行情已提前进入“维稳”模式，观望待机

这行情已经提前进入大会“维稳”模式了，指数不涨不跌，稳的很。典型的无量、无趋势与无热点的“三无”行情，估计大家看盘都觉得有点无聊了。

大盘在科技股行情过后突然就冷却走弱，我觉得最重要的原因就是新股加速发行的预期开始发酵。虽然短期影响快速消化了，但还是资金心中的“一根刺”。

在市场没有明确的利好催生新的炒作主线的“空窗期”，资金的攻击欲望不强，市场观望情绪浓厚。这是最近的统计数据，如果这个数据接近真实的情况，现在行情的低迷可以理解。

但从以公募基金为代表的机构资金仓位配置情况来看，情况并没有那么消极。数据统计显示，截至10月23日收盘，股票型基金的仓位高达89.1%。行业配置来看，制造业超配最多，超出相对标准行业配置比例的6.39%；信息传输、软件和信息技术服务业超出相对标准行业配置比例的1.82%；金融行业低配比例最大，低于相对标准行业配置比例的6.9%。

股票型基金的整体仓位接近90%，这当然是很重的仓位了，不过这也和股票型基金的硬性约束有关，从他们的配置策略来看，加仓了制造业和科技股，对新经济和传统经济的核心行业都比较重视，进可攻，退可守。

对于普通投资者来说，从时间成本和资金利用效率的角度考虑，像基金那样两边都下注的策略价值不大，既占用资金，也难赚钱。我认为，普通投资者的策略就是“听风”，等风口来袭。

从政策角度，今年还有剩下的2个月左右时间，值得关注的是两大领域的政策导向：

其一，政治和社会领域的政策。即将召开的十九届四中全会的主题是，研究坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题。可以预期，会议最终输出的结果可能是社会领域的制度创新和变革。通常这类变革并不直接涉及财政金融领域，预计对股市直接影响不大。

其二，财政和金融领域的政策。也就是年底要召开的全国经济工作会议，2019年的经济形势错综复杂，按官方表述，又是“经济下行压力较大，面临困难较多”的一年，从3季度的GDP6%这个数字我们可以感受到经济形势的现状，实际上今年从货币和财政政策方面，都有发力，但还是没能把GDP稳在6.5%之上。明年到底政策会如何定调，是更注重“稳增长，补短板”，还是继续坚持推进“经济结构的调整和优化”，这两种政策定调对股市的影响是很不同的。

在我看来，越到年底，政策可以腾挪的机动性和意愿都会小很多，也就是说今年最后2个月财经领域很难出现超预期的利好政策。所以，股市要摆脱当前的弱势震荡格局，目前还没看到可预期的影响因素能实现这个目标。

我担心的事情是，从11月开始A股限售股解禁的压力会开始明显增加，而IPO提速也“箭在弦上”，这两个因素叠加可能会给市场带来明显压力，造成资金面失衡。

19年11月至2020年3月份，A股将有1541亿股集中解禁，以最新收盘价计算，解禁总市值将达1.9万亿元之巨。仅明年1月份，解禁市场就高达6833亿元，一举创下13年8月以来的单月解禁新高。虽然解禁不等于股东减持，但由于一二级市场巨大的价差，基本都是减持为主的，而这也从今年减持金额达2550亿元、创2015年牛市来新高可看出。

限售股解禁的时间窗口即将开启，这种风险隐患不可不察。

就短线行情来说，10月28-31日开会，10月25日又是周五，开会涵盖下周一到周四，按照这个时间来看，未来一周市场行情可能都会比较清淡和无聊，可能只能无奈地观望，然后待机而动了。