漢能李河君又有新動向。
停牌超三年 能否撐起2000億市值
10月23日，漢能移動能源控股集團有限公司（以下簡稱“漢能移動能源”）發佈公告稱，決定對持有漢能薄膜發電集團有限公司（0566.HK，“上市公司”或“漢能薄膜發電”）股票的所有投資人發出私有化要約，收購價格為每股不低於5港元，以現金收購或股票置換，私有化之後公司擬在國內A股上市。
漢能薄膜，這家曾將前任董事會主席李河君推上了中國首富的寶座的公司，可謂經歷過生死劫，居然谷底反彈？
按收購價格計算，按照股本421億股計算，漢能市值有望達到2105億港元。
值得注意的是，停牌前，漢能薄膜發電市值為1648億港元，股價3.91港元，較現價有近28%的潛在溢價。
漢能停牌惹爭議，停牌3年外加5個月，能否撐起這2000億市值？
往事必再提 迴歸A股意欲何為？
往事不要再提，但又不得不提。
漢能薄膜曾堪稱為“神話”。2014年5月，漢能股價尚不及2港元，到了2015年3月5日，漢能股價就飆升至最高點9.07港元，整體漲幅接近5倍，市值一度站上3000億港元。
然而，2015年5月20日，漢能薄膜發電因被爆涉嫌操縱自家股票單日暴跌46.95%並緊急停牌，市值蒸發上千億人民幣。
根據《華爾街日報》的分析，在這20分鐘裡，越來越多的股票試圖清倉離場，但顯然，當股票報價迅速下滑，市場中的買家已越來越少。
這三年零五個月，漢能薄膜給投資者帶來的痛處，不知還有多少人記得，但身為漢能的實控人李河君，徹骨之痛難以忘懷，畢竟隨著股價暴跌，其財富亦瞬間縮水1000多億港元。
雖然李河君辭任上市公司漢能薄膜董事和董事長職務，並對漢能控股集團和漢能移動能源的法定代表人實施變更，但漢能控股董事長李河君直接或間接持有漢能控股98.57％股份，李河君同時是漢能薄膜的最大股東，持股62.24％。
李河君或仍為實控人，迴歸A股意欲何為？
關聯交易是否猶存
股價腰斬之前，漢能薄膜發電與母公司的關聯交易屢遭質疑。
此後，漢能薄膜亦開始大幅削減關聯交易。
漢能薄膜2015年年報顯示，由於沒有將新的生產線交付於控股股東漢能控股，導致公司與漢能控股及其下屬公司進行的關聯交易下跌，比2014年的59.6億港元關聯交易相關收入大幅下跌超過96%。
2017年年報顯示，公司第三方銷售收入佔總收入達到83%，關聯交易收入佔總收入比例降至17%。而關聯交易收入在2017年上半年，還佔其總收入將近四成。
2018年中報煙霧彈 財技了得
2018年中報的數據更是“驚為天人”，亦可謂是“一家代表全光伏，業績逆勢狂增”。
中報顯示，漢能薄膜2018年上半年實現營收204億港元，同比增長約615％，淨利潤73.29億港元，同比增長近30倍，創下歷史最佳半年業績紀錄。
但是如此業績，其經營現金流卻同比減少了37.20億港元。
另一方面，漢能薄膜背後大幅增長的應收款項。截至2018年6月底，漢能薄膜的貿易應收款項、應收合同客戶總額、應收票據、其他應收款項等四項應收款項目共計226.14億港元，同比增長103.77%。
如此高的應收款項增長，主要還是源於“合同資產”的激增，合同資產相當於只是賬面上的收入，企業轉讓了商品的同時並沒有收到現金。
在雪球上有投資者表示，“對比往年財報，漢能薄膜往年都是記錄的是‘收入’，就是營收，而此次中報記錄的204億是“與客戶簽訂合同之收入”，就是說未確認的、未完全收到的收入，原來玩的是財技啊”。
截至2018年6月末，漢能薄膜發電“合同資產”達127.74億元，較2017年12月末增長了432.11%。
值得注意的是，漢能薄膜還在中報中表示，與漢能控股及其聯屬公司的關聯交易已降至零。
據自媒體調查，漢能薄膜發電2018年中報顯示，8個大客戶合計貢獻了84.15億港元的“合同資產（收入）”，並且這8大客戶的股東或高管多次與漢能及其聯屬公司員工同名。
其中全是巧合，還是有其他關聯？尚無法作出定論，但蹊蹺之處亦讓人咋舌。
（部分內容來源新浪港股、黑鷹光伏團隊、新京報等）
閱讀更多 全球財說 的文章
