投资要点：
1、行业处于垄断竞争状态，市场空间万亿级别
2、资产整合提速，优质核心资产有望注入
3、24亿元可转债项目注入新增长动能
简介：公司前身为昌河汽车，2009 年通过资产置换方式，置出原有业务并置入上航电器、兰航机电等集团旗下航空照明和控制系统等业务资产，业务由此开始向航空类业务方向转型。公司致力于为客户提供综合化的航空电子系统整体解决方案，主营业务是航电系统产品。
一、 基本面综合评分：
二、竞争分析：
（一）、行业地位分析：
航空装备板块共有21家公司，其中营收排名前六位公司的基本情况如下表（2019.1.10）：
（二）、成长性分析：
近年来，中航电子在聚焦主业的战略指导下，持续清算关闭下属公司，并理顺治理层级，导致其营收增速明显放缓。
从2018年前三季度公司营收增速为14%，创2014年来的新高来看，公司的内部整合成效显现，业绩已迎来拐点。
（三）、市场表现：
最近一年中航电子股价呈强势振荡的格局，累计涨幅大于0，显著强于同期沪深300指数的下跌26%，是期内少数股价能实现上涨的公司，体现出市对公司后续发展的认可。
军工板块是市场长期关注的热点板块之一，加上公司目前业绩增长开始提速，而集团资产注入预计亦提升其市场关注度，预计后续公司股价有望继续走强。
（四）、估值比较：
目前中航电子PE（TTM）为44倍，处于历史低位，与其当前业绩增长提速并不匹配。市场预测，2018-20年其EPS为0.34、0.39、0.45元，以目前14.3元的股价计算，对应的PE为42、37、32倍，依然具备估值优势。
三、前景分析：
航空电子系统产品总价值占飞行器整机价值的比例可达 25%-40%（军用飞行器占比可达40%），且航空电子系统产品更新频率远快于飞行器整机，一般是“一代飞机，三代航电”，即一代飞机至少要更换三代航电产品，其未来成长空间大，市场预计，未来十年国内军用航电近五千亿市场空间，民用航电万亿市场空间。
受生产许可门槛、资金要求、技术水平要求高限制，航空电子制造业市场呈现垄断竞争状态，而中航电子作为国内唯一航空电子上市龙头，未来的成长值得看好。
四、投资要点：
1、资产整合提速，优质核心资产有望注入。中航工业集团提出到 2020 年资产证券化率将达到70%。市场人士认为，2018 年 6 月机载系统公司，意味着集团航电资产注入将提速，而中航电子是作为集团航电业务板块的整体上市平台，且目前已托管集团下属的的 5 家研究，将从中受益。
2、回购一定程度提振市场信心。近日公司公告，拟使用自有资金及自筹资金以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购资金总额1.5-3亿元，回购价格不超过18.5元/股，彰显管理层对公司未来成长的信心。
3、24亿元可转债项目注入新增长动能。公司于 2018年 1 月发布可转债上市公告书，募集资金总额 24 亿元，其中 18.16 亿元将用于 11 个产业化项目，这 11 个产业化项目中几乎全部涉及航电系统的投资，助其快速占领国内航电业务的主要市场。（作者：牛股挖掘机吴宗树）
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