一、业绩走势：医疗信息化行业高景气持续，2019年是上市公司业绩加速兑现期。
受益于政策端推动，行业需求加速释放，统计期内医疗信息化相关上市公司订单平均金额及中标数量均有非常好的表现，大订单金额不断突破历史高点。统计范围为：卫宁健康、创业慧康、万达信息、思创医惠、东华软件、东软集团、和仁科技、麦迪科技8家上市公司。
统计范围内8家上市公司2019Q1订单总额11.77亿元，同比增速为42%。由于2018Q1行业订单总额基数较大，19Q1行业整体增速略有放缓。同时，行业公司2019Q1订单总额增速分化相对明显，8家公司中5家公司表现出高于行业整体的增速。
19年下半年医疗信息化行业开始进入招标旺季，我们预计全年订单总额统计数据有望超过63亿元，实现同比增速50%以上。由于行业订单数量增多，院内订单实施周期一般为三个月到十二个月，我们认为未来一年板块业绩将实现高速增长。
二、政策利好：三级公立医院绩效考核工作提速，院内订单释放19年将成为推动行业增长主要动力。
自2016年底“健康中国”上升至国家战略后，互联网医疗、电子病历、健康数据等相关政策密集出台，国家对医疗健康及其信息化产业高度重视。
对医院应用信息化为患者提供智慧服务的功能和患者感受到的效果两个方面进行评估，分为0级至5级，采用定量评分、整体分级的方法，综合评估医院智慧服务信息系统具备的功能、有效应用范围、技术基础环境与信息安全状况。
全国所有三级公立医院要在2019年12月底前完成2019年度的电子病历应用功能水平分级标准评估工作，评估结果纳入2020年绩效考核。政策持续落地，以电子病历建设为核心的医院信息化建设已进入加速释放期，行业增长动力十足。
三、投资建议：
继续重点推荐订单高增长、业绩确定性高的龙头公司创业慧康、卫宁健康，以及院内订单高增长的思创医惠，建议关注万达信息、东华软件、东软集团、和仁科技。
1、创业慧康
创业慧康2019Q1共统计到订单58个，订单总额3.22亿元，去年同期2018Q1订单数量为55个，订单总额为1.47亿元。公司19Q1订单总额实现同比增速119%，订单数量的持续增长与订单总额的再创高位体现了公司信息化平台业务的稳中有升。
公司大额订单业务主要为信息化平台的建设、升级改造等，公司19Q1超过500万元以上大单项目共10个，共计2.55亿元，大金额最高项目为福建医科大学附属协和医院基于大数据的智能医院建设项目，金额高达1.47亿元。预计未来大量新增平台的建设、升级改造等业务有望为公司提供长期、稳定的收入。
公司19Q1订单按中标项目类型划分：院内项目48个订单共计2.75亿元，占订单总额的85%，公/区卫项目10个订单共计4725万元，占订单总额的15%。
公司近三年以来在医疗信息化方面以对接医院为主、院外为辅，公司17Q1/18Q1/19Q1院内项目中标金额分别为0.13/0.94/2.75亿元，公/区卫项目中标金额分别为0.03/0.53/0.47亿元，院内订单总额大幅增加，公/区卫项目较为稳定。
从订单金额区间分布来看，公司500万元以上订单数额今年以来有所增加，17Q1/18Q1/19Q1占比分别为0%/67%/78%，平台业务扩张成果开始逐步凸显。大额订单占据第一季度订单总额的近八成。公司第一季度500万元以上大单金额共计2.55亿万元，占第一季度总额的78%。
2019年第一季度订单总额的高速增长为公司全年业绩增长奠定基石，我们预计公司全年订单增速将保持在50%以上。公司积极布局健康数据运营、互联网医院建设及运营、医疗物联网业务，创新业务不断落地帮助公司进一步拓展市场空间，为公司长期业绩注入新动力。
2、卫宁健康
卫宁健康2019Q1共统计到订单62个，订单总额2.70亿元，去年同期2018Q1订单数量为52个，订单总额为1.77亿元。公司19Q1订单总额实现同比增速52%，订单进入加速释放阶段。
公司2018以来订单持续高增长，17Q1/18Q1/19Q1订单总额分别为1.24/1.77/2.70亿元，对应同比增速分别为263%/44%/52%。
公司一季度大单继续高增长。2019Q1公司500万元以上订单共14个，总额为2.05亿元，去年同期500万元以上订单共9个，总额为1.19元，订单质量显著提升。金额最高项目为合肥市滨湖医院滨湖智能化医院软硬件设备采购项目，金额高达3998万元。公司大额订单以院内的信息化项目为主，9个院内订单总额达1.49亿元，占大订单总额的72%，公/区卫订单5个，订单总额共计5655万元，占大订单总额的28%。
公司19Q1订单按中标项目类型划分：院内项目52个订单共计2.06亿元，占订单总额的76%，公/区卫项目10个共计6386万元，占订单总额的24%。
公司17Q1/18Q1/19Q1院内项目中标金额分别为0.97 /1.03/2.06亿元，公/区卫项目中标金额分别为0.27/0.75/0.64亿元，近年来院内项目金额占比不断提升，19Q1同比增长101%，院内订单是带动公司整体订单增长的主力军。
从订单金额区间分布来看，公司500万以上大额订单金额占比达到76%，所占比重显著提升，200-500万元、200万元以下订单金额占比出现不同程度缩减，这主要是由于公司19Q1获得大额订单数量增加所致，大额订单总额贡献率进一步提升，带动公司整体订单总额的增长。
因公司部分客户未采用公开招标的形式进行采购，纳入统计的订单金额约占公司全部订单的一半，我们预计公司全年订单将继续保持高速增长，公司19年全年整体订单规模有望再获突破。同时公司19年公司双轮驱动战略将进入加速发展期，创新业务有望进入业绩贡献期。
3、思创医惠
思创医惠2019Q1共统计到订单38个，订单总额1.85亿元，去年同期2018Q1订单数量为22个，订单总额为4629万元。公司19Q1订单总额实现同比增速299%，19年第一季度公司订单数量同比环比均大幅攀升，为全年业绩增长奠定基础。
公司一季度500万元以上的订单共7个，总额1.53亿元，去年同期为2个，总额3205万元。大额订单多为医院信息平台和智慧医院建设以及信息系统的升级改造项目。2019Q1公司的大额订单总额占比达到80%，大额订单的爆发是公司翻倍增长的核心动力。
公司19Q1订单按中标项目类型划分：院内项目35个共计1.81亿元，占订单总额的98%，公/区卫项目2个订单共计323万元，仅占订单总额的2%。
公司17Q1/18Q1/19Q1院内项目中标金额分别为0.34/0.46/1.81亿元，2019Q1中标金额为2018Q1的近4倍，公/区卫项目中标金额分别为0.003/0/0.32亿元，订单均实现突破性增长。
从订单金额区间分布来看，公司19年一季度500万元以上大额订单总额1.53亿元，为医惠一季度增长的主要动力，订单金额占比同比提升11个百分点；200万元以下订单总额占比同比下降14%，200-500万元订单总额同比翻倍增长但基数较小。
风险提示：政策支持力度低于预期；核心技术发展遭遇瓶颈。
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祝2019年投资顺利！
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