骑行客有个密友，香港对冲基金界有头有脸的人物，一次席间跟我们吹牛，说也不记得哪次给一朋友推荐股票，隔了两个月，那朋友很兴奋地来找他，说涨了三倍，说得他心惊胆战，因为自己近期覆盖的股票当中没有一个涨那么好的，后来不断旁敲侧击才找到真相：那哥们听错了一位代码
……
选股税当中还有第四道税，叫“操作税”。
索罗斯当年给他香港市场的交易员下了一道做多美元的指令，结果那交易员听反了，做空了美元，而且还走漏了风声，结果美元还真跌了。
这笔“操作”拿到的是市场的退税
……
上一篇文章发出后，后台不少人来问我，既然选股要上那么多税，对散户这点资金量来说，选多了，选少了，怎么逃都逃不掉，
是否干脆选指数基金算了？
指数基金是成熟市场近20多年来的发展方向。美国数一数二的公募基金，先锋集团的创始人约翰·博格尔和沃伦·巴非特都是指数基金的拥趸。
博格尔的观点是，你们这帮基金经理搞了半天也难战胜市场，不如用指数化投资把成本降到最低。指数基金，相比主动选股型基金每年低1-2%的管理费，长期积累下来，这道成本天堑将帮助指数基金战胜95%以上的基金经理。
巴菲特的观点是，我的选股能力你们无法复制，不如老老实实地买指数基金，买下整个市场。
巴菲特为此还专门开了一个十年赌约，打赌基金经理跑不赢标普500指数基金。还真有冲头上去应约，在十年美股的单边牛市下，结果可想而知。
南橘北枳，在A股，骑行客从来就不推崇指数基金，为什么呢？
从五年前，骑行客写《为什么上证指数不能代表A股》（回复905、906、907）开始，我就看穿了
A股的指数就是一个靶子
散户盯着上证指数，痛骂市场，发泄不满。
基金经理对标沪深300，轻松跑赢，炫耀alpha。
从骑行客编制，九斗独家发布的统A指数上，你们就可以看到：
从2003年至今，
统A指数翻了6倍（1000->6069）
上证指数翻了1倍都不到（1358->2567）
从2011年至今，
统A指数涨了44%（4224->6069）
上证50涨了21%（1977->2402）
创业板指涨了15%（1138->1313）
沪深300零涨幅（3128->3138）
中证500还跌了12% （4937->4346）
统A指数反映的是市场上全部A股的每日涨跌幅平均数的等权指数。
每个股票的涨跌幅对统A指数的贡献度相同，不受市值大小的影响。
而现有指数全都是加权指数，而且是权重指数。
沪深300是两市体量最大的300支股票
创业板指是创业板体量最大的100支股票
中证500是两市体量第301-800位的500支股票。
按A股如今超过3500支股票算，
上证50是航母
沪深300是巡洋舰
创业板成分股和中证500是驱逐舰
大量的市值不到100亿，50亿的小舢板，指数全都不囊括。
成熟市场优胜劣汰，被指数所淘汰的小市值股票，大都竞争力匮乏，濒临退市。美股市场的权重股苹果、谷歌、亚马逊、微软、埃克森美孚、沃尔玛、宝洁、强生、摩根大通才是市场的轴心。
换到A股，你看到的是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中石油、中石化、平安，这些集中在2007年前后上市的股票，在上市并入指数的一刻，就已烧尽了它一生最耀眼的光芒……
反倒是小市值的股票，得益于A股的退市难和独特的壳资源价值，如火凤凰，不死鸟，一次又一次地在市场反弹时刷出节操碎满地，亮瞎眼的惊人涨幅。
所以，指数 -
在成熟市场是个正本清源的节拍器
在A股变成了体态臃肿的养老院
指数的特点是，股价越涨权重越高。在优胜劣汰的资本主义市场，强者恒强。反观我国，在公有制和私有制经济的二元结构下，天花板效应更加明显。无论是国企干部还是民企老板，做大了就该卸磨杀驴了。
指数的另一个特点是，股价越跌，权重越低，直到完全消失。在优胜劣汰的成熟市场，成王败寇。反观我国，地方上政府、银行、企业不分彼此，每轮经济低谷，跌得只剩下渣的上市公司常常能起死回生。
这时候指数在反弹当中的疲弱劣势尽显。
当年的尚德、LDK和熔盛重工，如果在A股上市，恐怕就是另一番命运，现实的例子是超日太阳和长航油运。
指数基金会有它的守护者。假以时日，等A股出现了更多的退市，打入死牢，永世不得翻身，跌得不是只剩下渣，而是连渣都不剩，民企输给了市场，悄无声息，不再流浪哀嚎，政府不再出手相救，壳资源价值归零，指数基金才会体现出它战胜主动选股的价值。
不然的话，
指数基金不仅免不了选股税
在A股反倒是会被课以一道“指数税”
最后我们再拿上文的3个关键时点来比较。
2001年7月1日至今（按2018年11月21日计）
全部股票的平均收益率67.7%
全部股票中位数收益率-3.1%
上证指数收益率19.5%，少交了三分之一的选股税
2007年10月1日至今（按2018年11月21日计）
全部股票的平均收益率27.1%
全部股票的中位数收益率-16.3%
上证指数收益率-52.2%，多交了一倍的选股税
上证50收益率-43.1%，多交了近一倍
沪深300收益率-42.2%，
还是多交了近1倍中证500收益率-10.4%，选股税基本都交了
中小板指收益率-9.9%，选股税基本没少交
2014年7月1日至今（按2018年11月21日计）
全部股票的平均收益率26.3%
全部股票的中位数收益率8.1%
上证指数收益率29.5%，免税
上证50收益率65.4%，多退了两倍多的选股税！
沪深300收益率49.0%，多退了一倍选股税！
中证500收益率16.1%，少交了一半选股税
中小板指收益率9.0%，全额纳税
创业板指收益率-3.0%，多交了一倍选股税
整体来看，按A股的特性，指数税与选股税基本相当，指数没选好，选股税还要加倍，甚至翻3倍。
这就是A股的现实。
指数并不能帮你避税。
税无处不在，另一样无处不在的东西是广告~
本周末赢家会最经典的2斗研判体系开课，另有
7斗基本面新开，帮你在A股合理避除选股税，咨询加助理微信：joudou001，报名点阅读原文↓↓↓
閱讀更多 知新派 的文章
