投機的競技始終是世上最具魅力的遊戲,但是這樣的遊戲愚蠢的人不能玩,懶得動腦筋的人不能玩,情緒平衡不佳的人不能玩,妄想一夜致富的冒險家更加不能玩,否則他們都將窮困潦倒至死。任何有心想從事投機的人都應該將投機視為事業,而不是像許多人一樣把它當成純賭博 。
投機的本身就是一樁事業,有意要從事這一行的人就必須下定決心竭盡所能地吸取有用信息來充實自己,並且瞭解這一門行業的真諦 。這四十年來,我奉獻所有的心力,期望能將投機這門冒險事業經營得成功順利 , 我已經發現而且還在不斷挖掘能應用到這個事業裡的新法則。
在證券和商品投機這個行業中,有些時候我們必須勇於投機,但某些時候我們則絕不能投機 。有句格言頗見真理:你可以賭贏一場賽馬,但你不會每一場都贏 。操縱市場買賣亦然 。投資或投機股票,有時候會賺錢,但你不可能一年到頭每天或每週都賺錢。只有有勇無謀的人才會想要這樣做,這是不可能發生而且也沒指望能成功的一件事 。
投資或投機想要成功,首先就必須對某一特定股票的下一個重要變動心中有譜 。投機說穿了就是預測未來的變動 。為了要能正確地做出預測,對於該項預期就必須有所把握 。但是,你一定要小心,因為人類通常是難以捉摸的 。優秀的投機客總是耐心等待,等待市場來印證他們的研判 。譬如說,在心裡面用市場的角度分析某一則公開報導會對市場產生什麼樣的影響。試著去預測此一特定報導在市場上所引發的心理效應。就算你相信它會在市場上產生明顯的利多或利空效應,除非市場本身的走勢驗證了你的想法,否則千萬不要一意孤行 。市場的反應可能不如你預期般的明顯,市場不認同時 , 千萬不要過度期待或採取行動一下手得稍為慢一點,無異為自己的對錯買保險 。
投資人必須完全摒棄個人意見,將全部注意力投注在市場本身的表現上 。 「市場永遠不會錯——個人意見則常常都是錯的 。」除非市場的表現與你的想法相符,否則個人的意見完全沒有價值 。
正如其它許多投機客一樣,我有許多次都無法耐心等到情況獲得確認 。因為我想要無時無刻都能獲利 。你也許會問:「憑你的經驗,怎會容許自己這麼做呢?」答案在於我是人,也有人性弱點 。正如所有投機客一樣,我讓自己的缺乏耐心鬥倒良好判斷力 。投機酷似打牌,不管是橋牌或其它類似的玩法 。你我都有共通的弱點,想要每一局都贏,因此當然每一局都下去搏手氣 。這種我們或多或少都擁有的脆弱人性,就是投資人或投機客的頭號大敵 。倘若未加小心防範,它終必叫人落入陷阱 。
人性一大特殊之處,在於同時間既感希望無窮又覺得驚恐無比。當你同時將希望和恐懼都注入你的投機事業中時,災難必然沒完沒了 。你必因兩者的相互混淆與立場錯置而瀕臨絕境 。
你以30元的價位買進一檔股票 。次日,它很快的上漲到32或32.5元 。這時你害怕了,假如不立刻獲利了結,你擔心明日一切將化為泡影 。因此,在你理當享受人世間的所有希望時,卻帶著那小小的一筆利潤出場 。為何你擔心失去一 天前尚不屬於你的小小財富呢?只要這檔股票表現正常,市場也正常,你何以急著要獲利了結呢?你知道自己是對的, 因為假如你錯了,根本就不會有任何利潤 。讓它乘著自己的優勢前進,只要市場的表現沒有任何引以為慮的理由,你就必須要有堅持己見的勇氣,並將股票緊緊抱牢 。反之,假設你用30元買下一檔股票,隔天它跌到28元,出現2元的損失 。然而,你卻將之視為短暫回檔,堅信明天損失就能回補過來 。事實上,這才是你應該感到憂慮的時刻 。在2元損失之後接腫而來的可能是在再下2元,或是在接下來的一到兩週內再下跌5或10元 。這時候的你應當感到害怕才是,因為你沒有出場,你有可能被迫在稍後承擔重大的損失 。在損失進一步擴大之前,你應當賣掉股票以求自保 。
利潤總是能夠自己招呼自己,損失則永遠做不到這一點 。從事投機的人要勇於承擔第一筆小小的損失,以避免損失擴大 。留得青山在,不久的將來,當你又有好主意時, 才有能力再度出手交易扳回失土 。從事投機的人必須自己擔任自己的保險經紀人 。要將這個行業持續經營下去的唯一辦法就是看牢自己的賬戶 , 絕對別讓自己在能正確判讀市場時,卻因以往損失過巨以致無力操作交易 。
