宏观经济基本面利空不断，市场氛围较差，但“差中择优”，我们观察到，
近期不及预期、引发市场普遍关注的统计局PMI数据中，有个行业数据表现抢眼，那就是建筑行业：PMI分项中，建筑业商务活动值达到62.6%，比上月上升3.3个百分点，建筑业新订单指数更是自9月以来连续反弹，当前稳定在55%上方水平。
我们认为，建筑业PMI好于整体PMI，本质上是市场对于7月政治局会议“重提稳增长”的积极反馈与项目落地的结果。地方债“四万亿”规模放松以后，后续基建设计板块或将率先受益。
为什么经纪人对基建行业感到乐观？
注意PMI指数的英文全称为Purchasing Managers' Index，中文含义为采购经理指数，是通过对采购经理当前经营状况的月度调查汇总出来的指数，具备一定的前瞻性。
建筑业新订单拐头，在今年9月底，说明企业采购经理在9月底时，已相对明确，基建行业逐渐进入复苏步伐。背后的驱动因素相对明确，一是，7月底决策层重提“稳增长”，成为市场当时关注的焦点；二是，今年以来，地方债发行呈现出年初低开、二季度提速、在8、9两个月达到年内发行高峰的趋势。因此9月开始，基建基本面回暖，A股基建板块大幅上涨。
短期来看，基建基本面相关利好仍然不少：
12月27日，人大常委会决定，在2019年3月全国人民代表大会批准当年地方政府债务限额之前，授权国务院提前下达2019年地方政府新增一般债务限额5800亿元、新增专项债务限额8100亿元，合计13900亿元。
细看这个消息，为什么是提前下达？因为关于地方政府债务限额的决定，通常在3月份召开的人大会议上批准的，现在距离3月份还有3个月时间。为什么是“新增限额”？ 地方政府能欠多少债，是由中央说了算的，这叫做“地方政府债务限额”，比方说2018年，根据人大会议批准的限额，我们的地方政府债务限额是20.9974万亿元，新增限额1.39万亿元，意思就是说，2019年的地方政府债务限额将是22.39万亿元。
进一步看，如果2019年地方政府用满这个限额，相比2018年11月末的18.3万亿元的地方债总量，意味着地方政府将新获得资金4.09万亿元，增速接近20%！
因此总的来看，决策层表态后，年底相关“稳增长”政策落地，构成建筑类PMI指数整体明显走强的主要推动因素。而且根据A股7月底-8月底、以及当前行情表现来看，相关政策消息对于行业整体表现有明显的刺激作用。
为什么重点留意规划设计板块？
工程建设规划设计行业属于“稳增长”上游，因此项目开工前期，规划设计类公司便可迎来业绩高潮期。
历史经验表明，当基建景气度向上，表现为固定资产投资增速提升、政策支持力度加强或行业发展模式等现积极改善时，营收增速将提升，反之则将下行。从板块整体业绩情况来看，例如，在2012Q2-2013Q3，基建投资增速从0%上升至25%，基建设计营收增速亦从-24%上升至21%：
从买方策略角度来看，受制于行情极端弱势，市场活跃资金数量较少，工程设计行业和“补短板、炒地图”是2018年7月底-8月底基建行情的重点，而中字头、蓝筹股整体表现相对萎靡。因此若1月初-两会政策落地时间段，市场大概率仍将重点炒作小盘设计类、“区域补短板炒地图”类基建标的。
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