沪铝价格指数日线图
沪铝指数日线图，行情仍然处于减仓缩量构建横向盘整区间过程中，价格从15125回落至区间下边界线14000整数关口受支撑反弹，该位置体现出较强支撑。
基本面
首先回顾下价格15000回落至14000关口的几个代表性事件，国内事件不外乎采暖季限产力度不及预期被坐实，其次是海外氧化铝的几大事件：首先是海德鲁在巴西的氧化铝厂在3月份由于环境问题被限令减产50%，该氧化铝厂是世界最大的氧化铝厂，产量占全球5%，直到目前海德鲁宣布恢复50%的产能，缓解氧化铝供应紧张预期，近期澳洲氧化铝离岸价从600美元回落至现在500美元左右。
另一个是美国铝业在西澳洲的罢工，不过目前罢工已结束，据了解，罢工的减产量实质影响较小，最后一个是俄铝的制裁案，制裁案期限再次延长至12月份，俄罗斯铝业铝产量和氧化铝产量占到了全球的7%，美国若对俄铝进行制裁，俄铝将寻求包括中国在内的销售渠道，或者已削减产能来应对美国制裁。目前不确定性在于俄铝制裁案，海外氧化铝供应紧张格局有所缓解。
澳洲氧化铝离岸价
亏损加剧或导致减产规模扩大
2018年10月24日，已有13家国内电解铝企业不堪铝价低迷和成本高企压力，选择转型或减产应对，减产涉及整体产能规模超过165万吨。其中下半年以来减产较为集中，9-11月的减产产能规模达75万吨，该数据仍有上升空间，比较有代表性的是酒钢集团旗下东兴铝业公司，该公司电解铝计划性大修槽检修即将开始，规模约30万吨，其中涉嘉峪关公司18万吨，涉陇西公司12万吨。 此为第一步行为，其他视情况再进行第二步即陇西公司全停和第三步即嘉峪关公司减至90万吨。
2018年9月，国内铝厂平均完全成本一度高达15000元/吨，同期SMM上海月度现货均价14541元/吨，平均亏损近500元。处于成本曲线顶端的企业，整体成本在16000元/吨以上，电解铝企业承受压力巨大。
国内铝厂利润成本基差图
成本端支撑来看，近期原料氧化铝价格走势停止下行，并且同样出现大规模减产的情况，价格继续向下空间亦比较有限，氧化铝占到电解铝成本端大致40%，另一方面，预焙阳极仍有上升空间，华东地区预焙阳极均价在3675元/吨，华中地区3660/吨，西南地区4000/吨，西北地区4100元/吨，整体上电解铝成本依然高企。
氧化铝现货价格
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