寧波首富熊續強，或許面臨公司上市以來最大的困境。
24年前，38歲的熊續強決定不做公務員，創辦房地產開發公司“銀億集團”。當年他可能不會想到，自己會創辦寧波規模最大的民營企業，自己也成了寧波的首富。
而24年後的今天，62歲的熊續強或許也沒想到，自己將面臨公司上市以來最大的困境。
昨天，銀億股份發佈公告稱，因資金週轉出現問題，公司一筆3億元的債券出現違約。受此影響，今天公司股價一度觸及3.17元跌停；截至收盤，銀億股份報收3.3元，跌6.25%。事實上，自11月底復牌至今，公司股價已腰斬，市值在81個交易日裡縮水近150億元。
此外，據資料顯示，銀億股份還於2016年發行的3筆公司債，2019年中旬，若投資者行使回售選擇權，銀億股份或將集中面臨約15億左右債券兌付壓力。
投資人提前贖回引發3億債券違約
12月24日，銀億股份發佈公告稱，因短期內資金週轉困難，致使發行的“銀億房地產股份有限公司2015年面向合格投資者公開發行公司債券（第一期）”（以下簡稱“15銀億01”）未能如期償付應付回售款本金。
據公告顯示，此次違約債券發行規模為3億元，發行利率7.28%，期限為5年，存續期第3年末附發行人調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。按照約定，若投資者未行使回售權，該債券原兌付日為2020年12月24日。
眼看回售期到了，今年11月，銀億股份上調了債券的票面利率150BP至8.78%，試圖“挽留”投資人。
可是，投資者還是選擇了離場。11月19日公司公告顯示，行使回售選擇權登記申報達299.73萬張，剩餘託管量僅剩2670張，故回售部分債券兌付日將變更為2018年12月24日。即有99.91%的債券持有人選擇了按照100元的面值回售本期債券。
投資人集體提前贖回，讓銀億股份不堪重負，導致今日這3億債券的違約。
評級被下調，轉型業績不佳，一個多月股價腰斬
那為什麼投資人會選擇集體提前贖回呢？
原因可能有兩個：一是公司主體和債項評級被下調，二是公司業績下降，公司股價持續下跌。
1． 公司主體和債項評級被下調
今年11月26日，中誠信證券評估有限公司決定將銀億股份2015年公開發行的第一期公司債券及2016年公開發行的一、二、三期公司債券合共4筆債項信用等級列入信用評級觀察名單；。
12月7日，中誠信將上述債券主體信用等級由原發行時的AA下調至BBB。
中誠信證評給出的主要理由有三點：
一是公司子公司今年11月未能按時歸還一筆1.8億元的貸款本息且公司未能履行擔保責任；
二是控股股東所持公司股份存在被動減持風險。截至2018年12月6日，控股股東及其一致行動人擬被違約處置的股份佔公司總股份的10.17%，在未來約定期限內可能存在被處置的風險。
三是公司三季度業績不佳，對債務償付的保障能力減弱。
12月24日，因出現實質違約，中誠信將上述債券主體信用等級由BBB繼續下調至C，並將公司主體及債券信用等級繼續列入可能降級的信用評價觀察名單。
2．公司轉型，業績不佳股價暴跌
據瞭解，銀億股份是最早一批戰略轉型的房企。
銀億股份主營業務為房地產開發、汽車零部件的生產等，公司曾連續多年上榜中國房地產百強企業。2016年起公司通過多項併購進入汽車零部件領域，構建“房地產+高端製造業”雙主業發展格局。但雙主業的發展格局並未使公司2018年業績出現亮點。
截止2018年三季度報，公司前三季度總營收63.62億元，同比減少25.03%，扣非淨利潤僅有1.57億元，同比下降達67.99%。
三季度報實現營業收入13.34億元，同比減少40.17%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為-2.54億元，同比大幅減少241.52%。
截至2018年9月末，公司貨幣資金為12.27億元，同比減少70.35%，對債務償付的保障能力減弱。
