2017年，大家还笑逐颜开，而2018年，很多人却是愁云惨淡。世界仿佛变了一个样。为什么发生这种情况？因为2018年的股市出现了大幅度下跌。而大多数投资者通常在牛市赚钱，熊市亏损。
那么，有什么办法保证投资者在熊市也能够赚钱呢？如何形成一种攻守兼备的投资体系呢？
第一种办法，做空。
做空判断对了，能赚不少钱。但做空的操作难度极高，风险极大：
第一，对很多股票来说，一旦判断错了，就会损失惨重。而且做空的收益与风险不成比例。做空是借股票，比借钱风险。借钱，负债的成本是锁定的，而借股票，负债端则是蕴藏极大的风险。
第二，即使你判断对了，你也会忍受长期的煎熬。而这种煎熬往往超出你的极限。所以，价投大师有一句格言：不借钱，不做空。就是为了回避风险。
第三，做空在A股也是一种政治不正确的事情。在A股做空，容易遭到官府和民间的共同讨伐，而且你即使想做空，也缺乏的足够的工具。
第二种办法，做短线。
在股市中有两种人能够赚钱，一种是跑得快的，一种是熬得住的。跑得快的就是做短线的。但做短线看似赚钱非常容易但实际上非常困难，实际的收益率不如想象的那么高。
有人说，我赚了一点钱就跑，跌了我再回来。看似很诱惑人。如果你每周在股市赚1%，一年的收益的超过50%，年复一年，你的收益率非常可观。你有可能成为股市。但是这是不可能的，
第一，短期的股价受到多个因素的影响，股价的涨跌难以判断。
第二，频繁的交易往往导致涨跌相抵，而且会产生很多摩擦费用，导致收益率大幅度降低；
第三，股价的交易往往可能踏空，错过那大幅度上涨的那一段时间。而股市的大幅度上涨往往是短期实现的。你要想在股市赚大钱，闪电打下来的时候，你必须在场。
第三种办法：调仓换股。
聪明的投资者发现了另一种赚钱方法，就是牛市赚钱，熊市赚股。
调仓换股，实际上是价格体系的变化来进行套利，是一种的变相的风险套利（相比无风险套利）。
比如有两个公司（分别为A公司和B公司）的股价分别为10元，股民老张有200万元，100万元买了10万股A公司的股票，100万元买了10万股B公司的股票。一段时间过去，A公司涨了100%，股价上升到20元，而B公司股价下降到5元，下跌了50%，怎么办？如果你确定公司基本面不变，卖了A公司的股票获得200万元，买入B公司的股票40万股，加上原来的10万股，就有50万股B公司的股票。这是一个非常好的买卖。
调仓换股对投资者也有较高的要求：
一是对不同的标的的价值有透彻的分析，如果研究不够深入，有可能陷入差公司的泥潭；
二是执行策略要非常坚决。否则有踏空的风险。
第四种：分红再买入。
比如，某公司ROE为15%，公司三分之二的利润拿来分红。现在股价在1PB左右。这样，每年分红再投资可以增加股份10%。如果股价下跌一半，分红再投资可以增加20%。
如果股价暴跌，跌到0.2PB，看似浮亏80%，很多投资者会忧心忡忡。但只要公司经营不影响，而且照样分红，那你岂不是每年股数暴增50%，二年不到股数就翻倍了，复合收益率完爆股神。
如果ROE高于20%，而分红率在70%以上，那就更爽了。
更重要的是，高分红的妙处在于，它向价值投资者揭示了通向盈利的另一个大门：股市下跌也能够赚钱，而且比股市上涨赚得更多。
按照两扇门理论，股价下跌不是风险。股市中真正的风险是：一、企业垃圾是风险；二、买的价格过高是风险；三、管理层不全心全意为股东服务是风险。
当然，分红再买入，必须是优质、低价的公司，也就是增速高（或业绩好），估值低的公司，可能有可能长期掉在泥坑里爬不起来。
一个优秀的价值投资者，必须能够持续地，低风险地在股市赚取较高的收益率。而如何成为一个优秀的价值投资者，必须理解股市投资的两扇门，并且身体力行。
只有深入理解了股市投资的两扇门，并且身体力行，你才能找到在熊市中赚钱的秘诀，愉快地度过股市的寒冬，你才能超越绝大多数投资者，在股市中立于不败之地。（作者：南海飞鹰2012）
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