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2019年巴菲特股东大会（中文）
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2019年巴菲特股东大会再度来袭！锁定新浪财经，北京时间22：00点，围观地表最强投资者！专题报道：http://finance.sina.com.cn/zt_d/bftdh2019/
4分钟前
巴菲特：如果我们公司的股票与其内在价值相比变得便宜，我们将毫不犹豫花费1000亿美元进行回购。
9分钟前
芒格：希望（富国前任CEO）蒂姆-斯隆Tim Sloan仍在富国银行。
10分钟前
第三个提问：我叫Bill，我来自华盛顿，我们的团队是从事一个铁路解决方案的项目，只有3.5%的货运价值是通过铁路运输带来的，伯克希尔在BNSF上的投资是非常成功的，定位也非常好，而也能够让很多这些货运由火车运输，减少卡车的柴油排放，而伯克希尔也有很多的再生能源的这种能力，你们也以此为豪。你们会不会考虑跟我们见面，看一下我们的这个提案，来更多地用你们的资产，利用这种公司领域的一个合作，来让你们的铁路电气化？把这些运输走廊开放给更多的可再生能源，面向未来做这件事情？ 巴菲特：我们其实去调查了很多比如说像液化天然气的使用可能，当然我们肯定是想有更高能源效率的使用。但我不知道这个货运价值，你提的3.5%，我不知道你这个数据是哪儿来的。因为当你看我们交通运输运行的状况来看，每英里多少吨的单位衡量，铁路是美国运输的40%，我们没有谈当地运输，谈的是长途运输，铁路占了40%。BNSF在每英里吨量的这种效率上比任何公司都要高，每10公里每吨的运输我们占了全美的15%。如果我们考虑公铁联运和车的话，在长途上其实是非常有竞争力的。 长途来讲以及我们的弹性跟短途来进行比较，我们有铁路。所以，今天这个工程师等于是在讲到距离以及它的吨数就开始改变了。我们能够运输，刚才讲的每英里的吨数，可以在500以上吨的公里数来进行运输。所以，用柴油来进行操作我们的铁路，这样子才是更有效率的，比货车还要有效率，特别是在长途运输的情况下。我们也希望改进今天计算的这些公式，但是如果您现在要运输，大概10、20、30英里的时候，这样的运输以及收发，当然你不会用铁路运输短途货物。 所有的这些情况我们都随时进行观察，卡瑞（音）也许在另外一个房间了解更多信息，他了解这些情况，他是我们铁路方面的一个主管，他会告诉你更多的信息。我现在看到铁路上好像没有任何可以突破的特别技术，但是每一年在运输的这些效率上，已改进了很多，当然今天如果把卡车、货车的司机也放进我们计算的公式中，可能也有所不同。 所以，你今天观察到的铁路运输方面，其实是比任何的地面上的运输的工具，能够载货的量更大，这是我们BNSF体现出来的情况。
13分钟前
15分钟前
巴菲特：我们是不是有1000亿甚至是2000亿，都不会有太多的差别。我们怎么做股票回购的策略上不会有大的改变。我们以前有这样一个政策，就是按照账面价值进行回购，但现在这个已经不适用了，已经过时了，现在就真的是在你真正应该回购股票的时候应该去做，而且这个股票的价格需要是比当时的账面价值要高，就像是你在做一个合作伙伴，你有三个合作伙伴在一起运营，他们分别都价值300万。其中一个合作伙伴说：“我希望把另外一个人的股票给买下来”，比如说我要买100万，可能110万，我就会说不可能这么做的，他们说我不买100万，我买90万，剩下的这些股票大概就会有200万的价值。 所以，回购股票的这个数学其实很简单，很多公司都有自己的回购计划，他们说我们只需要支出这么多。我们想买XYZ的这些股票，我们想买一个公司，我们不管花多少都要去做这件事。我们买股票是需要在我们觉得它应该是在一个保守预估的内在价值之下来买的。内在价值不是一个特别的点，可能是一个区间，对我来说这个区间大概是10%左右。查理会觉得这个区间也在10%。有时我们的认知不一样，但会比较接近，查理有时会觉得比我想的要高一些。我们想要确保的是当我们要回购股票的时候，这些没有卖股票的人会比回购前有更多的利益。这就是我们的原则。 今年第一季度，你可以发现我们其实进行了大概10亿的回购，这跟我要买多少没有太大的关系。但这10亿意味着什么呢？我们觉得回购没有问题，但是我们不想过多地回购。我们第一季度回购的这些股票，至少让我们的股东受益了，至少让我们这些留存的股东受益了。但是我们觉得这样的差异并没有太大。有些时候你可以看到我们可以花更多的钱来回购股票。比如说比它的价值低25%-30%。但是我们现在没有在任何季度要做这样的一笔收购，因为前提必须是对股东有益处，我觉得我们回购股票比以前更激进一点。这是我的看法。
15分钟前
