融危機影響，阿里巴巴股價不斷探底，有意退市後重新上市。
2012年，阿里巴巴按13.5港元/股的發行價私有化，同年6月從港交所退市。
2013年10月，阿里巴巴決定整體上市時首選依舊是港交所。但因阿里巴巴提出的“同股不同權”的股權結構與港交所機制不符，轉赴美國上市。彼時，在
紐約敲鐘的馬雲說：“只要條件允許，我們還會回來。”
念念不忘必有迴響。
根據這一次招股書披露，阿里巴巴擬在港發行5億股新股，另有7500萬股超額認購權，以每股定價176港元計算，阿里巴巴最多在港集資1012億港元。
湧金君算了一下，單純計算港股市值，阿里上市後沒能超越騰訊。也就是說，港股的股王還是另一個馬先生。
講真，現在的港股市場可不怎麼好。
對於全年IPO總額僅有365億美元(以2018年為例)的港交所而言,這一募資額已經十分可觀,創下2011年以來香港最大規模IPO紀錄。
那麼，阿里為何會在此時重返港股呢？
阿里需要香港。阿里巴巴董事局主席兼首席執行官張勇在給投資者的公開信中明確表達了對香港的認同——“香港是全球重要的金融中心之一，我們很榮幸有機會能夠參與到香港未來的建設中。” 香港接近阿里巴巴集團核心業務市場，有助於增強阿里巴巴在東南亞地區的商業影響力。
早在今年六月間，當阿里又一次“不予評論”上市傳聞之時，杭州本地金融界一位官員就準確地預判了今日的情景——“未來相當長一段時期內，像阿里這樣的全球化運營的企業會加快分佈式上市。何謂分佈式上市？境內外多個證券交易所IPO或者發行CDR。”
果然，預言成真。面臨中美貿易戰這樣前所未有的複雜局面，阿里亟需錨定一個更有主控權的港灣。
反之，香港市場也需要阿里這樣稀缺性的標的，市場更迫切需要一針強心劑。炒港股的朋友瞭解，港股的成分中最早是金融地產為主的，後來有了騰訊，科技股的比例還是稀缺的。
據阿里最新財報，營收為1190.2億元人民幣，同比增長40%；淨利潤為707.48億元人民幣同比增長40%。這樣的勁敵，即便是騰訊，也是要敬畏三分的。
02 馬雲的繼任者張勇，會如何走雙棋局？
我們接著往下說。既然港股市場不怎麼好，阿里選擇這個時間節點從美股回港股，肯定是有理由的。
看看美股市場，你就會頓悟。
11月19日，阿里巴巴美股收市價為185.25美元。美股還處於長牛。如果張勇不當機立斷，未來如果美股回調，阿里就可能錯失這麼好的時機。
美國投資人並不瞭解中國市場，也不瞭解中國投資者。當年選擇去納斯達克的中概股，都是別無選擇才遠赴重洋。中國才是中資企業的市場和用戶所在。等科創板漸漸成熟企穩，未來中資概念股回潮只是時間問題。
馬雲是個好的演說家，從來自信滿滿，外界也一直覺得阿里不差錢。
從賬面上看，阿里是不缺錢，根據其在11月1日發佈的第二財季財報，截至二季度末，阿里賬面現金及現金等價物餘額高達2341.8億元人民幣，比財年初的1899.8億元，增加約442億元。
真的不差錢嗎？NO。
阿里之所以有上市需求最根本的就是需要大量融資。根據張勇給投資者公開信中的表述，阿里推行全球化、內需、大數據和雲計算三大戰略。
“阿里也會有天花板，它需要儲備大量的彈藥，支撐高速飛奔的經濟體在新賽道上開疆闢土。同時，類似大數據、雲計算這樣的業務都是需要大量現金流支撐的。一旦增速達不到現在的40%，阿里的估值會下跌，股東會損失。”浙江大學管理學院百人計劃研究員劉起貴分析說。
值得注意的是，本次阿里將新發行5億股普通股新股，新股與阿里在紐交所上市的美國存托股將可互相轉換，每一份美國存托股可轉換八股普通股。
也就說，作為接棒者，未來張勇要下的是兩盤棋。
03 當年受過傷，港股投資者還會再愛一次嗎？
據報道，阿里此度香港IPO認購火爆，截至目前散戶認購超額已逾40倍，凍結資金約1000億港元，超過此前中手遊的709.49億港元，成為今年港股新股的“凍資王”。
基於散戶認購的火爆反應，阿里將按照此前公佈的安排啟動回撥機制，將公開發售佔比由2.5%增至10%。
“也不是所有的投資人都會毫不猶豫地認購阿里香港股”，杭州本地金融圈一位資深人士提醒湧金君，阿里巴巴香港退市那會兒有投資者是吃了大虧的。
此話怎講？
“阿里上一次是以發行價退市，這就相當於無償使用了投資者100多億元的資金，換算成機會成本損失在30%-40%之間。” 劉起貴給湧金君覆盤了當時的情況。
“時間和空間都發生鉅變了。”劉起貴認為，當時港股投資者面對的阿里其實是阿里B2B部分，而今天選擇回港股的是阿里巴巴集團，代表阿里整個經濟體。
此阿里非彼阿里。一個成熟的投資者不需要心存芥蒂，不能只看過去，而是看阿里的動能、前景。
閱讀更多 浙江新聞 的文章
