宏觀經濟基本面利空不斷，市場氛圍較差，但“差中擇優”，我們觀察到，
近期不及預期、引發市場普遍關注的統計局PMI數據中，有個行業數據表現搶眼，那就是建築行業：PMI分項中，建築業商務活動值達到62.6%，比上月上升3.3個百分點，建築業新訂單指數更是自9月以來連續反彈，當前穩定在55%上方水平。
我們認為，建築業PMI好於整體PMI，本質上是市場對於7月政治局會議“重提穩增長”的積極反饋與項目落地的結果。地方債“四萬億”規模放鬆以後，後續基建設計板塊或將率先受益。
為什麼經紀人對基建行業感到樂觀？
注意PMI指數的英文全稱為Purchasing Managers' Index，中文含義為採購經理指數，是通過對採購經理當前經營狀況的月度調查彙總出來的指數，具備一定的前瞻性。
建築業新訂單拐頭，在今年9月底，說明企業採購經理在9月底時，已相對明確，基建行業逐漸進入復甦步伐。背後的驅動因素相對明確，一是，7月底決策層重提“穩增長”，成為市場當時關注的焦點；二是，今年以來，地方債發行呈現出年初低開、二季度提速、在8、9兩個月達到年內發行高峰的趨勢。因此9月開始，基建基本面回暖，A股基建板塊大幅上漲。
短期來看，基建基本面相關利好仍然不少：
12月27日，人大常委會決定，在2019年3月全國人民代表大會批准當年地方政府債務限額之前，授權國務院提前下達2019年地方政府新增一般債務限額5800億元、新增專項債務限額8100億元，合計13900億元。
細看這個消息，為什麼是提前下達？因為關於地方政府債務限額的決定，通常在3月份召開的人大會議上批准的，現在距離3月份還有3個月時間。為什麼是“新增限額”？ 地方政府能欠多少債，是由中央說了算的，這叫做“地方政府債務限額”，比方說2018年，根據人大會議批准的限額，我們的地方政府債務限額是20.9974萬億元，新增限額1.39萬億元，意思就是說，2019年的地方政府債務限額將是22.39萬億元。
進一步看，如果2019年地方政府用滿這個限額，相比2018年11月末的18.3萬億元的地方債總量，意味著地方政府將新獲得資金4.09萬億元，增速接近20%！
因此總的來看，決策層表態後，年底相關“穩增長”政策落地，構成建築類PMI指數整體明顯走強的主要推動因素。而且根據A股7月底-8月底、以及當前行情表現來看，相關政策消息對於行業整體表現有明顯的刺激作用。
為什麼重點留意規劃設計板塊？
工程建設規劃設計行業屬於“穩增長”上游，因此項目開工前期，規劃設計類公司便可迎來業績高潮期。
歷史經驗表明，當基建景氣度向上，表現為固定資產投資增速提升、政策支持力度加強或行業發展模式等現積極改善時，營收增速將提升，反之則將下行。從板塊整體業績情況來看，例如，在2012Q2-2013Q3，基建投資增速從0%上升至25%，基建設計營收增速亦從-24%上升至21%：
從買方策略角度來看，受制於行情極端弱勢，市場活躍資金數量較少，工程設計行業和“補短板、炒地圖”是2018年7月底-8月底基建行情的重點，而中字頭、藍籌股整體表現相對萎靡。因此若1月初-兩會政策落地時間段，市場大概率仍將重點炒作小盤設計類、“區域補短板炒地圖”類基建標的。
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