彭博新聞社網站12月18日刊載題為《如何在2019年避免新興市場危機》的文章稱，精明的央行都想避免再次被拖入全球“規避風險”的漩渦。這就需要為2019年保留一點利率保險。
文章稱，俄羅斯央行指明瞭一條通過收緊利率應對最壞情況的道路。土耳其、南非等國家應該明智地注意到了。
文章稱，俄羅斯央行所做的，其他新興市場的決策者也應效仿。俄羅斯近日上調利率25個基點，至7.75%，開創了一個重要的先例，這是俄羅斯9月以來第二次突然加息。土耳其、南非等國家應注意到俄羅斯的鷹派作風。
文章認為，今年夏天逃離新興市場危機的途徑是提高利率。由於金融市場仍存在引發拋售的風險，這種策略對於一些希望避免在2019年重蹈覆轍的國家來說仍是最好的辦法。你需要有鋼鐵般的勇氣去審視國內疲軟的經濟增長並依然加息以確保你做好了應對任何可能的全球紛爭的準備。但這是俄羅斯央行的明智之舉。
文章稱，俄羅斯積極主動也有很多國內的理由。到2019年，銷售稅率將從18%提高到20%，可能把通貨膨脹率推高到俄央行的目標範圍以上。但俄央行會想把通脹率控制在目標範圍以內。另外，因為其在烏克蘭周邊的行動，俄羅斯可能招致更多國際制裁。現在提高利率應當會減輕盧布匯率下行的壓力，也會讓俄羅斯恢復日常的美元購買，重建其外匯儲備。
文章認為，相比之下，土耳其似乎不熱衷於採取這種策略。在其近日的央行政策會議上，官員們選擇從其之前所用的維持利率政策趨緊的措辭中省略了“堅決”一詞。這可能看似沒什麼大不了的，但足以引起土耳其里拉匯率的短暫波動。這表明投資者極其敏感，他們擔心這可能暗示土耳其央行9月13日被迫忍痛加息650個基點後可能會過早降息。
文章稱，對最終遏制失控的通脹和暴跌的里拉來說，大幅提高利率是必要的。但儘管土耳其的情況已經變得比較正常，里拉仍是新興市場國家貨幣中對美元匯率表現最差的貨幣之一，下跌了2%左右。
文章稱，儘管土耳其的消費價格指數漲幅已從25.2%的峰值下降到了11月的21.6%，但仍比官方定的目標高四倍多。也許到2019年的某個時候利率可能被謹慎地降低，但肯定不會發生在通脹明顯呈下降趨勢之前。通脹失控後，需要用“解藥”防止嚴重危機在土耳其重演——即便有強大的政治壓力要求該國央行降低利率。
文章認為，南非可能也想向俄羅斯看齊。作為新興市場流動性最好的貨幣，南非蘭特匯率對資本的流動高度敏感。其致命弱點是基本收支失衡：它向政府債券的外國投資者支付的利息遠超過它從貴金屬出口獲得的貿易順差。
文章稱，南非儲備銀行於11月22日加息25個基點，至6.75%，但這是一個有分歧的決定。該行行長萊塞特亞·卡尼亞戈投了決定性的一票，儘管南非國內經濟增長和通脹的預測值正在被調低。他強調指出，全球形勢更為嚴峻，動盪加劇，而對新興市場的信心不斷惡化。這話很明智。然而蘭特依然很脆弱，12月對美元匯率下跌超過4%。
文章稱，精明的央行都想避免再次被拖入全球“規避風險”的漩渦。這就需要為2019年保留一點利率保險。
圖為土耳其里拉。新華社/路透
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