在阿根廷刚刚结束的第十三届G20峰会上，中美双方互相确认，自2019年1月1日起，美国将中国出口到美国的2000亿美元商品的关税维持在10%而不增加到25%，同时针对技术转让、知识产权、信息泄密、服务、农业等领域开始为期90天的谈判。贸易战缓解的重大利好消息无疑给10月、11月遭到连番血洗的原油市场和从年初即开始深度调整的A股暂时打下一针镇定剂。
另一方面，会议上，沙特王储萨勒曼和俄罗斯总统普京友好会面后对外宣布，同意将OPEC+的减产协议延长至2019年，但目前尚无减产的明确数字，这一消息随后得到了沙特官方通讯社的确认。普京可谓是一改此前对减产事宜的暧昧态度，两大石油巨头的提前放风将使得市场对12月6日的OPEC+大会抱有乐观预期。
G20峰会上普京和萨勒曼击掌握手，颇显亲密
在过去的两个月中，原油价格在10初见顶回落，经历回调、多头踩踏，11月技术性杀跌、恐慌抛售，两月间三大原油最大跌幅分别高达35.7%（WTI原油）、33.4%（BRT原油）、32.3%（SC原油），已经跌回去年10月的价格水平，WTI原油一度跌破50美元，终于迎来了一线曙光，产油国的实质性增产和减产预期将在盘中交织，震荡筑底。
沙、俄两国的此番表态，实乃不得已而为之。油价早已跌出了沙特此前所称的80美元“舒适区间”，更是已经跌破了俄罗斯石油的盈亏平衡价格53美元（据 Renaissance Capital 测算），而石油生产及出口在两国的经济地位举足轻重：沙特2017年原油出口金额高达1336亿美元，占到出口额的53%，GDP的20%，俄罗斯2017年原油出口金额达到933亿美元，占到出口金额的26%，GDP的7%，根据某些机构的不保守估计，石油及其相关行业作为两国的重要支柱产业，占到沙特政府收入的四分之三和俄罗斯政府收入的二分之一。石油是世界工业的血液，更是两国经济的命脉，不由得两位领导人不上心。
然而，OPEC+达成减产协议，最大的受益者却另有其人，也就是美国的页岩油企业。自美国页岩油革命以来，美国页岩油产量增长贡献了原油产量的最主要增量，2007-2017年间，美国原油总产量增加了429万桶/日，其中，页岩油产量就增加了427万桶/日。而自2014年以后，页岩油开采技术不断升级迭代，愈发成熟。在钻井周期不断缩短的同时，美国主要盆地的页岩油开采成本已降至35美元以下。根据海通石化对美国大型页岩油企业财务报表的研究，这些企业2017年的油价盈亏平衡点约在52美元左右，且还在随着减税政策和技术进步而进一步降低。
更何况，页岩油企业对于油价的敏感程度完全不如沙、俄两国，因其完全市场化的运作和对利润的追求，也并不承担稳定国际原油价格的责任，在其盈亏平衡点之上，油价高企时，可以使用原油期货提前卖出未来的产量，从而制定长期的生产计划，这使得页岩油企业在油价大跌时，仍能以相对较高的价格卖出，油价大跌对其产量的影响有限。根据EIA的统计，在2014-2016年国际原油大跌期间，美国7大油气区的钻井数量和完井数量最多下降约70%，而已钻未完井（DUC，又称库存井）增加了超30%，7大油气区的产量最多下降约14%，Permian盆地的产量甚至一直在增长。在16-17年油价回暖后，库存井被迅速唤醒，美国页岩油企业在过去的这一波原油景气周期卯足马力生产，甚至于触及管输瓶颈。在今年11月Sunrise管道提前运行，50万桶/日的运力缓解了产油盆地的燃眉之急，也使得美国原油库存的累库速度达到五年最高，为油价跌势推波助澜。
因此这次两国选择联手托底，却是无奈地给他人做了嫁衣。根据目前的管道计划，IEA预测到2019年和2020年，Permian和Eagle Ford盆地向外输送原油的能力将逐年增加100万桶/日，届时，美国页岩油产能将被大大解放，如同历史重演一般，沙、俄两国将再一次面临2014年的囚徒困境，而到了那时，产油国的格局却早已不可同日而语，后发制人的搅局者大大削弱了传统石油大国的话语权，OPEC+想要再玩一次供给侧改革，恐怕会见效甚微。
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