【聽楊姐說】
9月14日晚，趣頭條（QTT）登錄納斯達克。趣頭條發行價7美元，融資額為8400萬美元，對應市值約21億美元。
這並不是一個很高的估值，趣頭條並沒有獲得理想中的溢價。當然，這裡面有當前資本市場整體疲軟的原因。
在招股說明書中我們可以清楚地看到，趣頭條在2017年淨虧損為9480萬元，比2016年的1090萬擴大了8000多萬。甚至，截至2018年6月30日的前6個月，淨虧損達5.144億元（約合7770萬美元），去年同期淨虧損為2870萬元（約合430萬美元）。
此外，與即將上市的內容平臺巨頭今日頭條相比，趣頭條的體量，還相對較小。
趣頭條CFO王靜波稱，趣頭條需要被“長期觀望”，接下來趣頭條會用融資來的錢部署更多的內容產業，並且強化品牌。
王靜波告訴楊姐，未來趣頭條還會佈局小遊戲、短視頻、文學等等付費內容。當然，短期內廣告依然是趣頭條的主要收入模式。“廣告很好，雖然目前的收入只有一個就是廣告，但廣告表面單一卻形式多樣，可以包含各種方式。
王靜波的自信或許來自於目前的行業大背景：第一，整個內容行業處於上升期，整體估值正在走高；第二，趣頭條內容生態正在不斷完善，未來還有更好的估值空間。第三，嚴格意義上說，趣頭條是一家技術公司，未來科技將對整個公司和行業產生巨大提升。
“趣頭條是一家值得長期投資的和關注的公司，我們還是要看長期。”趣頭條CFO王靜波對楊姐說。
內容領域估值上升期
必須說，雖然近期美股整體表現不咋地，但是趣頭條趕上了一個“內容”創業的好時候——整個內容產業的估值，正處在一個紅利期。
宏觀層面上看，移動資訊平臺的爆發上升勢頭未變，比如今日頭條、一點資訊這些同類公司的整體估值都在不斷走高。
當然，具體到趣頭條上，很大程度是基於趣頭條的業績。
從2016年6月正式上線開始，截止到2018年8月，趣頭條APP的累計裝機量達1.81億，月活用戶6220萬——在兩年多時間內躍居內容聚合領域第二名，僅次於今日頭條。
營收上這家公司也從2016年的5795萬元迅速拔高到了2017年的5.2億元，同比上一年增長近9倍！2018年上半年營收更是達到了7.2億元，較2017年上半年的1.1億實現5倍以上的增長。
這種成長性，在當今的內容創業領域裡並不多見——投資人看的當然更是未來。趣頭條怎麼給美股投資人這個未來呢？
據王靜波透露，趣頭條正在嘗試多種廣告模式，目前是頁面廣告為主，但目前正在嘗試沉浸式的視頻廣告，以及互動式廣告。這些都將可能在12到24個月裡推出。
市場空間還很巨大
外界其實一直在質疑趣頭條的“下沉市場”。但坦白地說，我倒是覺得下沉市場非常好，非常難得——高端人群的錢多難賺啊，高端人群實在太難伺候了。微信有10億用戶，其中8億都在下沉市場，淘寶的那些淘寶村和大部分買家都不是金領。還有拼多多——絕對是深度挖掘下沉市場的成功商業典範。
那麼下沉市場有多大潛能呢？
根據易觀國際的數據，2017年有超過一半的移動互聯網用戶集中在下沉市場。目前下沉市場總人口是10億人，移動設備5億臺，平均每人0.5臺移動設備。
相比之下，一二線市場才有大約3.63億人，移動設備4.6億臺，平均每人1.3臺移動設備，未來下沉市場的發展潛力還有不少空間！
再說回來，其實趣頭條的下沉市場用戶也並沒有那麼誇張——從用戶畫像上看，趣頭條在下沉市場整體用戶在趣頭條的用戶總數中佔比僅約六成。
這部分人群，其實才是互聯網最容易產生價值的群體，他們生活節奏較慢，空餘時間較多，有更高的娛樂內容需求，更青睞在線閱讀，在線看視頻，在線聽音樂、在線遊戲，在線廣播等方式。
特別是趣頭條的女性用戶非常多，她們不光掌管著家中的財政大權，而且喜歡分享，也是趣頭條傳播的重要支柱——如果說馬雲成功的背後是得到了中國婦女的支持，那麼趣頭條其實也差不多：在三四線以下的女性用戶傳播能力非常強，讓趣頭條的平臺用戶量呈現出指數級增長。
