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2011年的毕业的我，开始了期待已久的证券之路，经纪人生涯就此展开。每月开5个活户，30个死户伴随了我大半年，同时，接触了很多投资者，有靠一根均线梦想抓趋势的投资者；也有精通财务的基本面投资者；同样也少不了每天看新闻跟内幕的短线投资者。
他们大多经历了2007年的牛市和2008年的熊市，每一个人都好像看透了红尘，对于股市的波动在情理之中，意料之外的事一点都不惊讶，只不过，每天收盘之后都会把往事轻声叹息，毕竟曾经犯得错，足够他们铭记一生。
那是一个庄股横行的时代，也是价值萌芽的时代，很多人都在试图从政策、消息、营业部所透露的蛛丝马迹中找出主力的走向、并购重组的可能，试图去跑赢市场，抓取超额收益；也有很多人，从行业格局、公司财务、估值、未来现金流方面寻找高ROE的个股买入并持有价值派。而那个时候的我，也慢慢明白了投资并非如此简单，作为一个农村家庭出身的我，也博不起，开始寻找属于自己的稳健投资之路。
印象中的第一次投资是参与的中铁二局，当时是听一个每天都看新闻的老年交给我说，四万亿的基建刺激，公司拿到了很多订单，未来业绩大增，之后自己用从学校学习的知识研究了下，PB确实很低（具体忘了是否破净值），买入后持有了两个月左右，盈利了百分之二十几（确实很庆幸）。
之后的自己进入了经济政策研究期，从四万亿的基建刺激消退，经济增速持续下滑至6.7%，政府开始了货币化政策刺激给地产去库存、
货币宽松叠加杠杆效应，沉寂了五年的股市再次迎来了增量资金，14年个人也激进了一把，配资参与A股，但盈利并没有多少并于农历年底就离场了（因为当时经济增速还破了新低，其实自己根本不大相信光靠货币宽松会反弹那么多，所以也没有继续持有）。
几年的从业学习生涯，终于明白了一个好行业、好公司、好价格在整个价投体系中的重要性，投资就是拿现在的钱换将来的收益，问题是我们获得的数据信息都是现在的，未来每天都在变化（外部环境的复杂性），怎么样寻找未来确定性高的企业：
第一.寻找具有竞争优势的企业。
1.你的产品或者服务给客户带来了什么？
2.你的产品或者服务有没有可能被竞争者复制？
3.是否能形成护城河？
贵州茅台、LV给客户带来了面子;格力电器、美的集团给客户带来了质量；恒瑞医药、中国生物制药给客户带来了前沿药物；牧原股份、温氏股份给客户带来了猪肉等等，那么这些产品和服务有哪些会被竞争对手复制？
白酒企业很多，但龙头只有一个，这是多年的社交口碑、稀缺性等形成的独特护城河；医药企业很多，但处于前沿药物研发的一线企业就那么几家；生产牛奶的企业很多，但品牌+渠道完整的也就那么两家；水泥企业那么多，就海螺水泥成本最低；去年很多企业试图打破腾讯的社交地位（多闪了什么的）但没有一家可以做到，因为腾讯护城河太厚了（基于网络效应和转换成本）。
一家企业有了护城河，就等于有了持续创造现金流的能力。
第二.假设外部环境出现了变化，会不会改变公司的竞争力，公司有没有能力对抗这种风险。
雪球热股分众传媒，去年因为新进入者新潮传媒的冲击，行业失去了高毛利润；
仿制药行业，受医保局的带量采购政策大跌，行业失去了高利润；
非洲猪瘟的爆发，受养殖成本的提高等风险因素加大，中小养殖户退出，但牧原股份和温氏股份依然具有竞争力和扩产能力；
贸易战刚爆发时，大家担心会影响5G建设，但现在来看，反而加速了中国的5G的建设步伐;
好的护城河是成长的保证，而高速的成长也容易建立起护城河。有核心护城河的企业，即使在一两个战略上出了错，也能避免灭顶之灾。
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