中誠信國際董事長閆衍週二在“穆迪—中誠信國際2019年信用展望會議”上指出，當前中國經濟運行內外環境尚未出現明顯改善，供需兩端均存在放緩壓力，2019年中國經濟下行壓力或進一步加大，預計明年中國GDP同比增長6.4%。
中誠信認為，2019年上半年中國經濟下行幅度可能較大，預計這輪下滑底部大體在6.3%左右。但下半年隨著“穩增長”政策效應的顯現，GDP增長或將小幅企穩，三、四季度經濟增長可能會進一步回升，回升到6.5%左右的水平。“呈現出一個小型的‘V’型走勢。”閆衍說。
他認為，在經濟下行壓力加大，尤其是民企經營基本面改善滯後的背景下，作為“六穩”之首的“穩就業”可能面臨一定挑戰。
“未來在就業方面仍然面臨非常大的壓力。”閆衍說，從總體指標來看，目前全國城鎮調查失業率雖處於平穩水平，但個別月份有上行趨勢，未來一段時間調查失業率可能上升至5%左右。從微觀指標來看，求人倍率目前為1.25，並呈現出上行趨勢，微觀就業壓力上升。從先行指標來看，就業先行指標低於景氣線並處在下行區間，PMI中的從業指數和非製造業PMI中的從業指數都出現快速下滑。
與此同時，2019年中國經濟總體信用環境將呈現“先揚後抑”的態勢。相對於2018年信用風險的集中釋放，2019年需要關注內部風險的結構性變化，包括融資平臺、房地產和民營企業。
其中，民營企業信用風險在明年可能進一步釋放。理由一方面在於，私營工業企業利潤增長呈現相對放緩態勢；另一方面，與國有企業“去槓桿”相反，民營企業處於加槓桿的過程，負債率進一步回升。與此同時，民營企業將在2019年進入償債高峰，債務到期壓力較大。
“假定民營企業發債裡有50%是回售的，可能明年整個民營企業償債規模達到8000億；如果100%回售，這個規模可能達到一萬億。因此，明年開始進入一個回售的高峰，對民營企業的信用風險會有一定的影響。”閆衍說。
就宏觀政策而言，閆衍表示，在貨幣放鬆未帶來“寬信用”效果的情況下，財政成為“穩增長”重要抓手，未來財政政策將會更加積極。從財政寬鬆力度上來看，預計明年中國赤字率將從2018年的2.6%上升到3%左右。同時，專項債券發行規模也會進一步提升，預計將從今年的1.35萬億元上升至2.2萬億元左右。
“但也要看到，財政收入的增長速度和支出增長速度之間出現了背離，未來進一步財政的‘寬融資’可能會受到財政收入增長的限制。”閆涵補充道。
他強調，宏觀政策調整應該遵循循序漸進的原則，適度的“穩增長”可以防止槓桿率被動的上升，而槓桿騰挪可以調整槓桿率內部的結構。未來，中央政府加槓桿是重要方向。在此過程中，應防止行政命令所導致的“加槓桿”問題。
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