1、海澜之家的存货你不用担心。
一直以来海澜之家的存货都是投资者担心以及质疑的地方。这个问题公司也已经了很多遍，这里我在重申一遍。首先这和海澜之家的经营模式有很大关系，海澜之家采用的是“类直营”模式。意思就是店铺是加盟商的，但店铺内的衣服是属于海澜之家的，店铺的管理也是公司管。这就导致了海澜之家的存货远远高于其他服饰公司的存货（如森马服饰），因为海澜之家的存货不仅包括仓库的还包括店铺的。而森马服饰的存货肯定不包括加盟商店铺的存货。然后再说海澜之家对存货损失准备金计提过少的问题。下图1就是我在公司年报中找到的海澜之家的计提准则，这也解释了关于计提的问题。当然有些投资者可能不认可这个解释，那么我们可以反过来思考一下，就假定海澜之家就是少计提了存货损失准备金，作高了公司利润。那公司的动机是什么，一般来说公司作高利润是为了公司大股东的减持。但海澜之家自从上市以来大股东就几乎没有减持过，我觉得公司并没有作高利润的必要。
2、海澜之家的增长依旧可期。
海澜之家2019年一季报显示营业收入60.89亿，同比增长5.23%。净利润12.08亿，同比增长6.96%。虽然增速缓慢，但海澜之家布局女装、童装以及海澜家居馆，有很大可能成为未来的增长点。
3、高管增持、腾讯入主、公司回购以及高股息彰显海澜之家对未来的信心。
公司高管在2016年大约以10.8的均价在二级市场上增持了大约三亿元。腾讯在2018年以10.5元的价格向海澜之家控股股东购入价值25亿的股权。2018年公司宣布回购大概6.6亿-9.6亿的股票。以4月30号收盘价9.07计算，股息高达4.2%。
综上所述我认为10元以下的海澜之家值得拥有。有些人可能要问海澜之家到底值多少钱，我只能说现在这个价格绝对低于它的价值。（宁愿要模糊的准确，也不要精准的错误）
图1（来自海澜之家2018年报）
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