7月23日开始网上申购的新股天华超净是本轮IPO中关注度最高的股票之一。在防静电超净技术产品行业进入快速发展期的背景下，作为行业内的龙头企业，天华超净此次IPO确定的低发行价和低市盈率为新股炒作带来了巨大的空间。
7月23日，天华超净正式网上申购。作为防静电超净技术产品领域龙头，公司此次IPO受到市场的普遍关注。
据悉，公司此次发行总数为1950万股，其中新股发行1558万股，老股转让392万股。首次公开发行A股的发行价格为8.47元/股，对应市盈率为18.29倍，预计募集资金总额为1.32亿元。此次募集资金主要投向防静电超净制程防护产品扩产项目和研发中心项目，所需资金额9996万元。
行业进入加速期
天华超净主要从事防静电超净技术产品研发、生产和销售，产品主要为液晶显示、半导体、硬盘存储、通讯产品等电子信息制造行业提供静电与微污染防控的专业配套。
防静电超净技术产品是满足特定需求的新兴技术产业，目前行业正进入快速发展期。防静电超净技术产品主要对工业生产过程中的静电与微污染进行防护和控制，以提高产品的可靠性和良率，是适应科学研究与产品加工的高质量、高可靠性、集成化、精密化、高纯度等方面要求而诞生的一门新兴技术行业。
防静电超净技术产品行业在我国起步较晚，随着国家产业政策将电子信息产业列为国家重要发展方向，受益于彩电、计算机、通信、集成电路等行业的快速发展，防静电超净技术产品行业也迎来了高速发展的机会。
从我国的情况来看，防静电超净技术产品的下游主要是电子信息制造业，比重超过70%，其次为医药、食品等行业。
安信证券研究报告认为，预计目前国内市场容量应该在600 亿元左右，其中电子信息制造业在400 亿元以上。同时，我国正处于制造业升级过程中，全球精密电子信息制造业向我国的产能转移加快，未来该市场空间还会持续扩大。
另外，该行业内企业众多，市场化程度较高，市场集中度较低。目前，行业内的企业数量在5000 家左右，其中代理型、贸易型企业约占70%，剩余具有生产加工能力的企业规模普遍较小，仅少数企业具有自主研发能力和较为完善的产品生产能力。而天华超净行业龙头企业之一，技术壁垒带来的安全边际相对较高。
此外，从行业发展趋势来看，市场竞争的重点日益转向供应商提供解决方案和集成供应的能力，市场份额呈现逐渐集中的趋势，行业领先企业的市场份额将会持续增长，作为行业龙头的天华超净将最大受益。
不过，由于国外企业涉足行业较早，在品牌知名度及影响力方面相比国内领先厂商具有明显的优势，国内高端市场基本被这些国际领先企业所占据。
行业地位稳固
天华超净拥有人体防护、制程防护和环境防护三大领域的产品系列，是目前国内产品种类最多、配套能力最强的企业之一，具备了为客户提供量身定制的静电与微污染防控解决方案的能力，在国内具有领先优势。
另外，公司是国家高新技术企业，在防静电超净技术产品领域拥有深厚的技术积淀，积累了大量的应用技术诀窍，公司及子公司拥有静电与微污染防控的多项关键技术和33 项技术专利。
同时，公司拥有丰富的大客户资源，主要客户涵盖了液晶显示、半导体、硬盘存储等精密电子制造行业的全球领导厂商，包括夏普、日立、三星、LGD、宸鸿科技、绿点科技、AMD、美光、英飞凌、西部数据、希捷等，同时公司也是华为、京东方、天马微电子、长城开发、中芯国际、中兴通讯等国内知名电子制造企业的核心供应商。
此外，在国际市场上，天华超净将利用相对于国际知名品牌的价格优势，抓住欧洲、北美洲等重点市场和重点客户，继续拓展东南亚市场，选择有实力的代理商，建立多个合作联盟伙伴，积极主动争取国际市场份额。
从财务报表看，天华超净近年来表现不俗，营业收入由2011年的2.71亿元增至2013年的3.45亿元，年均复合增长率为12.86%；净利润也由2011年的2730万元增至2013 年的3684万元，年均复合增长率为16.15%。
不过，值得注意的是，在2013年，天华超净的营收和利润增速骤然放缓，该年营业收入增速仅为3.35%，净利润增速不足1%，这与2012年营收增长23%、净利增长34%相比，放缓趋势十分明显。
安信证券研报认为，虽然2012 年到2013 年公司各项业务毛利率有所下降，但由于高利率的制程防护业务占比的提高，业绩仍能维持平稳增长。另外，未来随着公司幕投项目的投产，以及高利率的制程防护业务占比的继续提升，公司2-3年的业绩将保持稳步增长。
不过，业内人士表示，由于内需乏力、核心技术缺乏等原因，目前电子行业增速明显放缓。在下游产业不景气、市场竞争日趋残酷等不利因素困扰下，募投项目能否实现预期利润充满不确定因素。
超低市盈率
据悉，天华超净所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。截至2014年7月18日，中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为41.88倍。而此次公司首次发行确定的目标价为8.47元/股，对应市盈率为18.29倍，远低于行业平均水平。
与此同时，机构对于公司未来的发展也寄予厚望。安信证券分析师邵琳琳认为，预计公司2014-2016 年归属于母公司所有者的净利润分别为0.45、0.51、0.59 亿元，年均复合增速为17%；按照最大股本计算，公司合理价格区间在13.57 元-16.29 元，参考新纶科技和其他电子类相关股票，并给与新股一定的溢价，认为公司合理市值区间为11.25-13.50 亿元，对应2014 年PE 为25-30 倍。
另外，从上一轮公司IPO来看，低发行价、低市盈率、高比例回拨成为鲜明特色。业内人士认为，该特征在本轮IPO中仍将延续。天华超净市盈率远低于行业平均水平，受打新者追捧是大概率事件，未来遭资金爆炒也将是可以预见的。
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