就在西安女车主维权事件揭开奔驰金融甚至整个汽车销售行业黑幕的时候，二手车行业的乱象也开始被摆上台面。
周二纳斯纳克上市公司优信股价高开低走，一度跌幅超过50%，随后大幅反弹再次熔断，最终跌幅收窄至36.07%报1.95美元。此次股价狂跌源自J Capital Research的一份做空报告。
报告主要从以下几个方面指出优信存在的问题。
- 夸大交易量。J Capital Research认为优信将汽车销量数据夸大了40%。
- 隐藏的债务危机。优信在中国运营实体公司的财务报告显示了公司惊人的债务水平，面临崩溃的风险，且这些债务并没有公开向美国投资者报告。比如其子公司凯枫融资租赁(杭州)有限公司2016-2017年的一份财务报表显示，账面上债务高达241亿人民币，是优信市值的两倍多。
- 虚假的价值。优信蓄意抬高汽车账面价值，以获得更高的贷款金额，有时高达汽车实际价值的两倍，这意味着贷款抵押物的价值远远低于偿付违约所需金额。被高估的价值用来获得比公司真实需求更高的贷款，与此同时，内部人员抽取了大量现金，数额远远大于正常的现金流。
- 循环交易。优信的收入增长的秘密是一种特殊的POS机，内嵌了优信专属软件，能将其他无关交易汇入优信的账户，将这些第三方的交易记录作为自己的收入，优信通过一定的补贴来诱使经销商使用这种POS机。
- 夸大库存。J Capital Research通过自己获取的数据和采访，提出可售汽车数量被夸大了一半，
- 现金流被抽走。创始人戴琨中饱私囊瞒天过海将2.8亿美元从公司转移。
- 口碑和信誉糟糕。优信毫无诚信可言，在中国也面临大量的消费者诉讼，并且深陷套路贷质疑。
针对股价异动和这份做空报告，优信给出了回应。声明强烈谴责J Capital Research此等发布误导性虚假信息的行为，并认为这些歪曲事实的解读和恶意指控毫无价值。戴琨出售股票套现一事为无稽之谈。公司一贯遵守SEC的所有规章制度，也会继续遵守自身业务所适用的所有法律法规。在仔细审查做空报告后，将以公开透明的方式在近期作出单独声明，坚决驳斥不实指控。
财报数字显示，2018年优信累计成交量超80万辆，整体GMV超550亿。整体营收高达33.2亿元，同比增长69.9%，全年录得毛利率达到65.6%。2018年全年调整后净亏损为16.713亿元，与去年相比，同比下降1.4%。2C业务累计成交量为49.5万辆，贡献营收24.2亿元，站全年营收比重72.8%。
虽然2018年优信整体呈现持续增长的态势，但优信上市时的发行价为每股9元，如今已经跌至1.95美元，中间还经历了多次大幅波动，也显示了市场对优信的态度大相径庭。
在业务上，优信推出“全国购”，让用户能够在线浏览全国车源，在线购买，打破原本二手车交易的本地局限。这一点要得益于优信一直以来建设的超级供应链，覆盖上下游整个流程，从二手车的检测、销售、物流、异地手续办理，到售后等一系列服务，加上金融保险理赔维修等业务，成为优信相对于其他二手车电商的一大优势。优信的营销费用也开始走低。
但与此同时，第四季度2C业务贡献的6.2亿元收入中，金融业务收入仍然占比55%。交易规模扩大，但是并没有创造太多价值，情况并没有明显好转，“中国最大的二手车电商平台”到现在仍然主要依赖金融业务，一直以来也饱受诟病。并不是做金融的二手车电商一定不是好电商，但是优信在金融业务上的不透明确实充满争议。
就在今年315之际，优信接到多起“套路贷”投诉，还有用户在网上自发形成维权组织，有些维权的群人数高达四五百人。投诉称，优信可以随意增加贷款金额，这些钱流入车商和优信，成为优信现金流的来源之一。2018年优信的贷款便利化收入为2.585亿美元，占总收入的53.5%。成交量激增，交易规模扩大，随之而来的是巨量的投诉。优信的超级供应链体系可能会逐渐扭转亏损态势，从交易中获得更多价值，但是目前优信仍不能摆脱对金融业务的依赖。
此外，优信还有一年期的债转股兑现承诺，如今还剩两个多月的时间，股价表现如此，这笔1.75亿美元的债务将继续落到优信头上。
二手车行业整体陷入衰颓局面，一级市场资本褪去，资金抵不过投入，营销难夺市场，只剩几家头部企业仍在亏损之中挣扎。
优信连年亏损，巨额投入营销，烧钱不止，流血上市之后情况也未见明朗。其实早在2018年2月，优信就被曝出180万辆车源中仅有8万辆为真实车源。当时优信的回应是，“车源数量造假”是偷换概念混淆视听，不排除是竞争对手恶意抹黑。此外，二手车行业一直以来就存在一些夸大库存、虚假交易等种种乱象，交易之后五花八门的纠纷也时有发生，包括瓜子二手车等其他对手也面临着同样的困境。整个行业的信任还没有建立起来。
债务危机、抬高贷款金额、粗放扩张带来的糟糕的口碑，都是目前优信的现状。要赢回美国投资者的信赖，优信在后续的回应中也不能避开这些问题。如果正如做空报告中所指，优信还有夸大交易量、虚构收入等其他问题存在，优信或将迎来生死劫。
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