苯乙烯是行业内有名的“魔鬼品种”。大部分苯乙烯产业链内的企业人员都说过这样的话。这
也是小编参加苯乙烯产业调研印象最深的一句话。
背景介绍
苯乙烯期货于9月26日在大连商品交易所挂牌上市，作为上市的第70个期货品种，丰富了能化板块，献礼祖国成立70周年。
_01 苯乙烯简介_
苯乙烯（Styrene 或 Styrene Monomer ， C8H8）是用苯取代乙烯的一个氢原子所形成的有机化合物。为无色透明油状液体，密度 0.909g/mL，不溶于水，可溶于乙醇、乙醚等有机溶剂，暴露空气中易发生聚合和氧化。
对于苯乙烯，素来有“上承油煤，下接橡塑”的说法。苯乙烯作为一个很重要的“连接点”，其上游是纯苯和乙烯，下游主要为ABS、PS、EPS。纯苯来自石脑油裂解、催化重整、芳烃联合装置以及焦化苯加氢，乙烯的来源则包括乙烷脱氢、石脑油裂解与煤制烯烃。EPS主要用于建筑材料和家电产品的包装，PS主要用于仪表外壳、日用注塑(餐具、容器等）以及电子产品的外壳与零件，ABS主要用于汽车组件以及电子产品的外壳与零件，ABS和PS可以在某些用途上可以进行替代。
_02 基本面解析_
全球角度：截止2018年，全球苯乙烯产能3409万吨，5年复合增速1.3%，产量2946万吨，5年复合增速 1.76%。产能分布方面，东北亚占据了全球苯乙烯产能的50%，其次是欧洲与美洲占比17-18%，最后东南亚与中东占比7-8%。贸易格局方面，东北亚与印度是全球主要的进口区域，中东、美洲与东南亚则是出口提供方。中国、印度与墨西哥是最大的进口国，美国、沙特、新加坡、台湾、日本与韩国则是主要的出口国家与地区。
中国角度：我国是全球最大的苯乙烯生产国，也是全球最大的苯乙烯消费国。2018年我国苯乙烯生产企业45家，年产能926万吨、，产量768万吨，约占全球的25%；2018年表观消费量1059万吨，约占世界总消费量的35%，近十年消费量年均增速5.3%。进口量为300万左右，但是预计两年内会弥补这一缺口。
明年，恒力石化计划新增苯乙烯产能72万吨，浙江石化计划新增120万吨，辽宁宝来计划新增35万吨。就明年来说苯乙烯市场会有更加激烈的竞争。从需求端来看，苯乙烯需求端目前来看依旧火爆，但是持悲观态度，所以明年苯乙烯的新增产能势必会对苯乙烯市场造成冲击。
在与苯乙烯现货企业沟通过程中了解到，生产企业对苯乙烯未来市场表示担忧，担忧新增产能会对自身市场份额产生冲击。贸易商表示关心成本问题，目前进口货源价格相对合理，认为明年进口货源与国内货源或产生价格竞争。
_03 苯乙烯价格特点_
苯乙烯的价格波动率极高，这也是它被称为魔鬼品种的重要原因。现货企业表示：可能今天拿货价格是8000元，第二天变成9000元都是有可能的。所以随苯乙烯期货的上市，为企业进行风险管理提供了新的渠道。对于投机客户来说，也拥有了更多、更大的投机机会。
我们认为苯乙烯价格高波动率的原因是有效贮存期较短。苯乙烯化学性质活泼，极易自聚，一方面聚合物超标会影响苯乙烯的质量，另一方面苯乙烯的聚合是放热反应，而温度的升高会导致自聚速度加快，因此自聚一旦发生，就很容易自我加速，严重时引发事故。
_03 苯乙烯期货价格走势_
苯乙烯期货上市已经满一个月了，自上市以来，苯乙烯期价一路下跌。今日又刷新了最低价，最低已至7325，已逼近苯乙烯成本线。原本在苯乙烯产能扩张的背景下，无论是个人投资者还是现货企业，对苯乙烯都持看空思路。叠加近期能化板块，存在看空情绪以及四季度苯乙烯下游需求走弱的影响，期价一路下跌。
期货价格方面，目前关注基本面信息。
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