從事投資或投機想要立於不敗之地,就必須要有指標來導引 。我運用的指標也許對他人而言毫無價值,何以如此?如果這些指標於我是無價的,為何它們無法對你們發揮同樣的功效?答案是:沒有任何一項指標可以做到百分之百的正確 。假如我使用了一個我最心愛的指標,我知道結果應當如何 。假如股票表現不如我的預期,我立刻就能確定時機尚未成熟一我會將這筆買賣結束。也許幾天後,我的指標會告訴我可以再度進場了,這時我會回頭再進場 。也許這次就百分之百正確了 。我相信不管是任何人,只要肯花時問耐心研究價格變動,假以時日必能發展出一套屬於他自己的指標,襄助日後的投資 。
是否常聽人家說:「我不擔心股價的上下波動或追繳保證金 。我從不投機,我買股票是為了投資,就算股價一時下跌,終究會再漲回來的 。」然而,很不幸的是,許多當初被這些投資人所認定的投資標的都在後來遭逢劇變。於是乎,這些所謂的「投資股」就變成為不折不扣的「投機股」了 。有些股票甚至還從地球上消失,投資人所投入的資金也就血本無歸 。會發生這樣的事,完全是因為投資人沒有意識到,即使是所謂的「投資股」,也會在面臨未來的新形勢時完全失去它的獲利能力 , 而投資人卻自始至終都視其為永久的投資 。等到他們認清情勢時,手上的投資價值已大幅折損 。因此,投資人應該一如成功的投機客,在從事投機冒險時對自己的資本隨時保持戒心 。 那些喜歡自認為 「投資人」的人必須要能做到這一點 , 方能於日後免去被迫成為投機客的風險。
依我個人淺見,所謂投資人才是不折不扣的大賭徒 。 他們決定好要押哪一注後就從一而終 , 假如這個決定錯了 , 他們就死抱持股直到賠光為止 。 投機客也可能押上同一注 , 但是假若這位投機客夠聰明而且又有在做記錄的話,危險信號會警告他們情況不妙,而他也會立即做出反應,將損失控制在最小的範圍內,等待著下一個進場好時機的出現 。
別死抱股票直到它變調走味 。在獲得可觀的利潤後,你必須要保持耐心,但是也不能讓耐心演變成一種漠視危險信號的心態 。當危險信號在向你招手時,你千萬不能忽視它 。你既能有耐心在該股做自然行進時全程持股,這時就必須有勇氣以及良好的直覺尊重危險信號並讓到一邊去。我並不是說這些危險信號永遠都是正確的,正如先前所提過的, 沒有任何一項預測股價變動的法則是百分之百正確的 。 但是,若你能一以貫之地遵行它們,長期累積下來的收穫必然十分豐碩 。
有一位極富天賦的投機客曾經告訴我:「當我見到有危險信號向我招手時,我不與之爭辯,先跳出去再說!幾天之後,假如一切看來萬事ok，我隨時可以重新介入 。我因而省下了許多憂慮和錢財 。我是這麼想的,好比我正走在一條火車鐵軌上 , 看到一列特快車以每小時60英哩的速度朝我衝過來,我不會蠢到不跳離鐵軌讓火車先過的 。等它過去後, 我隨時都可以再走回鐵軌上,假如我願意的話 。」我永遠牢記著這一番話,這是一則生動的投機智慧語錄 。
明智的投機客會對危險信號保持警覺 。說來奇怪,多數投機客所遭遇到的難題,在於心裡存有某種束西,使得他們無法鼓足勇氣在該出場的時候出清白己的部位 。 他們總是遲疑 , 並且在遲疑不決的當口眼睜睜地看著自己承擔更大的損失 。於是他們會說,下次反彈上來時,我一定要出場 。然而,當下次漲勢又起時,他們忘了先前的打算,因為在他們看來,市場現在的表現很不錯 。誰知道這次的彈升只不過是曇花一現,很快就玩完了,並且很認真的往下探底,而他們卻因為遲疑而身陷其中 。 假如他們能一貫地使用一種指標 , 指標會告訴他們該怎麼做,不但能省下許多財富,而且還能消除他們的憂慮。
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