2019年3月13日，穆迪投资者服务公司已向Poly Real Estate Finance Ltd拟发行的美元票据授予Baa3高级无抵押债务评级。
上述债券将由保利发展控股集团股份有限公司 (保利发展，Baa2/稳定) 全资子公司恒利 (香港) 置业有限公司提供担保。
除由恒利提供担保外，拟发行债券还将由保利发展和债券受托人之间签订的股权购买承诺，以及保利发展、恒利、Poly Real Estate Finance Ltd和债券受托人之间的维好协议提供支持。
票据发行募集资金将用于保利发展和恒利现有债务的再融资。
评级理据
穆迪高级副总裁曾启贤表示：“新发行票据将延长保利发展和恒利的债务到期情况，且由于发行所得将主要用于再融资，上述两家公司的财务指标不会受到显著影响。”
恒利Baa3的发行人评级继续反映其ba3水平的个体信用状况以及3个子级的评级提升，评级提升的依据是穆迪预计在恒利面临压力时保利发展将向其提供财务支持。
穆迪的支持评估考虑了恒利由保利发展全资所有以及保利发展向其提供支持的纪录。支持评估还考虑了穆迪预计恒利仍将对保利发展具有战略重要性，便于后者通过长期境外融资实现融资渠道多元化。
恒利的个体信用状况反映了其较小的规模，同时穆迪预计未来2-3年公司将继续扩大规模，进而增强公司的运营及财务状况。
其个体信用状况亦考虑了因其与母公司保利发展之间联系密切带来的运营及财务优势，包括保利发展拥有强大的品牌、出色的执行与管理经验、多元化的销售网络以及因其国企背景融资渠道顺畅。
另一方面，恒利的个体信用状况也受到以下因素的制约：因其规模较小，缺乏多样性，因此与其他Ba评级的国内同业相比业绩具有波动性；同时债务杠杆率也较高。
穆迪预计必要时保利发展有能力向恒利提供支持。
保利发展Baa2的发行人评级反映了：(1) 该公司按照合约销售额计算是中国最大的住宅开发商之一，处于市场领先地位；(2) 受普通住宅产品和快速周转业务模式支撑，其具备强大的销售能力；(3) 业务遍布全国；(4) 国有企业地位使其有良好的流动性和顺畅的拿地及融资渠道。
2018年保利发展的合约销售额同比增长30.9%，达到人民币4,050亿元，而2017年同比增长47.2%至人民币3,090亿元。公司的合约销售额将支持其未来的收入增长。
恒利的稳定评级展望反映了穆迪预计必要时恒利将获得保利发展的财务及运营支持，同时未来12-18个月恒利将持续扩大规模，财务指标将继续保持在可支持其个体信用状况的水平。
由于恒利的运营规模较小，财务指标波动较大，因此短期内评级不大可能上调。
但若出现以下情况，则恒利的评级有望获得上调： (1) 恒利成功实施其业务计划，大幅提升其规模及多样化程度，降低销售及利润的波动性；(2) 财务状况改善，EBIT/利息比率持续高于4.0-4.5 倍，和/或 (3) 保利发展评级获上调。
另一方面，保利发展评级若被下调，则也可能导致恒利评级下调。
此外，若有迹象表明：(1) 恒利对保利发展的战略重要性大幅下降，或 (2) 保利发展减持恒利或其支持力度下降，则恒利的评级可能也会受到不利影响。
若发生以下情况，则恒利的评级也可能会有下调压力： (1) 公司未能执行业务计划，导致其规模、销售额和运营现金流低于穆迪预期，或 (2) 公司显著加快开发步伐，并采取激进的购地计划，造成其流动性削弱，或EBIT/利息覆盖率持续低于2.5倍。
上述评级所采用的主要评级方法为2018年1月发布的《住宅建筑与房地产开发业》(Homebuilding And Property Development Industry)。
恒利 (香港) 置业有限公司于2006年在香港成立，是保利发展控股集团股份有限公司的全资子公司，也是保利发展主要的境外投资与融资平台。
保利发展控股集团股份有限公司于1992年成立，是中国最大的房地产开发商之一。该公司2018年合约销售额为人民币4,050亿元。
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