與拼多多有相似的邏輯，趣頭條也利用了微信作為裝機必備的流量優勢，抓住三四線城市人口紅利，騰訊憑藉對其投資再次完成流量收割，速度之快，再創新高度。
對於騰訊而言，左手投資，通過股權投資方式參與多家獨角獸IPO，利益深度綁定；右手流量，騰訊作為流量生態的提供者，需要社區規則，保護用戶體驗的同時保持生態制衡。
拼多多三年上市，趣頭條兩年上市，騰訊投資是流量收割機還是焦慮難掩？在超千億投資帝國背後，騰訊左右手是協同還是互博？
快速收割三四線流量，相愛相殺
今年以來，騰訊投資的虎牙和拼多多相繼赴美上市，騰訊佔股的美團點評、同程藝龍、蔚來汽車、新東方在線、微盟等提交上市申請後，如今，其投資的趣頭條也於8月18日向美SEC遞交了IPO申請，招股書顯示，其計劃融資最高3億美元。
趣頭條於2016年6月上線，是一款基於個性化推薦的內容分發平臺，還一度被稱為“下沉市場的今日頭條”。
上線兩年，月活躍有戶數為4880萬，日活為1710萬，日人均使用時長為55.6分鐘。這樣快速增長背後，是趣頭條抓住了三四線城市的人口紅利，而騰訊、微信無疑在它的發展中起到了重要的生態作用。
猛攻三四線城市下沉用戶，這是趣頭條目前的核心獲客方式。下載趣頭條之後，隨後便收到了“邀請6位好友獎60元，並且當天即可提現”的提示，這樣類似直銷的推廣方式並不新鮮，跟當年做P2P的借貸寶APP的推廣方式類似。
更加醒目的是，在下方菜單欄裡，微信邀請、QQ邀請、朋友圈邀請、微信群邀請的推廣方式被鮮明標註。
但微信對於分享鏈接有嚴格的規定，對於趣頭條與拼多多而言，微信是他們賴以發展的生態，同時微信為了保護用戶體驗，也會對分享外鏈進行限制規範。
拼多多已經嘗過了微信的蜜糖與大棒。今年3月初，有網友發現分享到微信群裡的拼多多鏈接被微信封殺，點擊後提示“網頁包含誘導分享、關注等誘導行為內容……”
當時有知情人士向尋找中國創客透露，僅2017年拼多多就被微信封殺過1000多次。微信對設計誘導分享的打擊力度都很嚴苛，儘管拼多多被騰訊投資了也不例外。但是，“拼多多和其他公司就會利用技術手段迴避掉微信定義的誘導分享的嫌疑”。
成立僅兩年就要赴美上市，趣頭條將再次刷新中國公司上市的速度記錄。挖掘下沉人群，猛攻三四線城市，快速集聚流量廣告變現，這是趣頭條快速崛起的秘訣。在趣頭條2017年上半年的收入中，廣告收入佔比高達93.3%。
今年3月，趣頭條完成由騰訊領投的逾2億美元B輪融資，估值超過16億美元，騰訊旗下Image Flag Investment(HK)Limited持股7.8%，為第四大股東。
拼多多CEO黃錚曾說，“我死了騰訊不會死，騰訊有千千萬萬個兒子”。但是，在快速收割、火線上市的背後，“兒子們”已經在財報中暴露出快速收割背後的風險。
比如趣頭條一直處於虧損狀態，而且虧損的金額在逐年增加。2016年和2017年，趣頭條的淨虧損分別為1086.2萬元和9476.0萬元，2018年上半年，淨虧損擴大至5.14億元。
並且拼多多在招股書中披露，今年一季度，其支付給騰訊的支付處理、廣告及雲端服務總費用達2億多元，如果沒有這筆支出，拼多多幾就可以實現季度盈虧平衡。黃崢也曾公開表示，他並不認為騰訊扶持了拼多多。
激進與剋制，左右手互博
經歷3Q大戰後，堅定開放戰略的馬化騰希望騰訊成為一家受人尊敬的公司。
而作為快速成長的公司，趣頭條上的低俗內容以及可能存在的版權問題，以及拼多多平臺上的山寨產品，都可能給騰訊的商譽帶來影響。
而騰訊甘願冒險扶持趣頭條、拼多多們，是因為其業務與騰訊的內容、社交都有關聯，再加上，騰訊還是有不安全感。
微信是一款國民級應用，雖然提供的是免費服務，但實際上，朋友圈廣告、公眾號廣告已經成為騰訊廣告收入的大頭。微信當然不會竭澤而漁，為了廣告破壞用戶體驗。但在爭奪用戶時間上，騰訊並非沒有敵人，而投資也並未幫助騰訊樹立起穩固的護城河。
趣頭條、拼多多們的上市無疑讓騰訊實現了快速收割，但對於微信來說，在文藝內斂不善社交的教父張小龍的帶領下，微信在騰訊體系內更像是一個獨立王國，團隊如今近2000人，依舊在遠離騰訊總部的廣州單獨辦公。
微信對於基於用戶流量的廣告變現一直審慎剋制，朋友圈廣告項目於2015年1月對外發布。第一批投放商業廣告有三個，分別是寶馬，可口可樂，vivo手機。如今微信的廣告紅利正在逐漸釋放。
在騰訊近期公佈的第二季度財報中，社交及其他廣告收入同比增長55%、環比增長27%，這得益於微信朋友圈的廣告資源增多、小程序的新增廣告資源等諸多因素。