而公司的股價也不斷下跌。8月時，銀億股份因籌劃重大事項重組進入停牌狀態，11月20日成為指導意見實施後首例被深交所強制復牌個股，當日開盤後即跌停。自8月21日至12月25日股價已腰斬，市值已縮水147億元。
還有15億債券兌付壓力，公司賣房自救
然而，銀億股份需要面臨的兌付壓力恐怕遠不止於此。
據資料顯示，銀億股份還於2016年發行的3筆債項發行期均為5年，並附第三年末調整票面利率選擇權和投資者回售選擇權。這意味著2019年中旬，若投資者行使回售選擇權，銀億股份或將集中面臨約15億左右債券兌付壓力。
如何解決當前上市公司面臨的困境？
公司就已經發布公告展開部分資產處置，包括轉讓旗下子公司股權和控股股東銀億控股及其實控人轉讓公司股份。特別是12月24日晚間，銀億股份連夜公佈了多條公告，轉讓旗下房地產資產部分股權。
從公務員到寧波首富：熊續強的“至暗時刻”
銀億股份的創始人熊續強，他的創業也是一個傳奇故事。
1994年，年僅38歲的熊續強已經是局級幹部，但是在那個夏天，熊續強卻選擇告別體制，開始創業且一路做到了寧波首富。
2018年10月，熊續強以295億元人民幣財富位居2018年胡潤百富榜第95位。
而當年，熊續強創辦銀億剛開始的時候，不過兩三人而已，租了兩間辦公室，從隔壁單位拉了一條電話線設了部分機就開張了。
據熊續強介紹，1994年年底，銀億吃年夜飯，包括他在內，總共就5名員工。
銀億雖不是寧波最早的房產公司，但在1998年後的10年間，銀億把握住了城市化的歷史機遇，快速發展成了寧波做得最大、最知名的本土房地產企業之一。
而當年全寧波460多家房產公司，今天還在的，不超過10家了。
2004年，銀億首次上榜中國房地產百強企業。
2008年，銀億實現銷售收入過百億元。
2010年，銀億集團首次上榜中國企業500強。
2011年，銀億集團成功借殼上市，走出了銀億資產證券化的第一步。
不過，從2011年起，寧波房地產市場開始新一輪調控，此後長達四年多的時間裡，整個市場遲遲走不出低迷狀態。其間，中國經濟於2013年後由高速增長轉為中高速增長；2015年，國家提出製造強國戰略，高端製造業迎來重大發展機遇期。
而銀億的股價也從2015年開始迎來爆發。
於是，銀億決定轉型，構建“房地產+高端製造業”雙主業發展格局。包括以下收購和拓展項目：
2014年，收購上市公司康強電子（002119）股權。
2015年，積極拓展新興資本市場，投資物聯網、供應鏈管理、生物科技等產業。積極謀求現有產業升級，啟動鋁土礦開發、取向硅鋼等項目。
2016年，銀億花了120多億元巨資，收購了三家國外的汽車零部件製造商——美國ARC、日本艾禮富和比利時邦奇。在全球汽車零部件細分市場上，這三家公司各自的產品都排在前三位。
如今，銀億集團有三大產業板塊，包括工業製造、房地產開發以及國內外貿易和現代服務。
但多主業的發展格局卻使公司錯過樓市大牛週期，甚至給銀億帶來了更多的負債和風險。
在2015年至2017年，中國樓市不斷上漲期間，銀億的利潤卻節節下滑。2017房企銷售排行榜上，銀億股份僅以67.8億的銷售額排名166位，不及綠城中國2107銷售額1457.1億的十分之一。2016年，扣非後淨利只有7745.77萬元。
截止2018年三季度報，公司前三季度總營收63.62億元，同比減少25.03%，扣非淨利潤僅有1.57億元，同比下降達67.99%。公司貨幣資金為12.27億元，同比減少70.35%，對債務償付的保障能力減弱。
或許是嗅到危機的到來，此次債券違約前一個月，銀億集團董事長熊續強接受專訪時曾說，2018年，對中國的民營企業來說更是特別不尋常的一年。銀億今天遇到的困難，實話說，前所未有。
不過他也表示，24年來，銀億經歷了1998年亞洲金融風暴、2008年全球金融危機，也經歷了2004年、2005年的樓市調控，經歷了2011年—2015年長達五年的寧波樓市低迷期。相信危機過後，但銀億依舊會在那兒！
本文源自中國基金報
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