作为江苏广电实际控股的南京本土最大院线企业，幸福蓝海（300528）的2018似乎很“不幸福”。其去年好不容易赚了6亿多毛利，转眼间就让“猪队友”给败光了，咱今天就来扒扒这段传奇“糗事”。
6亿多毛利变成5亿多亏损，会计师“无奈”出具保留意见
前日，幸福蓝海正式公告其2018年报，该年报也是幸福蓝海近八年来最“凄惨”的报表。
据其财报显示，幸福蓝海去年总营收16.5亿元，同比增长9.07%；归属净利-5.32亿元，同比暴跌572.78%；扣非净利-7.99亿元，同比暴跌1221.77%；经营现金净流量-1.49亿元，同比减少148.31%。
这份业绩也创出幸福蓝海成立以来最大亏损纪录，最终导致其财报被会计师事务所出具了保留意见。
而所谓的保留意见，若按照业内的潜在共识，基本上就是“财务可能涉嫌造假”。
可事实上幸福蓝海的主业总体还是赚钱的，毕竟该公司还有6.16亿元的毛利润，且该指标也是处于历史较高水平。
那这6亿多的毛利为何转眼间变成倒亏5亿多呢？事情还要从2017年说起。
被笛女上了“迷魂套”，幸福蓝海只好承认“踩雷”
2017年11月20日晚间，幸福蓝海公告称，公司将以7.2亿元现金收购重庆笛女阿瑞斯影视传媒股份有限公司80%股权。在交易完成后，笛女传媒将正式成为幸福蓝海的控股子公司。
难道笛女传媒就是拖累幸福蓝海的“猪队友”吗？这笛女传媒到底是“何方神圣”？
据悉，笛女传媒就是一家影视公司，其主要代表作有《母亲母亲》、《雾都》、《双枪老太婆》、《突围突围》、《金玉瑶》、《兄弟兄弟》、《姐妹姐妹》、《黑土热血》、《三妹》、《我的仨妈俩爸》等，斯琴高娃、袁立、许晴、何晴等皆为其合作艺人。而该公司创始人傅晓阳也在影视行业从业逾30年，系国家一级编剧、享受国务院政府津贴。
这样看来，其还是有点来头的，难怪江苏广电乐意收购它，原来都是“同道中人”。
而在进行此次收购之时，笛女传媒管理层承诺，2017-2021年，各期末累计承诺净利润分别为7500万元、1.6亿元、2.55亿元、3.55亿元和4.6亿元。
然而，让幸福蓝海管理层大跌眼镜的是，笛女传媒串通了一些业务合作伙伴，一起欺骗收购方，也隐瞒了对外担保，同时还虚构了近4亿的应收账款。而这些应收账款此前都是纳入幸福蓝海财报的。
对此，幸福蓝海证实，其在督促笛女传媒清理追讨应收账款时，发现应收账款有不实现象，公司随后派出内部审计组对笛女传媒进行专项审计，发现笛女传媒原实际控制人傅晓阳在股权转让前及后续经营过程中，存在提供虚假材料、投资业务与账面记载严重不实情形。
由于笛女传媒掺假，幸福蓝海对笛女传媒当期计提应收款项坏账准备金达3.9亿元；对收购笛女传媒产生的4.8亿元商誉予以全额计提减值准备。
于是乎，幸福蓝海只好“认亏”8.7亿元，这一数字不仅超过幸福蓝海2017年底以7.2亿元收购笛女传媒80%股权的价款，更是相当于幸福蓝海2018年底净资产的64.1%。毫无疑问，幸福蓝海成功“踩雷”。
“神乎其神”的发展史与“求爱史”，暴露笛女高超的“金融炼金术”
可让人奇怪的是，笛女传媒在被收购前，就有着“神乎其神”的“求爱史”，据说其三年换了两个“绯闻男友”。江苏广电怎么就看上这样的笛女呢？按理说，像江苏广电这样的“高富帅”，不至于这么“饥不择食”吧，为何不仔细打听对方的背景呢？
笔者甚至怀疑这里头可能涉嫌合谋“侵占国有资产”。要知道，笛女传媒从一开始就计划搞一场资本运作。也就是说，其初衷就就是为了上市“套现”，若上不了市，就准备让上市公司收购它，从而达到“套现”的阴谋。
这一点，通过它的发展历程，即可获悉。
2004年4月，40岁的傅晓阳和另外两名自然人股东张诚杰、彭苏庆出资300万元，在重庆成立笛女传媒。其中，傅晓阳出资 270万元占90%的股份。
2007年6月，傅晓阳把笛女45%的股份转让给新股东—自然人刘群；张诚杰把5%的股份转让给傅晓阳；彭苏庆把5%的股权转让给新股东—自然人张渝，股权变更之后注册资本还是300万元。
2014年2月，刘群和张渝退出持股，并将所持股权转让傅晓阳和新股东—自然人李云龙。变更之后，傅晓阳持股60%，李云龙持股40%。
2015年1月，李云龙退出持股，笛女只剩傅晓阳一位股东，注册资本仍然是300万，距离它被幸福蓝海估价9个亿还有34个月。
2015年4月，北京中融鼎新投资管理有限公司（购入7.5%股权）和郑州国君源禾小微企业创业投资中心（购入7.5%）成笛女新股东。前者的背景是中融信托，两家资本的入股，显示傅晓阳已经找到了伙伴一起帮助笛女以某种的方式进入资本市场。
2015年7月，傅晓阳把40%的笛女股权转让给霍尔果斯瑞嘉创业投资有限公司，转让价格约2587万元。照此估算，笛女此时的价值已约6468万元。较成立之初的300万元翻了21倍。此时，傅晓阳对笛女传媒的持股为45%，其他还有上述三家新入股的创投公司。
2015年12月，笛女传媒一次性新增了10名股东，笛女5.8%的股权转让价格是4000万元。按照该价格反向推算，笛女全部股权价格为6.89亿元，跟五个月前相比上涨了10倍多。
而在上述股权变更期间，于2014年3月，湘鄂情拟以2.58亿元收购笛女传媒51%的股份，协议签订后，湘鄂情支付收购意向定金2000万元。但随后双方因增资事项发生纠纷，并且一度对簿公堂，最终双方和解，笛女传媒退回了意向定金，并支付了利息及违约金。
一年后，中原传媒也看中笛女。其计划以6.25亿元收购笛女传媒100%股权，但这宗交易也未能成形。
直到幸福蓝海的出现，笛女传媒才得以登陆资本市场。彼时的笛女估值已超过9亿元，而当时笛女一年的净利润还不足7000万元，市盈率约13倍，看起来不算太贵。
然时也命也，谁也没料到，一年后居然让幸福蓝海出现巨亏。由此可见，影视圈的资本大鳄一点不亚于金融圈。真不知，未来幸福蓝海该如何收场，该如何“安抚”股民，该如何向江苏广电乃至省国资委道明缘由。
閱讀更多 房趣財經 的文章
