“韭菜的宿命就是被割。”炒股5年，张云（化名）称以后再也不敢碰股票。如今，他是128名股民维权群的群主。
受西藏龙薇文化传媒有限公司（简称龙薇传媒）收购“祥源文化”（原“万家文化”）利好消息影响，2017年1月17日张云买入1万股，均价为24.44元/股，合计买入24.44万元。
祥源文化2016年12月公告，影视明星赵薇控股的龙薇传媒收购祥源文化股份。利好消息下，众多股民在高位买入祥源文化股票，祥源文化股价大涨。但此后祥源文化因虚假陈述，中国证监会、上交所先后对祥源文化、赵薇等作出处罚，公司股价一路下跌。
高点买入，低点卖出，损失了数十万元，2017年年底，张云加入了股民维权大军，要将祥源文化、赵薇等告上法庭。但是张云觉得拿到赔偿的可能性微乎其微。
“韭菜”被收割
自2017年底将材料交给律师已有一年多，张云起诉祥源文化的诉讼还未开庭。与张云一同起诉祥源文化的还有数十人，其中有股民称损失达到了几十万元。
根据祥源文化2018年发布的最新诉讼公告，截至9月14日，440位投资者起诉祥源文化索赔5584.77万元。祥源文化称，案件已进入诉讼程序，均未收到法院判决书。
祥源文化被告上法庭还要从2016年赵薇收购祥源文化股份说起。2016年12月23日祥源文化公告称控股股东万好万家集团有限公司（下称“万家集团”）与龙薇传媒签署《股份转让协议》。万家集团将其持有的1.85亿股公司股份以30.6亿元的价格转让给龙薇传媒，占公司股份总数的29.135%。
工商信息显示，龙薇传媒2016年11月2日注册成立，注册资金200万元，其中赵薇出资190万元，赵薇持有龙薇传媒95%股权。
转让完成后祥源文化实际控制人将由万家集团董事长孔德永变更为赵薇。
2017年1月17日，祥源文化报收23.94元/股，股价达到当年最高点。“收购消息发布后，看着股价逐步上涨，最终还是高价买入了祥源文化的股票。”张云回忆说。
但是，上述交易中龙薇传媒30.6亿元的交易款仅实际出资6000万元，剩余资金均为借入。该交易迅速引发了市场的讨论。
随后，祥源文化被中国证监会调查。2017年年底，中国证监会公布调查结果，称赵薇控股的龙薇传媒以空壳公司收购上市公司，且贸然予以公告，对市场和投资者产生严重误导。
祥源文化因虚假陈述收到中国证监会的罚单。2018年4月16日，中国证监会对黄有龙（赵薇丈夫）、赵薇、孔德永分别采取5年证券市场禁入措施。在禁入期间内，不得从事证券业务或者担任上市公司、非上市公众公司董事、监事、高级管理人员职务。
面对数百位投资者的起诉，祥源文化称目前不方便接受采访。记者将采访提纲发至公司证券部邮箱，截至发稿前并未得到回复。记者微博私信赵薇，也未得到回复。
“资本市场上，操作的方式眼花缭乱，有实控人挪用资金、内幕交易、财物造假等等。除了虚假陈述外，其中最常见的是上市公司财务造假。这些信息影响了股民对市场的判断，造成投资者损失。”一位证券从业人员告诉记者。
据记者不完全统计，目前有高升控股、大智慧、雅百特、安硕信息、康美药业等至少四五十家上市公司已被中国证监会处罚，面临着被投资者起诉的情况。
股民维权艰难
就这样不了了之，还是继续坚持维权？张云有所犹豫。
与张云情况类似的还有来自上海的王女士。9月19日上午，王女士诉赵薇、祥源文化的证券虚假陈述纠纷案在杭州中院开庭。王女士在2017年1月24日至26日期间，合计买入万家文化10000股，均价为20.94元/股，王女士要求索赔9.62万元。
此案是投资者诉赵薇、祥源文化证券虚假陈述纠纷案的首批开庭案件，记者获悉，该案已经开庭。浙江裕丰律师事务所厉健律师为该案代理律师。他向记者表示，从众多股民维权具体案例来看，股民起诉祥源文化的情形算是乐观的，毕竟被告人祥源文化、赵薇等还具有一定的赔偿能力。
