“无边落木萧萧下，不尽天雷滚滚来。”这句话成了近几天资本市场的热门句。30日晚，又有大量A股上市公司爆出业绩地雷，据不完全统计，超30家公司预亏超1亿元，10余家公司预亏超10亿，同时许多公司大幅下修业绩预期。有机构统计显示，近几日突然爆出巨亏公司数量之多，应该在A股历史上还属首次。
商誉减值、坏账提计导致业绩“大变脸”
从目前已有的数据来看，2018年度上市公司因为商誉减值、坏账提计导致业绩“变脸”的公司数正在增多，且亏损的金额正在扩大。
Wind风控日报数据显示，1月29日晚间，近30家公司发布业绩预减公告，人福医药、中国人寿、华录百纳、神州电子等多家公司名列其中。其中华录百纳亏损高达33.29亿-33.34亿元，多股与商誉减值或者计提损失有关。据统计，截止1月29日晚上，A股共有逾110家上市公司发布业绩修正公告。2018年业绩预计亏损的上市公司有30家。
华商报记者注意到，大白马中国人寿预计业绩突然变脸。1月29日，中国人寿发布2018年业绩预告称，预计2018年度归属于母公司股东的净利润较2017年度减少约161.26亿元到225.77亿元，同比减少约50%到70%。
有券商分析认为，中国人寿净利润下降，主要是受资本市场波动与资产减值计提增加影响。从中国人寿两大主力产品三季度的持股情况来看，在2018年四季度均受到市场低迷影响，股价纷纷下跌。
30日晚，安信信托也突然“暴雷”，其称2018年预计亏损13亿元至17亿元。而上年同期净利润达36.68亿元。天神娱乐也公告称，大幅下修业绩预期，预计2018年净亏损73亿元-78亿元，被投资者戏称为“雷神”。而其总市值为44亿元。
陕西24家公司有商誉
规模合计约95亿
上市公司密集曝出商誉减值的情况引发投资者高度关注。 Wind数据显示，截至2018年三季度末，账面上有商誉的上市公司数量达到了2072家，A股商誉价值已经高达1.45万亿元，创历史新高。这让不少上市公司面临着减值的风险。
1月30日，来自同花顺i问财数据显示，目前陕西一共有50家上市公司，其中24家公司有商誉。1000万以内的有8个，1000万—1亿的有5家，超过1亿的有11家，合计规模约95亿。
财经评论人士杨德龙表示，商誉反映了未来较长一段时间的持续经营获取超额收益的能力，可以说每一个并购之后都会产生商誉。2015年和2016年是上市公司商誉大幅上升的阶段，因为这两年是A股上市公司并购潮发生的时间段。一旦被收购的公司业绩出现下滑，就可能造成公司收购方要在当年年报中体现商誉减值，那么就有可能大幅降低公司的盈利，甚至可能导致亏损，这会给市场带来一定的风险。
上市公司商誉减值风险引发投资者关注，很多人担心有潜在的风险预期。对于商誉减值比较集中的创业板，光大证券投资策略报告认为，从2019年开始，创业板公司有望逐步摆脱商誉减值的包袱。所以，2018年年报的商誉风险释放后，创业板有望在2019年迎来较好的表现。
商誉值特别大的“爆雷”的概率也比较大
华商报记者采访多位券商人士，他们认为以下三种情况都可能为日后商誉大幅减值埋下隐患：一是被并购企业的业绩未达预期或出现亏损、净资产减少时；二是收购双方完成购并后没有真正实现资源整合，发挥出更大的优势在运营管理中反而相互拖累；三是在购并过程中由于信息不对称或者其他的原因，对被购并企业价值的评估出现偏差而支付了相对过高的价格。
私募排排网研究员刘有华表示，对于这种商誉减值的业绩“地雷”，投资者在选择时需要特别注意财报中的商誉值，商誉值特别大的，“爆雷”的概率也比较大。但是简单地看商誉值还是不够的，还需要看商誉值占总资产的比重，如果超过一定的比例，比如30%以上，可以将其列为高风险。
对于商誉减值的风险，投资者要认真甄别。西安交大管理学院特聘教授仝铁汉对华商报记者表示，随着这几年上市公司大手笔购并的增多，不但商誉的总额增加了，而且部分上市公司商誉金额占资产的比重也提高了。近一两年存在重大购并行为的上市公司尤其是有一定金额商誉的上市公司，经营业绩大幅提升和出现巨额亏损的可能性都存在，因此，投资这样的企业既是一种机遇，同时也面临一定的风险。如果投资者购买了利润大幅增加的企业股票，会取得一个较好的投资收益，一旦购买了商誉减值大、经营出现巨额亏损的企业股票，可能带来更大的经济损失。由于普通的投资者受信息获取能力、财务分析能力、公司研判能力等诸多限制，建议对投资这一类股票应持谨慎态度。 华商报记者 黄涛
閱讀更多 華商報 的文章
