一
养老目标基金最近两年非常热，从17年发布征求意见稿到18年正式发行，一直吸引着大众的目光。
说到养老，与咱们每个人都有关系，前段时间东北养老金缺口，专家提议“南方养老金支援东北”，就造成了全民热议。
众所周知，东北的养老金缺口一直存在，近些年越发严峻，从目前的养老金结余情况，大部分都集中在南方地区，像过去重工业比较发达的北方国企地区，明显缺口巨大，入不敷出。
所以，在讲养老目标基金前，先了解下关于养老的几种方式：
三大养老支柱体系
就全世界范围及目前我国的养老体系来看，有三大支柱：
1、第一支柱：基本养老保险
这是最基本的养老保险，也是未来退休后最低的养老生活保障，由城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险组成。
这一部分由个人和企业缴纳，国家兜底，每个月发工资就会扣除。
虽然说国家财政兜底，但由于养老金缺口各省差别非常明显，到退休时每月能领取多少养老金，这个都没法保证。
就算领取了，如果当初缴纳的额度较低，也只能保障最低的生活水平，想要维持退休前的生活质量，不太现实。
2、第二支柱：企业年金
企业年金虽属于三大支柱之一，但据我工作经历和查阅资料所知，国内大部分企业都没有这类支出。
有企业年金的，也需要个人和企业共同支出，这部分成本很多公司不愿承担，比如美国比较著名的401k计划，就是企业年金的代表形式。
401k退休计划，在美国已经成为主要的养老形式，个人与企业共同组成缴纳主体，然后由个人选择证券投资组合形式，将资金投入证券市场获得资本利得。
3、第三支柱：养老目标基金或个税递延型商业养老保险
除了社保外，咱们未来想要解决养老金问题，养老目标基金或商业养老保险可能是第二个选择。
个税递延型商业养老保险在18年5月开始试点了，这种个人养老保险形式，最大的好处是暂时不用交税，递延到将来员工退休后领取保险金时再扣取。
养老目标基金则是为了解决以前靠国家、个人或子女养老，都不能保证养老生活质量的问题，实现资金稳健增值。
二
现实情况是，很难全覆盖这三方面，大部分人只有第一支柱基本养老保险。
第二、第三支柱在养老体系中，占比非常低。
要知道，以目前缴纳基本养老金的现状，未来一旦缴纳的主体人数减少，缺口增大，是否能发放养老金都是问题。
而第二支柱我个人认为实行难度更大，经济下行，企业的经营压力增加，要他们额外增加一笔开支，无异于杀了他们。
未来退休后，想要维持一定的养老质量和体面生活，还是要靠第三支柱。
这也是我们今天要讲的养老目标基金。
它的策略有两种：
- 目标日期基金：又被称作生命周期基金，一般这类基金名称带退休年份，投资者根据退休年份买入即可，买入后持有到期。
- 目标风险基金：被称作生活方式基金，相较于目标日期，它考虑的因素比较多，而且不同时间保持资产组合的风险恒定，投资者可在自身风险允许的范围内，选择风格相符的目标风险基金。
第一种目标日期基金是目前的主流选择。
参照最简单的100原则，养老目标基金的股票配置策略按照=100-投资者年龄，其他投资固收类产品。
它的核心目的就是保证养老资产随着年龄增长，长期稳健增值。
参考上图，一般认为：
- 人年轻时，靠工作收入有持续现金流，抗风险能力强，投资的权益类资产相对较高，风格进取。
- 随着年龄增大，风险承受能力随之下滑，权益资产降低，风格稳健。
其实，关于养老目标基金的配置，可以理解为股债平衡的过程，用的配置方式很粗暴，按照100-投资者年龄，逐渐转变基金风格：
偏股型→平衡型→偏债型
三
以南方养老2035为例。
它就是典型的基债配置，由于养老目标基金采用FOF形式，不会直接配置股票，而是间接配置基金持股。
如上图，随着时间推移，养老目标基金的投资人年龄逐渐增大，风险承受能力下滑，这时基金会自动增加低风险资产的配置，也就是债券资产的比例。
从最开始80%:20%会逐渐平衡股债的配比，这是经典的股债平衡策略，大部分养老目标基金的思路大同小异。
理论上，长期来看相对股票和混合基金，风险较小，收益高于货币基金和一般的债券基金。
一般来讲，养老目标基金的投资周期很长，一般都在几十年以上，所以对有养老需求的投资人的定力要求还是挺高的。
不过，以目前发行后养老目标基金的现状，有点尴尬，理论上很好的基金，但实际执行过程中有很多问题需要解决，比如双重收费、个税递延等。
若个人养老需求能通过养老目标基金得以缓解，不失为一种好的方式。
但目前国内对权益投资并没普及，以及政策上没有推行，很难短时间引导普通人通过投资养老目标基金来实现。
至少，现在现金的流入渠道还是房产和银行理财，基金和债券大家都不熟悉甚至不接受，要普通人改变观念，还需要漫长的过程。
但我个人认为，靠国家的基本养老保险，未来的生活水准一定不会有太强保障，丰富第三支柱中的商业型养老保险和养老目标基金，会是一个重要突破口。
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