厉健律师称，投资者索赔能否胜诉、获赔金额主要取决于上市公司违法情况、上市公司经营状况和赔偿能力、审理法院等因素，其中任何一个因素都可能影响或改变索赔结果。如果上市公司没有赔偿能力，即使胜诉，股民也拿不回赔偿。
近年来越来越多的上市公司受到中国证监会的行政处罚。根据《2018年证监会行政处罚情况综述》，2018年全年中国证监会作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%。其中信息披露违法类案件处罚56起、内幕交易类案件处罚87起、操纵市场类案件处罚38起。
“中国证监会对上市公司作出行政处罚后，股民就可以开始提起诉讼了。其他的例如上市公司公告、交易所的处罚都不能算是维权的依据。”北京市盈科律师事务所律师臧小丽告诉记者。臧小丽律师自2007年开始从事股民维权案件的代理，已经具有十多年的从业经历，她曾向约50家违规上市公司提起证券民事索赔诉讼。
股民维权确实很难，臧小丽称：“首先是诉讼时期较长，这十几年来索赔周期通常在两三年左右，但也有四五年的。2018年《民法总则》施行索赔时效改为三年，预计这类案件索赔周期三到四年将成为常态。另外，被告的上市公司一般都是出现财务问题的公司，本身经营就很难维持了，走完破产程序，股民实际得到赔偿就更难了。”
“将违规上市公司告上法庭的股东只是所有股东中的一小部分。”臧小丽告诉记者。以长生生物为例，该公司因重大违法面临着被强制退市的风险。Wind数据显示，截至2018年7月10日，长生生物总户数为24817户。臧小丽律师称这24817户都可以作为原告将长生生物告上法庭。然而，实际起诉上市公司可能只有几百户，多则几千户。法院受理股民维权，可采取单独诉讼，也可以共同诉讼。每个原告都要单独起诉，然后法院可能分批审理，也可能一个个安排开庭。对于法院来说，即便是对上市公司股东5%起诉率，法院就要受理同一家上市公司的数百个起诉。
“按照我国不告不理的原则，放弃起诉的投资者更是无法拿到赔偿。”厉健告诉记者。
证券市场规范还有多远？
一位从业十余年的分析师告诉记者，对中小投资者的保护力度不够，违规成本低使得上市公司触碰红线的成本低，导致上市公司失信行为频繁。另一方面，则是股民维权的高成本。
“为了追回一只鸡，必须杀掉一头牛，维权收益低于维权成本。” 中国人民大学商法研究所所长刘俊海教授称，另外受地方保护影响，一些省份好不容易有了个上市公司，但最后却因股民维权赔没了，对于上市公司的监管不到位，中小投资者仍然处于相对弱势的地位。
近年来，学界、业界将中小投资者的利益保护与证券市场的规范联系在一起。刘俊海介绍到，目前保护中小投资者、规范证券市场的法律有《证券法》《公司法》等上位法，除了这些上位法外，还有中国证监会的管理办法等。2013年，国务院办公厅发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（下称《意见》），提出健全投资者适当性制度、优化投资回报机制等。
“保护中小投资者被提高到规范证券市场的高度，维权领域受到了重视。”臧小丽称，随着互联网的发展，股民信息渠道扩宽，越来越多的股民已经参与到诉讼中来。
虽然股民获取维权信息的渠道多了，但刘俊海仍然认为这并没有解决根本问题。他认为目前的诉讼制度仍然不完善，《证券法》《民事诉讼法》和《侵权责任法》等现行的诉讼制度还没有完全被激活。
近日，中国证监会副主席阎庆民在首届“中小投资者服务论坛”上表示，投资者保护工作是资本市场一项重大的、复杂的、基础的系统性工程，与法律制度、企业发展、社会环境等息息相关，与证券发行、市场交易、稽查执法等环节息息相关，需要立法、行政、司法以及社会各方的共同努力。
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