除了看得見的廣告，騰訊還參股了諸多上市公司，與新創公司產生了更多的資本聯繫。
這些獨角獸在接受騰訊投資的同時，也在利益和戰略層面也和騰訊形成了更密切的捆綁，在滿足騰訊整體戰略的同時，也在更多時候受到騰訊的掣肘。
拼多多在招股書中披露，2018年2月，拼多多與騰訊達成戰略合作框架協議，騰訊向拼多多開放微信錢包流量。同時招股書也提醒，“未能維持與騰訊的關係可能對我們的業務產生重大不利影響”。
而另一家被騰訊投資美團點評在IPO招股書中，特意點出了在雲服務和支付服務上與騰訊的微妙關係：騰訊龐大的用戶基礎幫助其快速成長，但中國的公司在雲服務和支付服務提供商的選擇上“有限”。
美團稱，騰訊在2020年12月前提供上述服務，如果公司無法維持與騰訊的關係，那麼公司的業務可能受到不利影響。
無論此前的烏鎮飯局還是股權佔比來看，美團點評都被外界認為是騰訊系公司，但在數據方面，目前騰訊佔股而不控股的思路讓生態內公司在數據上還相對有主動權，但美團與騰訊並非沒有競爭。
小程序其實意在線下場景，而這恰好是之前美團大獲全勝之處，小程序發展正酣，一旦有擦槍走火，兩家公司的關係未必能夠一直穩定。實際上，美團也在做自己的雲服務。
去年11月，閱文集團在港交所上市，騰訊持股接近53%。閱文集團提醒道，騰訊對閱文集團業務的決策更利於騰訊自身，可能和閱文集團的利益相沖突。在上週一，閱文集團宣佈將全資收購新麗傳媒（也是騰訊系公司），第二天閱文集團股價暴跌超過17%，有分析師質疑新麗傳媒的戰略價值及併購的價格偏高。
四處出擊
最像財務投資人的戰略投資人
騰訊旗下投資基金與投資公司眾多，此次投資趣頭條是通過騰訊旗下Image Flag Investment（HK）Limited完成的。
騰訊產業共贏基金是騰訊開展投資業務的主體，成立於2011年，根據其介紹，基金主要關注網絡遊戲、社交網絡、無線互聯網、電子商務以及新媒體等領域。
據天眼查數據顯示，騰訊產業共贏基金旗下管理基金有11支，公開投資事件有685起，另外還有74起未公開投資。
相對於阿里系的投資圍繞新零售、物流、支付等展開，騰訊的投資並未刻意圍繞主營業務展開，這點從騰訊投資的上市公司以及即將提交IPO的公司就可見一斑，社交、電商、內容等領域各有佈局，持股比例不高。
這些投資為騰訊贏得的賬面收益，從短期、財務投資角度看當然成功，但如果放到更長時間維度，從戰略角度審視，則略遜一籌。
與擅長制定戰略的阿里不同，騰訊以產品見長，而產品成功的一個策略在於內部賽馬機制，同時推很多產品，最後勝出者為王，同樣思路用於投資，則未必奏效。
一個明顯的例子是差評引發的對騰訊投資戰略的反思。
今年5月，騰訊興趣內容基金（TOPIC）對差評的投資引發惡評，被指違背騰訊正直價值觀。事件發酵後，騰訊公關總監張軍通過公開聲明，將這起投資事件和騰訊公司切割開來，以表明騰訊立場。
而馬化騰在朋友圈的表態則從另一個側面反映了騰訊投資在龐大體系中信息不對稱的問題。馬化騰稱：“之前不知道這個case，原為效率而下放一些小額投資給業務部門。目前看業務團隊並沒有做好盡責調查，我們會負責解決好”。
實際上，馬化騰所指的小額投資TOPIC基金是由騰訊在2017年11月的騰訊全球合作伙伴大會創想·投資分論壇上宣佈成立，是騰訊旗下新媒體內容領域的投資基金，在股權上隸屬於騰訊創業。
據瞭解，騰訊創業成立於2015年1月，除了承擔騰訊TOPIC基金的投資任務外，還承擔騰訊產業共贏基金等騰訊旗下其他基金的投資業務。
而在媒體領域做過最多投資的其實是騰訊產業投資基金，投資了包括懶熊體育、北美留學生日報等自媒體，投資主體為林芝騰訊投資管理有限公司。
該公司的法人、執行董事為任宇昕，為現任騰訊COO，掌管騰訊七大事業群中IEG（互動娛樂事業群）、OMG（網絡媒體事業群）和MIG（移動互聯網事業群）。其中騰訊最賺錢的IEG（騰訊遊戲隸屬於IEG）和最根基的OMG的的事業群，都在他手中。
但實際上，在騰訊的整體架構中，騰訊投資屬於企業發展事業群（CDG），歸劉熾平掌管。有聲音認為，騰訊在內容領域的投資體現其對內容價值的認知不足，以營收和利潤數據的指揮棒來看自媒體，是很常規的投資思維，但對於騰訊如此體量來說，缺少長期戰略思維。
騰訊投資管理合夥人李朝輝說，騰訊是“最像財務投資人的戰略投資人”。
是時候回過頭去看，騰訊是否因為財技，而忽視了戰略？
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