滬鋁價格指數日線圖
滬鋁指數日線圖，行情仍然處於減倉縮量構建橫向盤整區間過程中，價格從15125回落至區間下邊界線14000整數關口受支撐反彈，該位置體現出較強支撐。
基本面
首先回顧下價格15000回落至14000關口的幾個代表性事件，國內事件不外乎採暖季限產力度不及預期被坐實，其次是海外氧化鋁的幾大事件：首先是海德魯在巴西的氧化鋁廠在3月份由於環境問題被限令減產50%，該氧化鋁廠是世界最大的氧化鋁廠，產量佔全球5%，直到目前海德魯宣佈恢復50%的產能，緩解氧化鋁供應緊張預期，近期澳洲氧化鋁離岸價從600美元回落至現在500美元左右。
另一個是美國鋁業在西澳洲的罷工，不過目前罷工已結束，據瞭解，罷工的減產量實質影響較小，最後一個是俄鋁的制裁案，制裁案期限再次延長至12月份，俄羅斯鋁業鋁產量和氧化鋁產量佔到了全球的7%，美國若對俄鋁進行制裁，俄鋁將尋求包括中國在內的銷售渠道，或者已削減產能來應對美國製裁。目前不確定性在於俄鋁製裁案，海外氧化鋁供應緊張格局有所緩解。
澳洲氧化鋁離岸價
虧損加劇或導致減產規模擴大
2018年10月24日，已有13家國內電解鋁企業不堪鋁價低迷和成本高企壓力，選擇轉型或減產應對，減產涉及整體產能規模超過165萬噸。其中下半年以來減產較為集中，9-11月的減產產能規模達75萬噸，該數據仍有上升空間，比較有代表性的是酒鋼集團旗下東興鋁業公司，該公司電解鋁計劃性大修槽檢修即將開始，規模約30萬噸，其中涉嘉峪關公司18萬噸，涉隴西公司12萬噸。 此為第一步行為，其他視情況再進行第二步即隴西公司全停和第三步即嘉峪關公司減至90萬噸。
2018年9月，國內鋁廠平均完全成本一度高達15000元/噸，同期SMM上海月度現貨均價14541元/噸，平均虧損近500元。處於成本曲線頂端的企業，整體成本在16000元/噸以上，電解鋁企業承受壓力巨大。
國內鋁廠利潤成本基差圖
成本端支撐來看，近期原料氧化鋁價格走勢停止下行，並且同樣出現大規模減產的情況，價格繼續向下空間亦比較有限，氧化鋁佔到電解鋁成本端大致40%，另一方面，預焙陽極仍有上升空間，華東地區預焙陽極均價在3675元/噸，華中地區3660/噸，西南地區4000/噸，西北地區4100元/噸，整體上電解鋁成本依然高企。
氧化鋁現貨價格
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