近期，资本市场一家上市公司债务违约了，在今年这样一个违约司空见惯的局面下，似乎并不稀奇。但是它却引发了市场的关注，为什么呢？
原因是偿还方案实在太“突出”，竟然是用“肉偿”的方式来还欠款，关键是还有人真的接受了这样的方案。
11月6日，雏鹰农牧公告称，2018年度第一期超短融融资券“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付。本只债券发行期限270天，应偿本息总额5.28亿元。
11月8日，公司公告称，受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响，公司生猪等相关产品短时间内难以变现，为了盘活库存、缓解公司目前现金流紧张的局面，公司计划对公司现有债务调整支付方式，本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付，债务范围包括公司现有所有债务。公司已经与小部分债权人达成初步意向，涉及本息总金额2.71亿元，目前尚未进行产品交割。
雏鹰农牧为何会走到如今这种地步？雏鹰出事后，大家讨论的重点都是养猪实在太困难了。
的确如此，1995年的瘟疫，2003年的非典、2004~2005年的禽流感，2006年的高热病，时刻不在考验着企业的抗风险能力。
但是，雏鹰的问题，绝不能仅仅把原因归于外部 ，其实更多是内部原因。
雏鹰创始人侯建芳，1988年200元开始白手创业起家，刚开始养鸡，后来规模逐渐扩大。但是1995年，鸡瘟来袭，5000多只鸡死到只剩700多只，几年心血全部打了水漂。不过，侯建芳并未气馁，坚持下来，第二年，行情好转，大赚了一笔。
2004年，侯建芳开始养猪。2006年，侯建芳创立的“雏鹰模式”日趋完善，并逐渐将其发展为“公司+基地+农户”多方共赢的成熟模式，成为业界争相学习的榜样。
2010年，雏鹰农牧上市，成为中国首家生猪养殖上市公司。
无限风光之后，雏鹰如今的遭遇，实在让人唏嘘。要知道，同样河南的生猪养殖公司牧原股份，却依然经营良好，并未受到所谓猪瘟等问题的影响。
那么，雏鹰的问题，到底何在呢？
雏鹰农牧的问题，一是政策风险，二是行业风险，三是自身经营风险。
一，政策风险
环保问题导致养猪产业连续两年产值下滑。
国内的严管，导致不少公司退出，这就导致进口大增。进口猪的存在，导致猪瘟开始蔓延，这就导致了行业风险。
二，行业风险
猪瘟已经持续3个多月了，很多公司都受到了影响。比如龙头公司新希望，三季报净利润罕见两位数下滑。
而雏鹰农牧正好在疫区，销售肯定受到了影响。
雏鹰农牧董秘也提到，受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响，公司生猪销售价格及数量均低于预期，对公司盈利能力有较大的影响。
三季报显示，雏鹰农牧净利润为负8.69亿。
三，自身经营问题
说实话，有很大原因是雏鹰农牧自身的问题。
拿新希望和雏鹰农牧三季度简单对比下：
新希望营收508亿，雏鹰35亿
净利润是22亿VS-8.69亿
资产总计是470亿VS242亿
负债总计是198亿VS180亿
这下问题就找到了，论营收规模，前者是后者的十几倍，但资产只有2倍，负债竟然差不多！
可以看出，雏鹰农牧负债太高了，简直吓人。目前雏鹰市值60亿不到，只有负债的1/3，这样的公司，怎么能不出事？
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