沒錯，下沉市場人群工作時間少、工作壓力小，有更多業餘時間，但他們在娛樂內容方面的需求尚未被滿足。他們對內容的需求與一二線人群有一定差異，比如他們喜歡廣場舞、養生保健類內容，而現在大多內容平臺是服務於一二線市場人群，下沉市場人群的獨特內容需求難以被滿足。
因此，趣頭條去同質化的定位還是很奏效的，他們針對這部分目標人群提供兼具樂趣和價值的內容，才快速滲透進了三四五線市場。
當然，內容之外還要再加上趣頭條的積分運營機制——這也正是趣頭條相較於其他移動聚合資訊平臺的差異化優勢之一。雖然趣頭條提供給用戶的實際兌換價值較低，但卻有效提高了平臺用戶粘性。類似航空公司，其實用戶的主要需求還是在於乘飛機，但相較於沒有積分體系的航空公司，用戶更願意選擇有積分體系的公司。
結果是顯著的：相較於其他資訊聚合類平臺的用戶登錄率不到30%，趣頭條的用戶登錄率高達95%。這也讓趣頭條更加了解用戶，即便用戶更換手機，但仍能憑藉唯一的賬號為用戶推薦定製化內容。
這句話說起來簡單，但其實做好了並不容易——這就牽扯到了內容生態的建設。
內容生態：逆流操作
大家注意，內容型產品的核心就是內容本身！趣頭條採用了內容分發模式，而不是傳統的編輯模式，後者較重，需要搭建採編團隊，媒體屬性較重。而趣頭條基於算法引擎推薦及人工審核機制，為用戶提供針對性內容，和今日頭條一樣，是一家科技公司。
當然，內容端運營還是很重要的。趣頭條其實做了兩件事：第一是豐富內容，第二就是建立內容生態——除了現有的資訊及視頻外，他們還計劃推出小遊戲、小說、漫畫等輕娛樂內容。在內容如此龐雜的情況下，貢獻內容的自媒體平臺就非常重要。
注意，自媒體這裡，趣頭條並沒有像一些平臺那樣瘋狂招募自媒體，他們反而在收緊自媒體審核！
這種“反向”操作內容生態，不斷提高門檻，目的只有一個：提高內容品位，形成正向激勵——有比較好的估值空間。
今年以來，趣頭條再次提高了自媒體入駐平臺的門檻，對比去年，趣頭條已經攔截了一半以上不正規的自媒體機構，重點篩選出腰部及頭部類媒體，目前已經入駐了不少頭部KOL，如蘿蔔報告、差評、嘻嘻娛樂、大白等，還有200多家專業媒體機構，以及超過23萬家自媒體。這些已經入住的PGC們，為趣頭條提供了海量的原創內容，日均發稿量數十萬篇。
據悉，趣頭條還有一個近600人的人工審核團隊，他們試圖從源頭上杜絕不合規內容，並且建立了快速、嚴格的內容審核機制，在智能算法推薦的基礎上，對所有內容進行層層篩選，過濾高危、低質、重複、侵權等不合規內容。
這樣的好處是什麼呢——自媒體生態更健康！
趣頭條董事長譚思亮
在內容供給這一端，趣頭條這套玩法的效果還是非常不錯的——內容數量持續增長，質量也得到了不斷提高。
這就規避了很多風險——避免觸碰政策紅線。
當然，趣頭條能在短短几年內走到納斯達克，還與其特殊的積分運營機制有關。這個積分的玩法讓趣頭條形成了獨有的差異化競爭優勢，在快速獲取市場認可的同時，持續拓展更多創新服務產品，完善內容生態系統，構築起行業競爭壁壘。
前不久咱們講過，趣頭條的累計運營現金流為正——即便在平臺急需獲客的初創期，該公司也並沒有採用燒錢模式，而是完全憑自身的能力來解決問題。
從數據上看：2018年7月，趣頭條APP日活用戶滲透率（即趣頭條日活/全市場移動設備日活）達到4.2%，在移動內容聚合領域，僅次於今日頭條，且單用戶使用時長達到55.6分鐘/天，高於行業平均水平。
楊姐點評：
上市只是一個公司的成人禮——趣頭條在新時代作為內容平臺登陸資本市場，是移動內容聚合第一股！接下來還有今日頭條、一點資訊等等平臺也會最終走上資本市場。
我個人認為，目前雖然股市並不是一片牛氣沖天的樣子，美股對待中概股的態度也欠缺友好，趣頭條本身也還有很多不完美，但看一個公司要看其長期價值，趣頭條如果能夠緊緊抓住下沉人群，那麼下沉人群的成長將也會成為趣頭條的成長機會。
畢竟，在越來越重的稅賦和房租面前，一二線白領的消費潛力還有多少呢？
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