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最近，饮料界的两大巨头汇源果汁和天地壹号“联姻”之事，引起广泛关注。根据汇源果汁发布的公告，汇源果汁与天地壹号饮料股份有限公司及广州和智投资管理有限公司签订合作框架协议，双方成立合资公司，天地壹号等持股60%，汇源果汁持股40%。
上述公告一出，汇源“卖身”之声顿时响起，对此，汇源方面一再强调不是“卖身”而是合作。不过，作为昔日的“果汁大王”，汇源近年来的日子却过得不太如意：连续亏损，负债高达百亿……此番与天地壹号“联姻”，汇源能否迎来新的发展机遇？
是“卖身”还是抱团合作？
汇源果汁4月27日发布的公告显示，在新成立的合资公司中，汇源占股40％，以资产出资的方式注入24亿元，其中包括品牌“汇源”的注册商标；天地壹号及广州和智以现金出资方式注入36亿元，持有合营企业60％的权益。该合营公司成立后，将以30亿元的代价向汇源购买开展果汁饮料经营活动所需要的资产、股权和渠道。同时，汇源向合资企业提供果浆、浓缩果汁及代加工生产服务。
上述公告发布之后，有媒体作出了“汇源二度卖身”的解读，也有观点认为天地壹号和汇源之间的合作是“蛇吞象”。对此，天地壹号的创始人陈生回应称，“跟汇源的合作应该说是门当户对的联姻，未来中国市场果汁为王，我很看好这个产业，希望跟汇源的合作能够开花结果，这是双赢的。”
陈生表示，天地壹号早已经是中国果醋行业里面的领军品牌，2015年登陆新三板，最高市值达到130亿元。“近年来，我们的销售数据保持每年两位数以上持续稳健的增长，2018年销售额21.17亿元，净利润3.4亿元。今年一季度，天地壹号营收同比增长达到59.8%，盈利增长3.5倍。在当下，这样一家保持高盈利能力的现金流企业，难道还不是‘香饽饽‘吗？”
食品产业分析师朱丹蓬分析认为，汇源和天地壹号之间是抱团合作，而非简单“卖身”。事实上，很早以前汇源和天地壹号就是战略合作伙伴，二者渊源已深。汇源作为目前国内唯一拥有完整产业链的果汁生产商，在上游产业的优势是有目共睹的。多年来，汇源一直负责提供苹果给天地壹号做苹果醋原料，如今只是将合作范围从上游延伸到了下游，两者在营销区域及行销渠道等方面形成合力。
能否联手破局？
虽然汇源“卖身”的说法遭到否认，但汇源果汁业绩不佳已是众所周知的事实。从2011年起，汇源果汁连续6年扣非净利润均为亏损，而公司负债却是与日俱增。
根据汇源果汁最后发布的财报，截至2017年6月30日，汇源果汁的负债总额达到115.18亿元人民币，公司负债率高达82.5%，负债率较2016年同期增长24.5个百分点。这些负债中包括银行借款、公司债券、融资租赁负债在内的负债总额为85.78亿元，需要在一年内偿还的负债为55.79亿元。
天地壹号入主后，能否帮助汇源果汁转危为安？对此，陈生显得颇有信心，他认为，虽然近年汇源遇到一些困难，但只是暂时的，随着与天地壹号的这次联姻，汇源一定会迎来一个新的机遇。“我们两家从地理上刚好位于祖国的南北两端；从生产销售环节，汇源侧重于果汁及上游原料供应，而天地壹号作为国内最大的醋饮料生产企业，其优势在于营销领域具备强大市场覆盖能力，销售已连续数年保持高速增长，双方的合作可以完美实现上下游贯通优势互补。”
朱丹蓬表示，汇源和天地壹号之间是一次借力互补的合作。根据尼尔森的数据显示，汇源果汁在中国百分百果汁及中浓度果蔬汁市场份额连续数年保持前列，是绝对的果汁界的老大，这对于想突破果醋单一品类的天地壹号无疑是利好。以汇源的全产业链优势、品牌优势，再加上天地壹号在营销领域的优势，双方的合作可以实现上下游贯通优势互补，绝对称得上是强强联合。
记者观察
天地壹号联姻汇源并非“英雄救美”
资本市场的重组大戏从来都是人们津津乐道的谈资。汇源果汁的一纸公告就引发广泛关注，新闻甫出，热议如潮。有人认为这是汇源的一次自我救赎，亦有人称汇源是“换了个方式卖身”，更有人惊讶于资本市场的又一次“蛇吞象”。总之，几家欢乐几家愁，议论风声，不一而足。
说汇源“卖身”者觉得其当年错过了可口可乐的高价收购，如今却又贱价出让，有点“悔不当初”的意味。确实，可口可乐是世界饮料巨头，当时出的是100多亿的“天价”。而天地壹号是饮料界新秀，无论名声和实力，均难望其项背。而从此次三家企业的出资看，天地壹号与广州和智以现金方式注入36亿元，持有合营企业60%的权益。于是，有些人觉得汇源以36亿元便贱卖身家，委实不合算。
但若以这种视角看待汇源与天地壹号的联姻，显然眼光太过短浅。实际上，汇源与天地壹号联手，可谓强强联姻，谋的是做大双方品牌，自然包括让汇源品牌走出眼前困境，再次腾飞，这对汇源而言，又何乐而不为呢？
平心而论，汇源果汁近年走下坡路，债务缠身，有其内部管理的因素，亦有市场大环境的影响。当实体经济面临网络营销的冲击时，老一代企业家与品牌该如何应对，经营理念能否更新，营销策略又如何转型升级，这是许多企业都面临的巨大挑战。这正是汇源与天地壹号联手的内在逻辑，不是谁要吃掉谁，亦非“英雄救美”，而是两位巨头的强强相助、互为吸引。
诚然，产业巨头的联手同样面临未来市场与内部理念整合的多种挑战，时下市场竞争的大浪淘沙，比以往任何时候都更残酷、更激烈，在新的企业合营体里，汇源能否凤凰涅槃，天地壹号能否再上台阶，闯出新天地，一切有待时间去检验。
南方日报记者 赵兵辉
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