第一个问题：巴菲特：我现在就开始今天的问答环节。首先从记者开始，他们收到一些邮件，总结一些问题，选出他们今天可以在现场问的，可能对所有的股东最有用的问题。雅虎也正在进行直播，他们已经做了几年了。做得非常棒。这个会议今天是由英文和中文的实时翻译进行直播。Carol Loomis：读信-明年你要发问的话你不能问两部分的问题，不能问一个问题。还有一个我要提醒的，你必须要问跟伯克希尔相关的问题。沃伦提到了，当他开始做这个年会，他是希望这些问题对于股东是有用的，而且能够更多地教育股东，关于这个公司的一些情况。所以，大家明年问问题一定要记住这一点。很多人给我问到了关于股票回购的问题，这是我想问的第一个问题。 提问：我的问题跟伯克希尔股票的回购有关，去年的第三季度你们大概花了100亿用于回购伯克希尔的股票，几天的时间内，当我们的股票在下跌的情况下，那时你又买了。持有1200亿现金，我的问题是你们为什么不回购更多的股票呢？除非你们是真正想做大笔的收购，大概800—900亿的收购正要进行，到底是怎么回事？
15分钟前
【巴菲特：富国鼓励了错误的行为】巴菲特说，富国银行犯了一些大错误，他们鼓励了错误的行为。他将富国银行的问题与所罗门兄弟(Salomon Brothers)进行了比较。 巴菲特认为，当你发现有问题的时候，你需要马上处理它，而不是让它继续下去。巴菲特说，“当你发现问题时，你必须采取措施。我认为这就是富国银行可能犯的错误。”芒格说，他希望一个多月前刚刚辞去富国银行首席执行官一职的斯隆还在那里。
23分钟前
巴菲特：我想告诉大家关于今天能在这里成就我们今天这场盛会的重要人物，这是我们当地运作得出来的成果，我们在中午的时候一个保险公司曾经在这里吃过午餐会，但我们今天来的这些来宾们已经又创了记录了。以前5个小时之内大概16000人挤进来了，星期二的时候。中间这个公司里面大概有340万的业务，家具店是这样的收益，在奥马哈已经有50多年的历史。现在我们也看到他们有大概93亿的收入，有很多人对这个大会进行了贡献。从不同各地对我们公司进行了支持，做了很多工作，我们保险公司，还有在这里做监管的，还有今天的展示间里，大概600人从我们的不同子公司来进行协助，把他们的周末牺牲掉进行今天协助。今天早上4：30他们就来了。明天他们也要回到自己的家里，昨天就已经开始准备他们的工作，我也看到一些友善的高兴的微笑在他们脸上，他们每年都这么做，帮我们做这么多事情。我们再讲一下我们一位主要的骨干，我们让她站起来，给她鼓掌。她真的帮我们把所有的细节都处理得非常妥当，非常有规划，大家都非常喜欢她。所以，她做得非常杰出。如果有机会跟她合作，你也会感到非常快乐。这是非常独特专业的机能，我们希望雇佣这样的人才，帮我们组织这么场大规模的盛会，他们非常专业。他们的这种热情，他们的这种资质不是随随便便可以买到的，但可以在伯克希尔的人中看到，可以在我们的展位中看到。跟我们股东交流的时候也会看到他们的经历和激情，奥巴哈当地的人也非常高兴看到各位的到来。
25分钟前
巴菲特：我要跟大家讲一件事，对我们最重要的一些公司，也包括现在这家公司，从1962年就已经是我们的房东，我们总部拥有的资产是他们的。所以，我们现在要开始搬迁我们的总部，这件事情是会有的，他们也跟我们在交谈，因为我们已经要搬走，所以在交谈的时候我们也处理这些事情。奇沃（音）这个公司说，“你告诉我们希望有什么样的租约，希望跟我们签订一些什么样的合作？不管是我们今天的大楼到底要做什么样的用途，你告诉我们。”我们现在已要开始把现在的位置再签10年的租约，但查理-芒格说10年对我来讲太长了。但他们说，“你签20年也可以”。我们现在已跟奇沃（音）这个公司签署了20年的合约。在过去的十年之中就是如此。新的租约有两个新的资源，我跟大家报告一下。我们将会在现在这个地方有新的租约，在奥马哈，也就是伯克希尔已签了20年的合约，对我们的这个城市来讲是非常高兴的。
29分钟前
巴菲特：这个报告上还有一些对这些数字的注解，在7点钟发布财报的时候，在提交我们报告时，都已经登载了。现在卡夫亨氏我们占7%的股权，我们是用股权投资方式进行的。有些是不被分配的价值。所以，会影响到我们会计上面报告的结果。我们现在在卡夫亨氏里有控制权，所以报告我们股息和收益是非常重要的，卡夫亨氏还没有提交2018年10K的报告，还没有提交给我们的证券股票交易所。所以，2019年的第一季度报道出来的时候，我们将会把我们分享的一些比例以及数字汇报出来。因为我们现在还没有这些数字，所以在这些报告中不包括卡夫亨氏的结果。 所以，第一个季度我们已经大概有了1.3亿营收，每一股上面的结果也都是按照这个数字进行报告的。但在我们现在的这些营收的报告中，并没有包括卡夫亨氏。在我们的新闻发布会上也特别指示出来了。所以，无论正负多少，卡夫亨氏并没有在里面。
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